去年給華爾街大行帶來(lái)最大意外之財的市場(chǎng)波動(dòng)和加息，可能在2023年成為大行最頭疼的問(wèn)題。

美銀、小摩、花旗和富國銀行將于本周五公布第四季度業(yè)績(jì)，而投資者對它們去年最后三個(gè)月的利潤有多強勁不那么感興趣，而是更關(guān)注華爾街幾家大行在加息抑制經(jīng)濟活動(dòng)之際正準備迎接重大衰退的跡象。

巴克萊銀行分析師杰森·戈德堡表示:“我們正從強勁時(shí)期進(jìn)入一個(gè)不確定時(shí)期，盡管我們可能面臨經(jīng)濟衰退，但貸款損失處于歷史低點(diǎn)，交易仍處于高位，銀行的凈利息收入將創(chuàng )下紀錄，但每個(gè)人都害怕‘自己的影子’?！?/p>

(資料圖)

強勁的固定收益交易和創(chuàng )紀錄的凈利息收入可能會(huì )提振季度業(yè)績(jì)，但壞賬撥備增加、承銷(xiāo)業(yè)務(wù)下滑和并購減少也會(huì )抵消這一影響。如果經(jīng)濟走弱，地緣政治緊張局勢持續，這些不利因素可能會(huì )變得更糟。

主要銀行股已經(jīng)受到了沖擊，KBW銀行指數去年累計下跌了24%。

凈利息收入

更高的利率將繼續增加凈利息收入，即貸款機構從貸款中獲得的收入與支付給儲戶(hù)的收入之間的差額。根據分析師預測，四大行在第四季度將從中獲得約590億美元的收入。相比之下，去年同期為450億美元，但好日子可能不會(huì )持續太久。

戈德堡表示:“NII將于第四季度達到創(chuàng )記錄水平，但隨著(zhù)時(shí)間的推移，我們預計它將趨于穩定?！?/p>

只要美聯(lián)儲繼續推高利率，并將其維持在較高水平，NII就會(huì )受益。但在未來(lái)幾個(gè)季度，這種積極勢頭可能會(huì )開(kāi)始減弱。

NII的峰值可能被潛在的衰退所掩蓋，衰退將侵蝕收益并阻礙利潤增長(cháng)。Evercore分析師表示，隨著(zhù)消費者和企業(yè)開(kāi)始減少借貸，貸款增長(cháng)放緩以及支出上升也將是阻礙增長(cháng)的因素之一。

華爾街所有大行在第三季度都實(shí)現了凈利息收入增長(cháng)，一些銀行上調了對今年剩余時(shí)間的NII預測。盡管貸款機構一直渴望向借款人收取更高的利率，但他們在將收益傳遞給那些存放了數萬(wàn)億美元存款的儲戶(hù)方面卻行動(dòng)遲緩。在最近幾個(gè)季度出現資金外流跡象后，存款結構將成為關(guān)注焦點(diǎn)。

提取部分存款的客戶(hù)可能會(huì )開(kāi)始向銀行施壓，要求銀行開(kāi)始支付更高的利息，從而削弱未來(lái)NII的收益。

交易熱潮

波動(dòng)性繼續推動(dòng)交易熱潮，將該業(yè)務(wù)的收入推高至10多年來(lái)的最高水平。華爾街五大交易部門(mén)本季度的收入預計為220億美元，增長(cháng)9.5%，其中大部分資金將來(lái)自固定收益部門(mén)，大宗商品和外匯。

固定收益交易員預計將實(shí)現約22%的增長(cháng)，股票交易員將較上年同期下降4.5%。瑞信分析師Susan Roth Katzke認為，這種高于平均水平的波動(dòng)性，以及交易量的季度環(huán)比上升，雖然具有季節性特征，但“總體上與去年同期水平相當”。

在2022年的市場(chǎng)低迷中，資本市場(chǎng)受到了影響，預計第四季度六大銀行的投行業(yè)務(wù)收入將較上年同期大幅下降51%。

但富國銀行分析師預測，銀行家們應該感到安慰的是，預計明年上半年將暫停加息，資產(chǎn)價(jià)格企穩，將為2023年下半年的交易增長(cháng)“打開(kāi)大門(mén)”。

儲備和前景

高管們準備透露他們對衰退的準備程度，以及這種結果的可能性有多大。潛在的不良貸款已迫使銀行撥出更多準備金，這與疫情后釋放資金的做法相反。分析師預計，四大銀行的貸款損失撥備總額為54億美元。

銀行已經(jīng)暗示對2023年的前景持謹慎態(tài)度，一些銀行宣布了削減成本的措施，以保持成本下降。高盛正在進(jìn)行新一輪裁員，以抵消經(jīng)濟活動(dòng)放緩的影響并抑制支出。大摩、瑞信和巴克萊要么已經(jīng)裁員，要么宣布計劃在未來(lái)幾個(gè)月裁員。

盡管經(jīng)濟放緩可能出現衰退，但分析人士預計，這些大行將在新的一年克服障礙，增加收益。富國銀行表示，與全球金融危機相比，對銀行業(yè)健康狀況的擔憂(yōu)是“夜以繼日”的，因為銀行花了十多年時(shí)間增強實(shí)力和資產(chǎn)負債表，以抵御另一次低迷。

加密資產(chǎn)的冬天

華爾街大行在數字資產(chǎn)領(lǐng)域的涉足有限，而FTX的倒閉，很可能成為該領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)展的重大障礙。美聯(lián)儲、美國貨幣監理署和聯(lián)邦存款保險公司上周敦促各銀行對市場(chǎng)保持高度謹慎。

雖然包括紐約梅隆銀行在內的一些金融機構已經(jīng)開(kāi)始尋求為數字資產(chǎn)提供托管服務(wù)，但美國證券交易委員會(huì )去年實(shí)施的一項規定要求上市公司將為客戶(hù)持有的加密貨幣視為負債，這使得持有代幣的資本密集程度過(guò)高。

Oppenheimer分析師Owen Lau表示：“如果紐約銀行繼續其提供加密托管的計劃，它將繼續為加密行業(yè)注入更多信心，并推動(dòng)加密采用，業(yè)界不希望看到一家大公司退出加密貨幣投資，因為這可能會(huì )對其他大公司產(chǎn)生多米諾骨牌效應?！?/p>

投資者還將關(guān)注Silvergate Capital和Signature Bank等更深入參與加密貨幣交易的小型銀行，但Jamie Dimon等大型銀行首席執行官對該行業(yè)態(tài)度的任何改變，都將引起他們的關(guān)注。

Zacks Investment Management客戶(hù)投資組合經(jīng)理Brian Mulberry表示:“FTX崩盤(pán)后，人們擔心資金存放在哪里，這將有利于銀行，人們會(huì )因為恐懼而回來(lái)?！?/p>

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