摘要

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1. 布雷頓森林體系崩塌和石油危機打斷了戰后全球化的進(jìn)程。戰后英美發(fā)達工業(yè)國家在推進(jìn)全球化的過(guò)程中，一方面在國際貿易中賺取經(jīng)常賬戶(hù)盈余;另一方面利用國際地位和貿易優(yōu)勢壓低石油等資源品價(jià)格，促進(jìn)本國工業(yè)發(fā)展。20世紀70年代，在長(cháng)期寬松的政策背景和戰爭因素下，布雷頓森林體系崩潰和石油危機沖擊國際金融和貿易體系，英美工業(yè)國再難從全球化中獲益，全球經(jīng)濟增速中樞下移，世界邁入逆全球化進(jìn)程。

2. 逆全球化時(shí)期，貿易保護主義和資源品價(jià)格上漲加劇供給側沖擊，經(jīng)濟出現失業(yè)高企、經(jīng)濟衰退、能源危機三大難題。20世紀70年代興起了“新貿易保護主義”，對全球供應鏈造成沖擊，資源品價(jià)格不斷上漲更造成生產(chǎn)成本的大幅上升，二者共同加劇了供給側的沖擊，導致70年代各工業(yè)國經(jīng)濟失速，失業(yè)率中樞被顯著(zhù)抬升，與此同時(shí)，能源危機中，資源國把守能源，對工業(yè)國生產(chǎn)和國家安全也造成了威脅。

3.面對三大困境，英美不約而同地采取了如下產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行應對：

1)為傳統產(chǎn)業(yè)提供貿易保護以穩定就業(yè)。傳統產(chǎn)業(yè)是就業(yè)的基本盤(pán)和民生的根基，70年代英美難以維持貿易優(yōu)勢，貿易逆差不斷擴大，內部制造業(yè)崗位流失，美國在鋼鐵和紡織行業(yè)設置非關(guān)稅壁壘以穩定國內就業(yè)。

2)為新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供研發(fā)支持以尋求增長(cháng)。美國著(zhù)眼于半導體的發(fā)展，在70年代不斷提升對半導體等高新技術(shù)研發(fā)項目的投資增速，英國則聚焦于基礎科學(xué)研究。

3)為能源產(chǎn)業(yè)補短板以確保安全。在傳統能源上，一方面，英美都各自鼓勵建設國內的石油企業(yè)，美國以舉國體制追求能源獨立;另一方面，大力增加石油戰略?xún)?。同時(shí)，不斷探索開(kāi)發(fā)新能源。

4)通過(guò)減稅降費和放松市場(chǎng)監管以刺激生產(chǎn)積極性。面對供給側問(wèn)題，一方面美國里根政府和撒切爾政府都采取減稅的方式促進(jìn)生產(chǎn)端復蘇;另一方面英美都鼓勵自由市場(chǎng)，70年代起美國就開(kāi)始收斂過(guò)大的反壟斷力度，而撒切爾夫人任期的英國也進(jìn)行了國企的私有化改造。

正文

1. 70年代全球化進(jìn)程被中斷

二戰后在長(cháng)期相對穩定的世界局勢下，全球化蓬勃發(fā)展：英美等主要工業(yè)國家構建起國際貿易和國際金融體系，一方面在國際貿易中賺取外匯和經(jīng)常性賬戶(hù)盈余;另一方面利用國際地位和貿易優(yōu)勢壓低石油等資源品價(jià)格，促進(jìn)本國工業(yè)發(fā)展。直到20世紀70年代，全球化進(jìn)程才被打斷：一方面，布雷頓森林體系崩塌，各發(fā)達工業(yè)國匯率大幅度波動(dòng)。由于戰后各國政府奉行凱恩斯主義需求側政策，長(cháng)期的寬松政策使美元再難維系與黃金的固定比價(jià)。1971年布雷頓森林體系崩潰，以美元衡量的黃金價(jià)格開(kāi)始不斷攀升;其他主要貿易國家(如：英國)的主權貨幣匯率也開(kāi)啟了大幅貶值，在整個(gè)70年代大幅波動(dòng)。

