Facebook和Instagram母公司Meta Platforms(META.US)將于美東時(shí)間2月1日美股盤(pán)后公布2022年第四季度業(yè)績(jì)。在一份被認為是“災難性”的第三季度業(yè)績(jì)報告之后，幾乎所有華爾街分析師都大幅下調對于該公司Q4的業(yè)績(jì)預期。由于數字廣告支出的下降，市場(chǎng)預期很低，分析師們普遍認為該公司2022年營(yíng)收規?？赡軙?huì )比2021年下降6%。

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第四季度預期方面，根據Seeking Alpha統計數據，華爾街分析師預計Q4總營(yíng)收規模將在300億美元至334.5億美元之間，平均預期為316.3億美元，而Meta自己的預估為300-325億美元。假設以分析師的平均共識估計為基準，Meta的第四季度銷(xiāo)售額可能比2021年同期下降約6%。此外，分析師對Q4調整每股收益的預期從1.41美元到2.66美元不等，平均預期為2.21美元，這意味著(zhù)同比下降近40%。

預期不斷遭分析師下調，Q4業(yè)績(jì)超預期也許不是很難

Meta股票表現仍然是相對表現不佳——在過(guò)去的12個(gè)月里，股價(jià)下跌約55%，而美股基準指數標普500指數下跌約10%。然而，近期隨著(zhù)市場(chǎng)對于美聯(lián)儲暫停加息與年底前降息的預期不斷升溫，以及中國經(jīng)濟重新開(kāi)放快于預期，市場(chǎng)風(fēng)險偏好回升，1月以來(lái)Meta股價(jià)已從底部區間大幅反彈26%。

參考分析師的普遍預期，在過(guò)去12 - 14個(gè)月里，營(yíng)收預期水平穩步惡化，現在的預期比2021年9月的預期低了約30%。同樣，分析師們對于2022年第四季度的每股收益(EPS)預期也大幅下降。與2021年初預測的每股收益接近5美元相比，分析師現在預計只有這個(gè)數字的一半左右。

不得不承認的是，在社交領(lǐng)域的競爭，尤其是與TikTok等平臺的競爭，以及數字廣告市場(chǎng)擴張的放緩，已經(jīng)影響了Meta的前景。但有一些分析人士認為，目前Meta所處的形勢不像人們預期的那樣嚴峻。Cavenagh Research近日表示，考慮到市場(chǎng)的負面情緒，Meta不需要太多積極的因素就能帶來(lái)好于預期的業(yè)績(jì)。

Cavenagh Research表示，數字廣告業(yè)務(wù)的復蘇可能是一個(gè)潛在的業(yè)績(jì)增長(cháng)來(lái)源。投資者應考慮到，與2022年第三季度相比，2022年第四季度的宏觀(guān)環(huán)境，或至少是情緒和宏觀(guān)經(jīng)濟預期有了實(shí)質(zhì)性改善——摩根大通等華爾街銀行現在預計將實(shí)現美聯(lián)儲期待的“軟著(zhù)陸”。

積極信號：同行未發(fā)預警+強美元干擾力度減弱

值得注意的是，在發(fā)布第二季度和第三季度報告時(shí)，一些大型的廣告公司，尤其是Snap Inc.(SNAP.US)，就廣告環(huán)境惡化向投資者發(fā)出了警告。但是在Meta第四季度業(yè)績(jì)公布前夕沒(méi)有聽(tīng)到任何同行公司發(fā)出這樣的悲觀(guān)警告。

還需注意的是，Cavenagh Research強調，投資者還應考慮到第四季度外匯逆風(fēng)不會(huì )像第三季度那樣強勁。根據Meta的預測，公布業(yè)績(jì)展望時(shí)的美元匯率對第四季度總營(yíng)收同比增長(cháng)規模的負面影響估計在7%左右，然而，從那以后，美元指數大幅貶值——幾乎貶值了8%!

Cavenagh Research表示，關(guān)于Meta可能比預期表現更好的其中一個(gè)至關(guān)重要的考慮因素是Meta可能在成本紀律上超預期放緩支出可能性。最值得注意的是，該公司已經(jīng)在第四季度宣布了重要的成本削減計劃，其中包括裁員13%，Cavenagh Research預計這可能會(huì )使Meta的股權價(jià)值增加約300億美元。在如此激進(jìn)的行動(dòng)下，Meta關(guān)于2023年全年總支出水平在960 - 1010億美元范圍內的第三季度預測是否仍然合理，是否會(huì )更新這一指引，這一點(diǎn)值得投資者期待。

不過(guò)，根據利潤預期來(lái)投資一家公司肯定是有風(fēng)險的，即使是對FAANG這樣的老牌科技公司也是如此。例如，在過(guò)去12個(gè)月里，奈飛(NFLX.US)和Meta股價(jià)都下跌約30%。

盡管分析師們對一家公司的季度業(yè)績(jì)進(jìn)行了徹底的研究，但仍然存在一定程度的不確定性，這對投資者來(lái)說(shuō)是一種風(fēng)險。此外，投資者還應注意到的是，第四季度業(yè)績(jì)報告的風(fēng)險可能不僅限于截至12月的季度所發(fā)生的情況，還可能延伸到Meta對2023年的預期?；蛘?，換句話(huà)說(shuō)，指引有可能達不到市場(chǎng)預期。

總體來(lái)看，投資研究機構Cavenagh Research認為市場(chǎng)低估了該公司超越分析師預期的潛力。在TTM EV/EBIT低于10倍水平的情況下，該機構認為Meta的業(yè)績(jì)和股價(jià)估值都被低估了。

Cavenagh Research預計，Meta第四季度的業(yè)績(jì)將全面超過(guò)分析師的預期，這可能會(huì )導致公司股價(jià)大幅上漲——尤其是考慮到市場(chǎng)已充分定價(jià)悲觀(guān)預期。Cavenagh Research還建議購買(mǎi)對時(shí)間敏感的看漲期權作為短期策略。

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