全球今頭條!L8、L9交付量雙雙破萬(wàn),理想汽車(chē)(LI.US)股價(jià)何時(shí)跟上銷(xiāo)售?
進(jìn)入2023年,國內多家造車(chē)新勢力開(kāi)始陸續披露2022年12月汽車(chē)交付量及全年交付量數據。繼12月9日發(fā)布2022年Q3季度財報后,理想汽車(chē)也在2023年1月18日披露了其汽車(chē)交付數據。
智通財經(jīng)APP了解到,2022年12月,理想汽車(chē)月交付量達到21233輛,同比增長(cháng)50.7%,環(huán)比增長(cháng)41.2%,并創(chuàng )下其單月交付最高記錄;與此同時(shí),理想汽車(chē)2022全年累計交付量達到133246輛,比2021年增長(cháng)47.2%以上。
其中,在理想汽車(chē)披露的交付數據中提到,目前理想L9和理想L8兩款車(chē)型的交付量均超過(guò)了10000輛,理想L9從9月-12月連續四個(gè)月成為中國大型SUV銷(xiāo)量冠軍,理想L8也成為12月中國中大型SUV銷(xiāo)量冠軍。在熱銷(xiāo)車(chē)型帶動(dòng)下,理想汽車(chē)能否在2023年的二級市場(chǎng)打個(gè)翻身仗,顯然值得投資者關(guān)注。
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當股價(jià)“跟不上”交付量
“新能源車(chē)的未來(lái)在于純電,只有等純電完全替代了傳統的燃油能源,減少溫室氣體排放,人類(lèi)才能擁抱未來(lái)?!?/p>
如今,在對新能源車(chē)的討論中,不乏這種格局超大,高瞻遠矚的論調,然而在現實(shí)當中卻無(wú)論如何很難回避在純電車(chē)使用中的兩大痛點(diǎn)——令人焦慮的續航里程,需要漫長(cháng)等待的充電時(shí)間。
所以在“燃油—純電”發(fā)展的過(guò)渡期,另一種新能源驅動(dòng)形式——增程式電動(dòng)技術(shù)正逐漸受到關(guān)注并持續不斷發(fā)展,并在競爭異常激烈的新能源車(chē)市場(chǎng)中占據一席之地。
智通財經(jīng)APP了解到,在造車(chē)新勢力中,基本以發(fā)展純電技術(shù)為主,而理想汽車(chē)一開(kāi)始便主要專(zhuān)注增程式電動(dòng)技術(shù)。而其這一技術(shù)路線(xiàn)也在當前得到了市場(chǎng)銷(xiāo)售的驗證。
例如,去年4月份因疫情影響,汽車(chē)行業(yè)整體銷(xiāo)量幾乎腰斬,但新能源汽車(chē)增長(cháng)依然保持韌性。隨著(zhù)5月份行業(yè)回暖,新能源汽車(chē)行業(yè)率先快速反彈,造車(chē)新勢力銷(xiāo)量基本都翻倍。
其中,理想汽車(chē)5月銷(xiāo)量11496輛,同比增長(cháng)165.9%,重新站上萬(wàn)輛關(guān)口,并躍居造車(chē)新勢力銷(xiāo)量榜首。但彼時(shí),相較其他造車(chē)新勢力,理想汽車(chē)在售的僅一款品牌即理想ONE。但其自交付以來(lái),累計交付量超過(guò)17萬(wàn)輛。
值得一提的是,理想ONE是一款過(guò)渡性車(chē)型,售價(jià)在35萬(wàn)元左右,該車(chē)型剛推出時(shí),由于品牌度低、銷(xiāo)量緩慢爬坡,但經(jīng)過(guò)幾年的市場(chǎng)及品牌推廣,其2022年前五月平均每月銷(xiāo)量幾乎破萬(wàn)。由此也帶動(dòng)理想汽車(chē)季度收入實(shí)現翻倍增長(cháng)。數據顯示,理想汽車(chē)在2022年Q1營(yíng)收為95.62億元,同比增長(cháng)167.45%。
在理想ONE之后,去年6月和9月,理想汽車(chē)相繼發(fā)布第二款產(chǎn)品理想L9和全新六座中大型SUV理想L8系列和五座中大型SUV理想L7系列。同年12月,公司實(shí)現月交付破2萬(wàn)的同時(shí),L9和L8也雙雙實(shí)現交付破萬(wàn),其中L8穩態(tài)月銷(xiāo)約為1-1.5萬(wàn)輛。
不過(guò),對于理想汽車(chē)而言,整個(gè)2022年,其汽車(chē)交付趨勢整體上呈低開(kāi)高走之勢,交付量到去年11、12月份才大幅上揚;但公司股價(jià)卻表現出“高開(kāi)低走”態(tài)勢,在去年6月港美股市場(chǎng)分別達到年內高點(diǎn)165.30港元和41.49美元后,其股價(jià)一路下跌,并相繼在10月底和11月初達到年內股價(jià)低點(diǎn)12.52美元和52.05港元。
另外,根據理想汽車(chē)在去年12月9日發(fā)布的2022年Q3業(yè)績(jì):凈虧損急劇擴大至16.46億元(上年同期為虧損2150萬(wàn)元),創(chuàng )下單季虧損新高;核心指標毛利率為12.7%,相比去年同期下滑了10.6個(gè)百分點(diǎn);期內,營(yíng)收和汽車(chē)交付量的同比增速亦均低于去年同期水平。
也正是因此,財報發(fā)布當日,理想汽車(chē)收盤(pán)跌超12%。
抓住新能源“過(guò)渡期”紅利?
