中金公司發(fā)布研報稱(chēng)，主動(dòng)權益產(chǎn)品四季度重倉食品飲料、電新和醫藥行業(yè)。不同于上季度主要增配國防軍工、交運和機械，今年四季度主動(dòng)權益產(chǎn)品在主動(dòng)增配行業(yè)上主要集中于醫藥、煤炭和非銀金融行業(yè)。其中醫藥行業(yè)增配幅度最為突出，主動(dòng)配置比例為1.21ppt。主動(dòng)減配幅度最大的行業(yè)為煤炭、電子和通信。港股在主動(dòng)偏股基金中的市值占比也明顯提升，比例由上季度5.50%大幅升至7.35%。

規模及競爭格局：整體規模環(huán)比小幅下降，寬基產(chǎn)品規模逆市提升

【資料圖】

動(dòng)權益基金規模小幅提升，債基規模明顯收縮。公募基金四季度總規模為25.7萬(wàn)億元，相比上季度降低2.5%，為連續第二個(gè)季度規模收縮。債券型基金面臨業(yè)績(jì)沖擊與贖回壓力，規模收縮較為明顯，而QDII和股票型基金規模增長(cháng)領(lǐng)先。以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型基金作為主動(dòng)權益產(chǎn)品統計口徑，當前主動(dòng)權益產(chǎn)品共4,116只，規模合計4.9萬(wàn)億元，相對上季度末規模小幅上漲0.63%。其中易方達、廣發(fā)和中歐基金主動(dòng)權益基金規模居于前三，規模前十大公司占市場(chǎng)份額45.3%。

主動(dòng)權益產(chǎn)品發(fā)行明顯降溫。四季度新發(fā)主動(dòng)權益產(chǎn)品82只，募集規模319.3億元。繼上季度主動(dòng)權益型基金發(fā)行升溫后，產(chǎn)品發(fā)行規模大幅下降至近年低位，相對上季度回落58.9%。

業(yè)績(jì)表現：主動(dòng)權益產(chǎn)品漲跌互現，醫藥主題基金領(lǐng)漲

四季度主動(dòng)權益產(chǎn)品漲跌互現。四季度A股市場(chǎng)整體震蕩，公募含權產(chǎn)品業(yè)績(jì)也隨之波動(dòng)。從結果上來(lái)看，各類(lèi)主動(dòng)權益產(chǎn)品整體未呈現明顯漲跌趨勢。各類(lèi)主動(dòng)權益基金整體表現均弱于同期中證800指數收益，也弱于被動(dòng)指數型基金。在各類(lèi)型基金中，國際(QDII)股票、國際(QDII)混合及商品型基金表現相對領(lǐng)先。

四季度醫藥主題基金領(lǐng)漲，周期和制造主題跌幅相對較大。四季度各細分品類(lèi)主題基金表現分化，其中，醫藥主題基金平均漲幅最為明顯，整體上漲9.0%，金融地產(chǎn)和消費主題基金小幅上漲，而周期和制造主題基金平均跌幅最大。

資產(chǎn)配置：增配醫藥、傳媒和非銀金融，港股占比顯著(zhù)提升

倉位小幅上升。四季度主動(dòng)權益公募產(chǎn)品倉位中位數為88.9%，相較上季度末上升2.0%，處于2010年以來(lái)的較高分位(92.3%)。各行業(yè)主題型基金規模均出現不同程度的增長(cháng)，其中醫藥和金融地產(chǎn)主題基金規模提升幅度最大。

重倉食品飲料、電新和醫藥，主動(dòng)加倉醫藥、傳媒和非銀金融。主動(dòng)權益產(chǎn)品四季度重倉食品飲料、電新和醫藥行業(yè)。不同于上季度主要增配國防軍工、交運和機械，今年四季度主動(dòng)權益產(chǎn)品在主動(dòng)增配行業(yè)上主要集中于醫藥、煤炭和非銀金融行業(yè)。其中醫藥行業(yè)增配幅度最為突出，主動(dòng)配置比例為1.21ppt。主動(dòng)減配幅度最大的行業(yè)為煤炭、電子和通信。港股在主動(dòng)偏股基金中的市值占比也明顯提升，比例由上季度5.50%大幅升至7.35%。

頭部重倉個(gè)股資金流分化，多只港股獲明顯增持。四季度主動(dòng)權益產(chǎn)品持股市值前三大的個(gè)股分別為貴州茅臺(600519.SH)、寧德時(shí)代(300750.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)。前五大重倉個(gè)股中，騰訊控股(00700)獲明顯增持，而貴州茅臺和寧德時(shí)代主動(dòng)減持市值領(lǐng)先。港股持股最大十只個(gè)股中，僅2只個(gè)股受到小幅減持，該季度除騰訊控股外，藥明生物(02269)及香港交易所(00388)增持幅度領(lǐng)先。主動(dòng)權益產(chǎn)品增持最多的三大個(gè)股分別為騰訊控股、五糧液(000858.SZ)、藥明康德(603259.SH)，減持最多的三大個(gè)股分別為隆基綠能(601012.SH)、天齊鋰業(yè)(002466.SZ)和貴州茅臺。在電力設備及新能源行業(yè)中，不同個(gè)股的資金流出現明顯分化。

抱團效應持續下降。四季度基金重倉個(gè)股集中度延續下降趨勢，主要集中于頭部10只個(gè)股，CR10和CR20分別環(huán)比下降0.69ppt和0.83ppt。行業(yè)集中度(赫芬達爾指數)繼上一季度下降后小幅回升，主要源于對持有比例第三位的醫藥行業(yè)配置的提升，而持有比例最大的食品飲料和電新行業(yè)整體錄得資金流出。

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