環(huán)球快資訊:苦等10年后 歐洲銀行重新迎來(lái)春天
對于歐洲銀行來(lái)說(shuō),本土不再是一個(gè)糟糕的地方。
西班牙對外銀行(BBVA)等曾試圖通過(guò)在新興市場(chǎng)擴張來(lái)逃避歐洲負利率的銀行,如今又開(kāi)始考慮在國內進(jìn)行交易。法國巴黎銀行(BNP Paribas SA)正計劃將出售一家美國子公司所得收入再投資于歐洲,以擴大其特許經(jīng)營(yíng)和股票業(yè)務(wù)。
【資料圖】
德意志銀行(DB.US)等固定收益交易員再次占據市場(chǎng)份額,同時(shí)他們的貸款業(yè)務(wù)也在蓄勢洶勢。就連摩根大通(JPM.US)和花旗集團(C.US)等美國巨頭也在重新發(fā)現歐洲大陸,擴張其私人和企業(yè)銀行業(yè)務(wù),以便在歐洲本土與歐洲銀行一較高下。
智通財經(jīng)APP注意到,在苦苦追趕華爾街10年之后,歐洲各銀行在短短半年時(shí)間內四次大幅加息的支撐下,正享受著(zhù)一段罕見(jiàn)的表現優(yōu)異時(shí)期。在經(jīng)濟不景氣的時(shí)候,它們削減了成本,提高了費用,隨著(zhù)貸款收入的激增,它們可以在可能已經(jīng)開(kāi)始的衰退期間提高股東的分紅,投資于交易部門(mén),并吸收貸款損失,它們將從中受益。
德意志銀行首席財務(wù)官James von Moltke在上個(gè)月的一次會(huì )議上表示,“目前利率確實(shí)起到了推動(dòng)作用,這對銀行來(lái)說(shuō)是件好事?!必摾虱h(huán)境確實(shí)使銀行體系喪失了大量的盈利能力,喪失了在未來(lái)進(jìn)行投資的能力?!?/p>
調查的分析師預測,今年該地區大型銀行的貸款收入將達到10多年來(lái)的最高水平,并在2023年創(chuàng )下紀錄。這與8年的負利率形成了鮮明的對比。負利率侵蝕了銀行賴(lài)以生存的貸款業(yè)務(wù)的收入,并使銀行業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化。
高盛分析師Chris Hallam表示,“盡管經(jīng)濟正陷入衰退,但我們對2023年歐洲銀行業(yè)的前景持建設性態(tài)度?!薄斑@似乎有違直覺(jué);然而,在幾個(gè)方面,該行業(yè)的基本動(dòng)態(tài)與之前的衰退形成了鮮明對比?!?/p>
雖然上漲的浪潮幾乎讓所有的船都漲了起來(lái),但在一系列自我造成的損失和丑聞之后,瑞士信貸(CSC.US)成為該地區最大的輸家。包括法國興業(yè)銀行(Societe Generale SA)在內的其他幾家公司也受到了制裁俄羅斯的影響,導致它們在俄羅斯的業(yè)務(wù)遭受了財務(wù)打擊。
相比之下,Banco de Sabadell SA和德國商業(yè)銀行等擁有大型企業(yè)和零售部門(mén)的銀行股價(jià)則出現了大幅上漲。由于歐洲利率上升,德國商業(yè)銀行最近將其2024年的收入預期上調了約10億美元。畢爾巴鄂比斯卡亞阿根廷銀行(Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA)在放棄收購西班牙競爭對手Sabadell的兩年后,又開(kāi)始考慮在國內進(jìn)行交易。
該行首席執行官Onur Genc在9月份表示,“如果可以的話(huà),我們將在國內進(jìn)行一些整合?!薄袄?,我們試圖與西班牙的薩巴德?tīng)?Sabadell)合作,因為我們確實(shí)認為當地的規模至關(guān)重要?!?/p>
由于歐洲央行發(fā)出將繼續加息的信號,銀行可以提高貸款利率,而存款利率幾乎為零?;ㄆ旆治鰩煴硎?,由于儲戶(hù)要求提高賬戶(hù)余額的利息,美國各銀行明年的凈利息收入面臨下行風(fēng)險。美聯(lián)儲提高借貸成本的速度較快。
這種差異給歐洲銀行帶來(lái)了罕見(jiàn)的優(yōu)勢,它們的股價(jià)自2009年金融危機結束以來(lái)首次跑贏(yíng)美國同行的指數。
這一業(yè)績(jì)也反映出市場(chǎng)預期,即歐洲銀行明年將能夠通過(guò)回購支付更多資金。以Kian Abouhossein為首的摩根大通分析師預計,歐洲各銀行明年總共將斥資306億美元回購股票,較兩年前增加30%。相比之下,美國公司的回購預計仍將遠低于2021年的水平。
