恒生前?；?月18日發(fā)布2023年一季度經(jīng)濟展望與投資策略研究報告稱(chēng)，目前來(lái)看，港股前期所面臨的三重壓力，包括地緣局勢影響風(fēng)險偏好、國內經(jīng)濟增長(cháng)放緩影響企業(yè)盈利、美聯(lián)儲緊縮影響融資成本和流動(dòng)性，均有所緩和，近期美國通脹拐點(diǎn)和國內地產(chǎn)疫情政策也出現邊際變化，恒生前?；鹫J為，港股情緒和估值的部分修復轉機逐步顯現。將重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、醫藥生物、可選消費等成長(cháng)賽道。

另外，恒生前?；鸨硎?，2023年穩增長(cháng)是工作重點(diǎn)，降息降準政策值得期待，精準支持部分行業(yè)的貨幣政策預計將顯著(zhù)放量。A股方面，預計2023年隨著(zhù)海外加息進(jìn)程的放緩和停止，科技成長(cháng)相關(guān)板塊或有表現機會(huì )?？春?strong style="white-space: normal;">海上風(fēng)電、光伏行業(yè)等。

2023年一季度A股市場(chǎng)展望與投資策略

【資料圖】

國內宏觀(guān)方面，目前制造業(yè)處于底部區間，復蘇相對緩慢。隨著(zhù)大城市逐步度過(guò)感染率的高峰，服務(wù)業(yè)改善的趨勢更加明確。2023年穩增長(cháng)是工作重點(diǎn)，降息降準政策值得期待，精準支持部分行業(yè)的貨幣政策預計將顯著(zhù)放量。

海外宏觀(guān)方面，近期美國通脹下降初見(jiàn)成效，但如若通脹要實(shí)現穩步的“實(shí)質(zhì)性下降”，關(guān)鍵在勞動(dòng)力市場(chǎng)。目前來(lái)看，美國通脹整體呈下降趨勢的確定性很高，但是降低幅度仍需要觀(guān)望。2022年全球主要發(fā)達經(jīng)濟體加息超出預期，整體環(huán)境對成長(cháng)股不友好，預計2023年隨著(zhù)加息進(jìn)程的放緩和停止，科技成長(cháng)相關(guān)板塊或有表現機會(huì )。

行業(yè)上，未來(lái)相對看好：

(1)海上風(fēng)電，在2023放量有望迎來(lái)放量。2022年海上風(fēng)電是小年，招標多，裝機少，全年裝機約5GW左右。預計2023年裝機有望達到12GW左右，開(kāi)啟海上風(fēng)電市場(chǎng)化發(fā)展的元年。

(2)光伏行業(yè)，目前硅料價(jià)格已經(jīng)從31萬(wàn)/噸的高位快速下降到10萬(wàn)/噸附近，后面可以看到組件價(jià)格的同步下降，這將刺激需求的爆發(fā)。組件價(jià)格下降，需求端爆發(fā)，將傳導大儲的放量和盈利能力的提升。另外，光伏輔材也將受益行業(yè)量增。

2023年一季度港股市場(chǎng)展望與投資策略

進(jìn)入2023年一季度，恒生前?；鹫J為，港股最艱難的時(shí)刻在逐步過(guò)去，轉機漸現。不過(guò)，疫情的不確定性可能使得路徑上仍會(huì )有波折，更為持續性上漲空間需要更多催化劑、尤其是國內增長(cháng)的改善。目前來(lái)看，港股前期所面臨的三重壓力，包括地緣局勢影響風(fēng)險偏好、國內經(jīng)濟增長(cháng)放緩影響企業(yè)盈利、美聯(lián)儲緊縮影響融資成本和流動(dòng)性，均有所緩和，近期美國通脹拐點(diǎn)和國內地產(chǎn)疫情政策也出現邊際變化，恒生前?；鹫J為港股情緒和估值的部分修復轉機逐步顯現，但反彈的持續性還需要分子端盈利的兌現和后續更多政策配合。

國內方面，政策將加大政策力度以恢復經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能。疫情防控優(yōu)化措施相繼推出，進(jìn)一步明確了政策方向。重點(diǎn)關(guān)注中央經(jīng)濟工作會(huì )議為來(lái)年的經(jīng)濟政策指明方向。流動(dòng)性方面，從港股通南向資金流入情況來(lái)看，內地投資者投資港股市場(chǎng)的熱情近期有所回落。受潛在獲利回吐影響，南向資金小幅流出。

與此同時(shí)，參與此輪反彈的海外資金多為主動(dòng)型對沖基金，海外長(cháng)期配置型資金參與較少，因此恒生前?；鹂吹皆诮?jīng)歷過(guò)此輪反彈之后海外主動(dòng)型基金流出壓力不改，后續的持續流入可能還需要以基本面改善作為前提。

綜合來(lái)看，海內外的擾動(dòng)因素正在發(fā)生邊際改善，至于市場(chǎng)整體的Beta型機會(huì )，恒生前?；鹫J為，2023年有較大概率出現美聯(lián)儲加息步伐停止和中國經(jīng)濟增長(cháng)企穩回升的共振，那么屆時(shí)港股可能會(huì )迎來(lái)更多盈利(分子端)和估值(分母端)修復機會(huì )，類(lèi)似于2019年一季度情形。在此背景下，將重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、醫藥生物、可選消費等成長(cháng)賽道。

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