另一方面，資源國爆發(fā)戰爭，引發(fā)全球石油危機。1973年第四次中東戰爭爆發(fā)，英美等工業(yè)國家對以色列的支持引發(fā)阿拉伯強烈不滿(mǎn)，各石油輸出國開(kāi)始對工業(yè)國減產(chǎn)禁運，導致歐美油價(jià)暴漲，催生了第一次石油危機(1973-1974年)。在此期間，原油價(jià)格由3.0美元/桶漲至11.7美元/桶，漲幅達290.0%;1978年底“伊斯蘭革命”于伊朗爆發(fā)導致石油出口中斷，再次打破當時(shí)全球原油市場(chǎng)上脆弱的供求關(guān)系，致使油價(jià)在1979年開(kāi)始暴漲，第二次石油危機(1978-1980年)由此發(fā)生。世界石油價(jià)格由 1978 年平均14.0 美元/桶飆升至 1980 年36.8美元/桶的峰值，漲幅達207.0%。兩次石油危機的爆發(fā)使得世界石油價(jià)格發(fā)生“階梯式”的大幅跳躍。

70年代以后，全球經(jīng)濟增速中樞下移。各主要工業(yè)國家長(cháng)期受益于聯(lián)手壓低的石油價(jià)格，因此石油危機的爆發(fā)對其造成巨大的供給側沖擊。一方面，供給側的沖擊直接導致經(jīng)濟潛在增速下移;另一方面，各國長(cháng)期奉行的傳統凱恩斯主義需求側管理政策在供給側受沖擊時(shí)導致通脹高企，為了降低惡性通貨膨脹，以里根政府和撒切爾政府為代表紛紛采用貨幣主義的思路嚴格限制貨幣總量，最終在70年代末為降低通脹間接造成了經(jīng)濟增速下移。于是在經(jīng)歷70年代后，全球經(jīng)濟增速中樞較二戰后的一段時(shí)期出現明顯下移。當國際貨幣金融體系不穩定、國際貿易局勢動(dòng)蕩，英美等全球化的推手再難從國際貿易中受益，且全球化依賴(lài)的和平與發(fā)展的國際局勢已經(jīng)不再，全球化便逐漸停下了腳步，取而代之的是長(cháng)達20年以新貿易保護主義為代表的逆全球化時(shí)期。

2. 逆全球化抬頭，經(jīng)濟出現三大難題

2.1 逆全球化抬頭，加劇供給側沖擊

國際金融和貿易體系的崩潰引發(fā)貿易保護主義抬頭。受布雷頓森林體系崩塌和石油危機的影響，二戰后由英美等發(fā)達工業(yè)國家建立的國際金融和貿易體系受到劇烈沖擊，英美等工業(yè)國作為全球化的主要推手已經(jīng)再難從國際貿易中獲利。因此，戰后推動(dòng)全球化的主要國家轉而興起“新貿易保護主義”，全球貿易總值占GDP比重開(kāi)始停滯。根據CEPII的測算，一度不斷提升的全球貿易伙伴關(guān)系占比也在1973年第一次石油危機后開(kāi)始了長(cháng)達20年的停滯。

逆全球化潮流中，資源品和避險資產(chǎn)炙手可熱。在發(fā)達工業(yè)國主權貨幣貶值、貿易保護主義興起的逆全球化時(shí)代，資源品具有儲備的必要和投資的價(jià)值，黃金等避險資產(chǎn)也變得炙手可熱。具體而言，避險資產(chǎn)滯后于資源品，價(jià)格走勢先漲后跌。而逆全球化期間出現的貿易保護主義和資源品價(jià)格上漲，則對全球供給端進(jìn)一步造成沖擊，最終引發(fā)70年代全球“滯脹”困境。