監管機構和政府仍有可能阻撓這些計劃。歐洲高級官員表示,如果明年經(jīng)濟受到高利率和能源危機的影響,他們預計只有資本狀況最好的公司才有能力進(jìn)行大規?;刭?。在西班牙和波蘭,政府已經(jīng)提出措施,削減貸款機構的部分額外利潤,并用這些利潤來(lái)減輕高通脹給低收入者帶來(lái)的負擔。
此外,盡管歐洲銀行股今年表現較好,但仍在下跌,且股價(jià)低于美國同行。歐洲最大的9家上市銀行的市值加起來(lái)還不及摩根大通一家,突顯出金融危機以來(lái),實(shí)力平衡已在多大程度上向華爾街傾斜。
不過(guò),就目前而言,歐洲央行貨幣政策的迅速逆轉不僅提高了歐洲銀行的貸款收入;它還擴大了過(guò)去三年推動(dòng)大型投資銀行交易業(yè)績(jì)的市場(chǎng)波動(dòng)。
德意志銀行長(cháng)期以來(lái)一直是歐洲銀行業(yè)衰落的象征,但它已能夠在固定收益交易領(lǐng)域贏(yíng)回市場(chǎng)份額,這是該行收入的最大貢獻者。這家德國銀行在2019年削減了其交易部門(mén),目前正在逐步回歸過(guò)去十年退出的業(yè)務(wù)。在加入高收益信用違約互換(CDS)并涉足賤金屬交易之后,該公司正在考慮重新交易住宅抵押貸款證券。
在股票領(lǐng)域,包括瑞士信貸在內的公司被迫削減投資,而法國巴黎銀行一直在收拾爛攤子。這家法國銀行在過(guò)去十年中成長(cháng)為歐洲最強大的銀行之一,它希望建立一個(gè)可以與美國最大銀行競爭的業(yè)務(wù)。與此同時(shí),法國興業(yè)銀行的國內競爭對手 SocGen 正在通過(guò)與AllianceBernstein的合資企業(yè)來(lái)提升其股票部門(mén)。
西班牙桑坦德銀行企業(yè)和投資銀行業(yè)務(wù)主管José Linares表示,“歐洲各銀行正開(kāi)始行動(dòng)起來(lái)?!鄙L沟裸y行在并購顧問(wèn)行業(yè)的排名一直在攀升。
一個(gè)值得注意的例外是瑞信,在經(jīng)歷了一系列失誤和虧損后,該行正在出售大量證券化產(chǎn)品業(yè)務(wù),并剝離了大部分投行業(yè)務(wù)。該公司剛剛完成了43億美元的增資,為裁員數千人提供資金,并轉向財富管理。
其他銀行坐擁過(guò)剩資本,它們現在可以將其用于交易,因為盈利能力的提高以及逐步建立歐洲單一銀行業(yè)市場(chǎng)的舉措,使收購更具吸引力。今年,國際監管機構降低了該地區跨境風(fēng)險敞口的資本要求,為整合掃除了一個(gè)障礙。
但歐洲的相對吸引力也反映了一個(gè)事實(shí),那就是歐洲沒(méi)有太多的選擇。在俄烏沖突后,俄羅斯被證明是一條死胡同,迫使銀行退出或削減規模以遵守制裁。法國興業(yè)銀行出售了其在當地的分支機構,造成了33億歐元的損失,并將重點(diǎn)轉移到提高歐洲的盈利能力上。另外兩家在俄羅斯擁有大規模業(yè)務(wù)的歐洲銀行聯(lián)合信貸銀行(UniCredit SpA)和Raiffeisen Bank International AG正在以更慢的速度縮減其在俄羅斯的業(yè)務(wù)。
長(cháng)期以來(lái),中國一直被世界各地的貸款機構視為一個(gè)增長(cháng)市場(chǎng),但中國的利潤看起來(lái)不那么豐厚,而一些歐洲公司已經(jīng)從擁擠的美國市場(chǎng)套現。在收購S(chǎng)abadell失敗后,西班牙對外銀行將對土耳其一家銀行的投資增加了一倍。由于土耳其通貨膨脹失控和貨幣貶值,西班牙對外銀行的股價(jià)受到了影響。
這意味著(zhù)銀行可能會(huì )重新考慮德國政府持有大量股份的德國商業(yè)銀行等本土目標。法國巴黎銀行、聯(lián)合信貸銀行和荷蘭國際集團(ING Groep NV)過(guò)去幾年都被認為是潛在的追求者。荷蘭銀行(ABN Amro Bank NV)過(guò)去也因其零售和企業(yè)業(yè)務(wù)吸引了BNP等公司的興趣。這家法國銀行此后表示,它傾向于補強交易,而不是收購一家成熟的銀行。
杰富瑞分析師Flora Bocahut表示,除非歐洲各國政府在市場(chǎng)之間建立更緊密的聯(lián)系,否則其他銀行也可能將重點(diǎn)放在規模較小的交易和股東分紅上。
Bocahut稱(chēng),“考慮到歐洲銀行的估值,回購自己的股票仍比其他并購交易有利可圖得多,且不存在執行風(fēng)險?!?/p>
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