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今年以來(lái)美股的糟糕表現讓華爾街策略師們從過(guò)去二十年一直看好轉向看跌股市。據一項調查顯示，華爾街策略師對標普500指數在明年的平均預測為下跌，這是至少自1999年以來(lái)整體預測首次為負面。調查顯示，策略師們的平均預測是，到2023年底，標普500指數將較周四收盤(pán)點(diǎn)位(4076.57點(diǎn))下跌逾1%。這表明，隨著(zhù)金融危機以來(lái)美股表現最糟糕的一年接近尾聲，多數投資者變得越來(lái)越悲觀(guān)。

此外，策略師們對標普500指數在明年的目標點(diǎn)位之間的差距是2009年來(lái)最大的。最看好的策略師預計標普500指數到明年底之前將上漲10%，而最悲觀(guān)的策略師則預計將下跌17%。這反映出投資者對美聯(lián)儲政策走向以及經(jīng)濟是否會(huì )陷入衰退的爭論。

American Century Investments多資產(chǎn)策略投資總監Rich Weiss表示：“對經(jīng)濟前景的分歧是導致標普500指數市場(chǎng)預測出現分化的原因?！薄肮墒羞B續兩年下跌的情況并不經(jīng)常發(fā)生。假設這次衰退真的會(huì )很糟糕，股市會(huì )在更長(cháng)的時(shí)間內繼續下行或持平?！睋?，在近一個(gè)世紀的歷史數據中，美股連續兩年或以上下跌的情況只發(fā)生過(guò)四次，最近的一次發(fā)生在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時(shí)期。

標普500指數今年迄今為止已下跌超14%。2022年對投資者來(lái)說(shuō)并不友好，他們不斷被股市在某段時(shí)間內的強勁反彈吸引回來(lái)，結果卻看到股市跌至新低。除了大宗商品，幾乎所有主要金融資產(chǎn)都出現下跌。即使是曾經(jīng)在市場(chǎng)崩盤(pán)期間作為對沖工具的交易，如買(mǎi)入標普500指數看跌期權，也出現也下滑。

大多數投資者和策略師都沒(méi)有預見(jiàn)到通脹的到來(lái)，部分原因是美聯(lián)儲最初認為通脹是暫時(shí)的。這導致美聯(lián)儲之后不得不加快收緊貨幣政策的步伐，以遏制失控的物價(jià)飆升。標普500指數在10月跌至年內低點(diǎn)3491.58點(diǎn)，較1月份的峰值跌去約28%。盡管目前該指數已較10月份低點(diǎn)反彈了約14%，但仍比策略師12個(gè)月前做出的最悲觀(guān)預測低了300多點(diǎn)。

股市何時(shí)觸底是另一個(gè)市場(chǎng)爭論的話(huà)題。德意志銀行策略師Binky Chadha預計，隨著(zhù)經(jīng)濟開(kāi)始衰退，標普500指數將在明年第三季度跌至3250點(diǎn)，比當前水平低19%，然后在第四季度反彈，并將在年底收于4500點(diǎn)(這是所有預測目標點(diǎn)位中的最高水平)。

摩根士丹利首席美國股票策略師Michael Wilson也認為美股尚未觸底。他預測，標普500指數可能在2023年第一季度至上半年在3000-3300點(diǎn)的區間觸底，屆時(shí)美聯(lián)儲將停止加息，而標普500指數年底將收于3900點(diǎn)。盡管Michael Wilson及其團隊沒(méi)有發(fā)出經(jīng)濟全面衰退的警告，但他們預計，勞動(dòng)力成本上升和企業(yè)定價(jià)權減弱的共同作用將導致企業(yè)迎來(lái)一波收益下調的浪潮，從而給股價(jià)帶來(lái)壓力。

對于那些將現金持有量提高至10年高位、同時(shí)等待重新投入使用的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，不同的預測并沒(méi)有多大幫助。糟糕的市場(chǎng)時(shí)機可能代價(jià)高昂，因為投資者可能會(huì )由于錯過(guò)最大單日漲幅而蒙受損失。以上一輪始于2020年3月的牛市為例，若排除前10個(gè)單日漲幅最大的交易日，標普500指數的回報率將下降近一半，從114%降至63%。

Janus Henderson Investors的基金經(jīng)理Aneet Chachra表示，雖然觀(guān)點(diǎn)的沖突令人煩惱，但這未必是件壞事，因為它迫使投資者考慮更廣泛的結果，使市場(chǎng)不那么容易受到?jīng)_擊?！爱敳▌?dòng)率很高時(shí)，市場(chǎng)已經(jīng)在消化未來(lái)可能出現更大波動(dòng)這一因素，因此發(fā)生比預期更大的沖擊的難度就更大了?！?/p>

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