高企的焦煤價(jià)格，疊加下游鋼廠(chǎng)需求不旺，近月來(lái)，焦炭?jì)r(jià)格整體低位運行，煉焦成本倒掛明顯。不過(guò)臨近年末，伴隨近日第四輪提價(jià)落地，焦企或整體走出虧損局面。東北證券表示，隨著(zhù)疫情后復工復產(chǎn)到來(lái)，需求有望再次走強帶動(dòng)煤價(jià)上漲，預計煤價(jià)從今年8月至2024年11月左右煤炭迎來(lái)新一輪2年上行周期，優(yōu)先布局焦煤股。中信證券認為，2023年板塊投資邏輯主要在需求端，看好行業(yè)需求的恢復，板塊屆時(shí)或迎來(lái)新一輪需求驅動(dòng)的行情。

消息面上，焦炭市場(chǎng)第四輪漲價(jià)于12月22日全面落地，濕熄焦價(jià)格上漲100元/噸，干熄焦價(jià)格上漲110元/噸，現二級主流價(jià)格2650元~2750元/噸。據百川盈孚數據，12月27日，焦炭市場(chǎng)持穩運行，二級主流價(jià)格2650元~2750元/噸。此外，據國家能源局消息，今年1-11月全國煤炭產(chǎn)量40.9億噸，同比增長(cháng)9.7%，比去年同期增加3.6億噸，創(chuàng )歷史同期新高。

【資料圖】

煉焦煤作為稀缺資源，開(kāi)采難度較大，對于環(huán)境沖擊遠大于一般的煤礦項目。根據統計，煉焦煤今年預計完成產(chǎn)能核增在3000萬(wàn)噸左右，煉焦煤行業(yè)邊際增量受限而供需缺口長(cháng)期存在，尤其是優(yōu)質(zhì)主焦煤資源自2020年底停止澳洲煤炭進(jìn)口以后供需更為嚴峻。

百川盈孚分析，焦化企業(yè)利潤得到修復，多數轉虧為盈。市場(chǎng)信心有所好轉，焦企陸續提產(chǎn)，開(kāi)工率整體上調。焦炭出貨整體順暢，焦企廠(chǎng)內庫存依舊低水平為主，部分地區貨車(chē)司機難尋，導致運輸效率降低，稍有累庫。當前下游高爐對焦炭需求尚可，積極采購，鋼廠(chǎng)焦炭庫存目前基本中等或偏低水平，冬儲補庫積極性較高。

動(dòng)力煤方面，在全球減碳的背景之下，煤炭資本開(kāi)支持續下滑，尤其是供給側改革之后煤炭長(cháng)期產(chǎn)能釋放緩慢，供需壓力之下新增保供產(chǎn)能仍舊缺乏對于下游需求的彈性。煤炭作為能源消費的“壓艙石”，消費總量預計全年保持正增長(cháng)，供需壓力以及海外通脹傳導之下，煤炭?jì)r(jià)格今年持續高位運行，長(cháng)協(xié)公式調整以來(lái)價(jià)格中樞上漲，1-11月長(cháng)協(xié)均價(jià)達到721元/噸的高位水平，同比增速12.4%。

截至11月29日京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤均價(jià)高達1270元/噸，同比增速高達70%。國際煤炭方面，受俄烏關(guān)系緊張影響，歐美加大了對俄羅斯能源的抵制而導致國際能源供需關(guān)系進(jìn)一步緊張，國際三大港口價(jià)格在2022年連續創(chuàng )出歷史新高。首創(chuàng )證券預計，全球能源短缺問(wèn)題短期難以改善，明年全球煤炭?jì)r(jià)格將維持高位水平。

東北證券認為，疫情對煤炭需求影響較小，電廠(chǎng)日耗以及日均鐵水產(chǎn)量與歷史同期相比基本穩定，未出現明顯下滑。供給側預計疫情仍會(huì )造成一定減量。隨著(zhù)疫情后復工復產(chǎn)到來(lái)，需求有望再次走強帶動(dòng)煤價(jià)上漲。東北證券預計煤價(jià)從今年8月至2024年11月左右煤炭迎來(lái)新一輪2年上行周期，優(yōu)先布局焦煤股。

中信證券稱(chēng)，能源安全政策下，煤炭行業(yè)的周期波動(dòng)或有所減弱。展望2023年，國內煤炭產(chǎn)量和進(jìn)口量或都有溫和增長(cháng)，經(jīng)濟回暖下需求也有望擴張，預計行業(yè)供需將維持平衡。隨著(zhù)海外能源價(jià)格中樞的回落，預計國內部分煤種價(jià)格將略有波動(dòng)，但行業(yè)景氣整體將保持高位。中信證券認為，2023年板塊投資邏輯主要在需求端，看好行業(yè)需求的恢復，板塊屆時(shí)或迎來(lái)新一輪需求驅動(dòng)的行情，以長(cháng)協(xié)定價(jià)為主或有產(chǎn)量增長(cháng)的上市公司業(yè)績(jì)有望保持穩定。

相關(guān)概念股：

兗礦能源(600188.SH)：兗礦能源優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能逐漸釋放，公司下屬營(yíng)盤(pán)壕煤礦于今年9月結束試生產(chǎn)階段;金雞灘煤礦獲得200萬(wàn)噸/年產(chǎn)能核增;轉龍灣煤礦中厚煤層超長(cháng)智能化綜采工作面建成投產(chǎn)，具備今后10年年產(chǎn)千萬(wàn)噸水平。

中國神華(601088.SH)：公司收購錦界能源，煤電一體化優(yōu)勢進(jìn)一步鞏固。錦界能源為煤電一體化綜合能源企業(yè)，擁有煤炭產(chǎn)能1800萬(wàn)噸、規劃/在運煤電機組572/372萬(wàn)千瓦。其所屬錦界煤礦煤炭可采儲量為13.5億噸，核定產(chǎn)能1800萬(wàn)噸/年。

陜西煤業(yè)(601225.SH)：主要從事煤炭開(kāi)采、洗選、運輸、銷(xiāo)售以及生產(chǎn)服務(wù)等業(yè)務(wù)。煤炭開(kāi)采、洗選、運輸、銷(xiāo)售。陜西煤化工集團旗下唯一的煤炭運作平臺，按照目前產(chǎn)量，公司煤炭資源足夠開(kāi)采100年以上，可采儲量規模和平均可采年限均位于同行業(yè)公司前列，煤炭資源品質(zhì)優(yōu)良。

華陽(yáng)股份(600348.SH)：已探明的總資源儲量達到31.1億噸，可開(kāi)采儲量為15.52億噸，證實(shí)儲量7.26億噸，無(wú)煙煤儲量占公司煤炭?jì)α康?5%以上，全資孫公司山西華鈉芯能投建的鈉離子電芯生產(chǎn)線(xiàn)設備安裝調試已完成。

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