實(shí)際上,市場(chǎng)對此有所反應并不奇怪。一直以來(lái)理想汽車(chē)都看重成本管理,從產(chǎn)生收入到現在,毛利潤一直正,且毛利率處于持續上升的趨勢,在2022年Q1,公司毛利率為22.6%,在汽車(chē)行業(yè)中處于領(lǐng)先水平。
在此背景下,Q3季度的理想車(chē)輛毛利率僅為12.0%,而去年同期為21.1%,上季度為21.5%,接近同期特斯拉25%的毛利率水平。
不過(guò),理想汽車(chē)CFO李鐵在Q3業(yè)績(jì)電話(huà)會(huì )提到,車(chē)輛毛利率在第三季度之所以出現下滑,主要是因為公司對理想ONE的供應商做出了原材料購買(mǎi)方面的承諾,并在當季財報中計提了這部分損失。若剔除以上影響,理想汽車(chē)Q3季度車(chē)輛毛利率為20.8%,也就是說(shuō),理想L9在投產(chǎn)的首個(gè)季度取得的車(chē)輛毛利率依然較為健康。
當然,隨著(zhù)新車(chē)上市和交付推高了平均銷(xiāo)售成本,理想在22Q3的銷(xiāo)售、一般和管理費用達到15.1億元,同比增長(cháng)47.6%。
另一方面,理想還在進(jìn)一步加大研發(fā)投入。從此前理想港股上市所募資金用途及新車(chē)型規劃來(lái)看,公司對于高壓純電平臺及高階自動(dòng)駕駛研發(fā)有著(zhù)較大的資金投入預期。
而從公司2020年以來(lái)的各李度研發(fā)費用來(lái)看,單季研發(fā)費用呈現明顯的逐季度環(huán)比向上的趨勢,自2022年以來(lái),單季研發(fā)費用占比營(yíng)收穩定在15%以上的水平,并在22Q3達到19.3%。
橫向對比來(lái)看,對比蔚來(lái)、小鵬來(lái)看,理想的研發(fā)費用率位于較低的水平,對比特斯拉來(lái)看,公司的研發(fā)費用率仍有較大的優(yōu)化空間。
考慮到理想在2023-2024年將有高壓純電平臺推出,預計短期內研發(fā)費用率仍將維持在10%+的水平。因此機構預計理想在2022年全年研發(fā)費用將達到70億元,并考慮到2024年投資項目,公司研發(fā)費用預期支出或達100-120億元。
除了整車(chē)研發(fā)外,自建產(chǎn)能、走向下沉市場(chǎng)也是理想應對新能源汽車(chē)激烈環(huán)境的重要策略。
據智通財經(jīng)APP了解到,理想在2018年以6.5億元收購重慶力帆,從而獲得汽車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)。目前公司已有常州制造基地,年產(chǎn)能10萬(wàn)輛,廠(chǎng)區內設有沖壓、焊接、涂裝、總裝車(chē)間,且正在建設新車(chē)間,完工后預計將達到20萬(wàn)輛的年產(chǎn)能。此外,由北京現代第一工廠(chǎng)改造升級的理想汽車(chē)北京綠色智能制造基地已于2021年10月正式開(kāi)工,改造后規劃年產(chǎn)能達10萬(wàn)輛,計劃2023年末投產(chǎn)。
而從門(mén)店情況來(lái)看,截至2022年年末,理想在全國已有288家零售中心,覆蓋121個(gè)城市;售后維修中心及授權鈑噴中心318家,覆蓋223個(gè)城市。從理想零售門(mén)店數據來(lái)看,其二線(xiàn)城市的門(mén)店占比最高達44%,長(cháng)三角地區的門(mén)店占比最高達24%??梢?jiàn)公司對于二線(xiàn)城市營(yíng)銷(xiāo)渠道的滲透率較高。
不過(guò)對于理想來(lái)說(shuō),未來(lái)能否守住具備先發(fā)優(yōu)勢的下沉市場(chǎng)或許還是個(gè)未知數。因為自2023年1月1日起,對消費者購買(mǎi)插混和增程式電動(dòng)車(chē)不再享有綠牌政策。相比其他純電車(chē)企更早出現補貼政策退出風(fēng)險或在一定程度上影響其后續估值增長(cháng),也意味著(zhù)理想接下來(lái)或許需要更好的銷(xiāo)售業(yè)績(jì)來(lái)驗證其抗風(fēng)險能力。
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