2.2 出現經(jīng)濟停滯、失業(yè)高企、能源危機三大難題

逆全球化時(shí)期，貿易保護主義的興起沖擊了全球化時(shí)期建立的全球供應鏈體系，資源品價(jià)格上漲進(jìn)一步抬高了生產(chǎn)成本，二者共同造成了對各工業(yè)國供給端的劇烈沖擊，引發(fā)了失業(yè)高企、經(jīng)濟停滯、能源危機三大經(jīng)濟難題：1)供給側的沖擊降低了潛在經(jīng)濟增速，造成經(jīng)濟停滯。受供給側沖擊影響，英美德日等國在70年代紛紛出現經(jīng)濟失速的情況。2)經(jīng)濟停滯與收緊的總量政策共同導致了失業(yè)的高企。為了對抗通脹而收緊的貨幣政策對萎靡的經(jīng)濟進(jìn)一步產(chǎn)生拖累，兩次石油危機期間英美國家的失業(yè)率中樞大幅抬升。3)石油危機期間工業(yè)國能源緊缺，限制生產(chǎn)、影響生活，更危及國家安全。第一次石油危機期間，英國保守黨希斯政府曾因能源窘迫，推行“三日周”，要求自1974年1月1日起，商業(yè)用電只能集中在三個(gè)特定的連續消費日，并禁止在這些日子里延長(cháng)單日工作時(shí)間，嚴重影響了生產(chǎn)和生活，導致在1974年3月的大選中票選失敗;此外，資源國以能源對工業(yè)國的要挾，扭曲了工業(yè)國的外交政策：第一次石油危機后，西歐開(kāi)始從親以色列轉向更親阿拉伯的政策，英國以及歐洲共同體的其他成員不再允許美國使用英國基地和塞浦路斯向以色列空運補給品。

3. 英美的產(chǎn)業(yè)政策應對

面對供給側受沖擊引發(fā)的三大難題，僅靠需求側的財政和貨幣政策效果較弱，英美兩國在產(chǎn)業(yè)政策上給出的解決方案是：為傳統產(chǎn)業(yè)提供貿易保護以穩定就業(yè)、為新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供研發(fā)支持以尋求增長(cháng)、在能源產(chǎn)業(yè)方面補短板以保證安全。此外，放松對自由市場(chǎng)的監管和減稅降費政策也成為促進(jìn)供給端的復蘇的重要手段。

3.1 穩就業(yè)：為傳統產(chǎn)業(yè)提供貿易保護

逆全球化潮流襲來(lái)，國際貿易首當其沖。20世紀70年代興起以非關(guān)稅壁壘為主的新貿易保護主義，其原因一是穩定經(jīng)常性賬戶(hù)的需要，二是因為傳統產(chǎn)業(yè)是就業(yè)和民生的根基，在失業(yè)和通脹齊高的“滯脹”時(shí)期，為傳統產(chǎn)業(yè)提供貿易保護是穩定就業(yè)的重要手段。美國在70年代主要的貿易保護政策集中在鋼鐵和紡織業(yè)。70年代第二產(chǎn)業(yè)貢獻了美國的主要就業(yè)崗位，面對難以維持的貿易優(yōu)勢，在重工業(yè)方面，1968年起美國對鋼鐵業(yè)開(kāi)始貿易保護，1968-1978年十年內3次限制日本鋼鐵對美出口，1976年簽訂特殊鋼進(jìn)口配合限定。在輕工業(yè)方面，在1972年美國與日本簽訂紡織品貿易協(xié)定，1974年又通過(guò)《關(guān)于紡織品的長(cháng)期協(xié)議》，使美國作為進(jìn)口國能夠實(shí)施單邊數量限制。

