投資者正密切關(guān)注美國政府何時(shí)可能觸及法定債務(wù)上限。由于圍繞眾議院議長(cháng)職位的曠日持久爭斗，加大了議員們無(wú)法就如何避免在今年突破舉債上限達成一致的風(fēng)險。

【資料圖】

截至當地時(shí)間1月5日，美國國會(huì )眾議院議長(cháng)選舉連續3天舉行11輪表決仍無(wú)人勝出，這是164年來(lái)首次出現這種歷史性政治僵局。按照程序，眾議院選出議長(cháng)后，430多名眾議員才能宣誓就職、組成各委員會(huì )，履行立法、監督職能。美國總統、民主黨人拜登日前表示，國會(huì )無(wú)法完全運行令美國“尷尬”。

未能及時(shí)提高或暫停債務(wù)上限，可能引發(fā)美國技術(shù)性違約，或促使信用評估機構下調美國評級。在2011年債務(wù)上限進(jìn)入僵局之后，標準普爾就曾下調美國評級。鑒于這類(lèi)事件有可能擾亂全球金融市場(chǎng)，交易員們正在分析這個(gè)關(guān)鍵日期可能在什么時(shí)候。

這不是一個(gè)簡(jiǎn)單的計算，但許多分析師估計，這一死亡日期將在2023年第三季度的某個(gè)時(shí)候。在一個(gè)政治領(lǐng)導人可以達成可行協(xié)議的環(huán)境下，這應該會(huì )留下充足的時(shí)間。但眾議院甚至未能選出一位議長(cháng)，這表明任何協(xié)議都將是艱苦卓絕的。

杰富瑞經(jīng)濟學(xué)家Thomas Simons表示，眾議院目前的僵局“幾乎完全消除了順利解決的可能性，而這一可能性本來(lái)就很低?！?/p>

債務(wù)上限已經(jīng)擾亂了市場(chǎng)，尤其是固定收益市場(chǎng)的最前端，因為短期期限使得這部分債券更容易出現違約。盡管目前國庫券沒(méi)有表現出對債務(wù)上限的擔憂(yōu)，但最終投資者將開(kāi)始避開(kāi)最脆弱的債券。

這是因為，如果美國耗盡了舉債能力，隨后立即到期的債務(wù)可能無(wú)法按時(shí)償還。這些證券的投資者傾向于要求以更高的票據收益率的形式對風(fēng)險進(jìn)行補償。長(cháng)期債券的利率通常高于短期債券，目前仍是如此，不過(guò)一旦市場(chǎng)開(kāi)始在政府可能耗盡其借款權限的日期前后形成一致，情況可能會(huì )發(fā)生變化。

民主黨控制著(zhù)參眾兩院的即將離任的國會(huì )，選擇在“跛腳鴨會(huì )期”(從11月選舉新議員到明年1月任命新議員之間的這段時(shí)間)不處理這個(gè)問(wèn)題。相反，會(huì )議在這個(gè)有限的時(shí)間框架內集中于其他立法優(yōu)先事項。

與此同時(shí)，新眾議院的大多數成員來(lái)自共和黨，而共和黨是拜登總統的反對者。分析人士此前已經(jīng)預計，在這種情況下，就債務(wù)上限達成解決方案可能會(huì )很困難。但現在他們正在為一個(gè)更混亂的結果做準備，因為共和黨的凱文·麥卡錫未能在多次投票中獲得足夠的選票作為議長(cháng)。

官方數據顯示，政府距離31.4萬(wàn)億美元的法定限額還有780億美元。但在歷史上，財政部曾采取過(guò)各種非常措施，以避免在可能超出上限的情況下盡快超過(guò)上限。這些措施包括大幅削減國債發(fā)行數量，減少存放在央行的現金，以及暫停向政府信托公司付款。

達到債務(wù)上限的日期

何時(shí)、如何實(shí)施這些措施，以及財政部究竟選擇使用哪些措施將有助于確定最終的截止日期。政府支出和收入的流動(dòng)也將如此。4月份涌入的稅收資金可能會(huì )起到緩沖作用，但隨著(zhù)經(jīng)濟形勢和資產(chǎn)價(jià)值的惡化，預計資金流入不會(huì )像去年那樣充足。另一方面，退稅有可能加速資本外流。

債券拍賣(mài)的規模是另一個(gè)搖擺因素。財政部在2022年底開(kāi)始縮減這些債務(wù)，進(jìn)一步推遲了使用會(huì )計噱頭來(lái)延長(cháng)其借款授權的時(shí)間。但這并不是一條筆直的道路，債券發(fā)行規模也有限度，因為財政部仍需要對現有債務(wù)進(jìn)行展期，并為政府支付提供資金。

美國銀行、瑞銀證券和Wrightson ICAP的策略師們已經(jīng)確定了該期限將在第三季度的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)。

2011年的僵局重演？

此前，美國最接近懸崖的一次是在2011年。當時(shí)，前美國總統奧巴馬領(lǐng)導的民主黨政府與共和黨領(lǐng)導層之間的僵局，最終導致標普取消了美國的最高信用評級。當時(shí)的權衡一直是提高債務(wù)上限以換取未來(lái)的支出削減，而這種情況有可能再次上演。

但這一次可能會(huì )有所不同。許多共和黨的反對者也在為債務(wù)上限的斗爭而蠢蠢欲動(dòng)，他們要求共和黨領(lǐng)導人以債務(wù)違約的威脅為籌碼，迫使共和黨大幅削減開(kāi)支。這些共和黨人目前正在阻止麥卡錫當選眾議院議長(cháng)。此外，麥卡錫為成為眾議院議長(cháng)而做出的讓步，最終可能會(huì )限制他推動(dòng)債務(wù)上限立法的能力。

與此同時(shí)，拜登和其他民主黨領(lǐng)導人堅決拒絕向他們所貶低的美國經(jīng)濟“劫持”屈服。

在僵局中，加州民主黨人Brad Sherman周三提出了一項可能的協(xié)議，以民主黨的選票幫助麥卡錫成為議長(cháng)，以換取旨在防止美國政府關(guān)閉或債務(wù)上限危機的規則。

然而，無(wú)論這一僵局以何種方式解決，參議院如此四分五裂，而且有如此多的人可能反對取消上限，這意味著(zhù)這場(chǎng)戰斗可能會(huì )很艱難。

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)美國利率策略主管Blake Gwinn表示，“我在11月的看法是，共和黨在眾議院掌權將會(huì )是一場(chǎng)混亂?！薄拔椰F在的觀(guān)點(diǎn)是，隨著(zhù)共和黨在眾議院掌權，這將是一場(chǎng)混亂?！?/p>

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