3.2 促增長(cháng)：為新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供研發(fā)支持

逆全球化時(shí)代，國際貿易的收縮抑制傳統產(chǎn)業(yè)的盈利，各國布局新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)尋求新的增長(cháng)點(diǎn)。美國著(zhù)眼于半導體的發(fā)展，政府大力提升研究與開(kāi)發(fā)投資，帶動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能提升，試圖與日本爭奪行業(yè)領(lǐng)先地位;而1970年代的英國則是世界上研究最密集的經(jīng)濟體之一，在政府大力推行基礎研究，和BAC(航空航天)、ICI(化工和制藥)和GEC(電子和電氣工程)等企業(yè)集團的推動(dòng)下，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)也得到了大量的支持。

3.3 補短板：支持國內能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展、探索新能源

英美各自大力補全國內能源短板。過(guò)度依賴(lài)貿易的能源產(chǎn)業(yè)成為工業(yè)國被資源國“卡脖子”的一環(huán)。以美國為例，1973年第一次石油危機以后，從尼克松到小布什的歷屆政府都在政府報告中多次提及“能源獨立”的目標。一方面舉國之力支持國內能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，英國積極開(kāi)發(fā)因為利潤較低而長(cháng)期擱置的北海油田項目，美國則在1977年宣布國家能源計劃(NEP)、1980年啟動(dòng)建設合成燃料公司(SFC);另一方面，增加自身能源儲備，大力提升戰略石油儲備。同時(shí)，也不斷探索核電和其他新能源的可能?？ㄌ卣畡?chuàng )建太陽(yáng)能技術(shù)辦公室(SETO)和風(fēng)能技術(shù)辦公室(WETO)，1972年國家科學(xué)基金會(huì )的研發(fā)計劃中還首次加入了太陽(yáng)能電池板。

3.4 調動(dòng)生產(chǎn)積極性：減稅降費去監管

為解決“滯脹”，70年代末以美國里根政府和英國撒切爾政府為代表的主要西方發(fā)達工業(yè)國家紛紛開(kāi)始營(yíng)造自由競爭的市場(chǎng)環(huán)境以調動(dòng)企業(yè)積極性。具體而言，一方面對企業(yè)進(jìn)行“減稅降費”，70年代通脹高企的禍根在于戰后各國長(cháng)期奉行的傳統凱恩斯主義推行需求側管理政策，為了遏制通脹大幅度加稅反而嚴重拖累了經(jīng)濟。美國里根政府上臺后采用供給學(xué)派的主張通過(guò)減稅提升私人部門(mén)生產(chǎn)效率。英國撒切爾夫人為了刺激生產(chǎn)積極型也一改前兩屆政府的加稅政策，將個(gè)人所得稅基本稅率從原33%降至25%;個(gè)人所得稅最高稅率從83%降至40%;將英國公司稅的整體稅率由1982年的52%下降到1990年的35%，其中小企業(yè)的公司稅稅率從1982年的40%下調到1990年的29%。

另一方面，推行自由化的市場(chǎng)制度，放松對企業(yè)的監管。美國方面，1972年最高法院宣布不再接受美國政府部門(mén)針對《克萊頓法》(反壟斷相關(guān)法律)第七章的解釋?zhuān)驍嗔俗?890年《謝爾曼法》開(kāi)始的反壟斷進(jìn)程。里根政府上臺后推行“里根經(jīng)濟學(xué)”，關(guān)于產(chǎn)業(yè)政策的重點(diǎn)也是放松政府對企業(yè)規章制度的限制;英國方面，撒切爾政府頂住工會(huì )的壓力開(kāi)始推進(jìn)國企私有化改革，先后將電信、航天航空、造船、汽車(chē)、鋼鐵、電力、供氣供水等國有壟斷企業(yè)的股票出售給大眾。并且放松行政管制，取消石油、郵電通信等行業(yè)的壟斷，取消物價(jià)管制、放松對金融業(yè)的管制等，為市場(chǎng)自由競爭提供充分的制度空間。

本文來(lái)自微信公眾號“國君宏觀(guān)研究”，作者：國君宏觀(guān)董琦團隊；智通財經(jīng)編輯：劉家殷。

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