(相關(guān)資料圖)

中信證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，近期多重拐點(diǎn)出現提振港股市場(chǎng)信心。國內防疫政策精準化、民營(yíng)地產(chǎn)融資政策發(fā)力有望帶動(dòng)港股基本面預期企穩。美國通脹超預期回落，歐洲地緣政治風(fēng)險邊際緩和將帶動(dòng)外資重新流入港股市場(chǎng)?？春梦磥?lái)港股市場(chǎng)的全面估值修復行情，建議關(guān)注：1)受益外資重新流入的互聯(lián)網(wǎng)、醫藥、新能源汽車(chē)板塊;2)受益政策利好及銷(xiāo)售轉暖預期的銀行、地產(chǎn)板塊;3)受益防疫政策精細化的出行產(chǎn)業(yè)鏈。

中信證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

多重拐點(diǎn)出現，外資有望重新流入港股市場(chǎng)。

年初以來(lái)，海外投資者風(fēng)險偏好承壓帶來(lái)的恐慌性?huà)伿垡彩菍е赂酃墒袌?chǎng)表現較弱的主因。根據香港交易所中央結算中心披露的托管數據，該行測算截至11月3日外資累計流出約4366億港元;從投資者結構角度看，當前相對年初高點(diǎn)(1月21日)，外資持倉占比下滑最多的板塊分別為教育(新東方在線(xiàn))、生物科技、新能源汽車(chē)、紡織服裝等，外資持倉占比分別下降23.6/12.0/6.9/5.8個(gè)百分點(diǎn)。往后看，G20峰會(huì )臨近，地緣政治風(fēng)險有望得到邊際改善。結合前文所述，隨著(zhù)港股基本面預期的企穩和流動(dòng)性預期的改善，外資有望重新流入港股市場(chǎng)，尤其在11月底MSCI季度調倉即將生效的時(shí)點(diǎn)。而前期外資流出最多的板塊更有望受益。

港股市場(chǎng)：將開(kāi)啟全面估值修復行情，關(guān)注三條主線(xiàn)。

隨著(zhù)國內基本面修復預期企穩、美聯(lián)儲貨幣緊縮預期差出現、地緣政治風(fēng)險邊際緩和，該行看好未來(lái)港股市場(chǎng)的全面估值修復行情。建議關(guān)注受益外資重新流入、政策利好及銷(xiāo)售轉暖預期、防疫政策精細化三條主線(xiàn)。

1)受益外資回流的新經(jīng)濟板塊：年初以來(lái)受多重風(fēng)險沖擊，新經(jīng)濟板塊估值已回調至歷史低位。在11月港股開(kāi)啟全面估值修復，外資有望重新回流港股市場(chǎng)的情況下，該行看好新經(jīng)濟板塊，尤其互聯(lián)網(wǎng)、醫藥、新能源汽車(chē)等板塊的配置價(jià)值。

2)關(guān)注受益政策及銷(xiāo)售轉暖預期的金融地產(chǎn)板塊：防疫政策精準化+“第二支箭”延期擴容雙重政策發(fā)力，有望帶動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)復蘇前景明顯改善，優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、物管企業(yè)及前期受估值壓制的銀行板塊值得關(guān)注。

3)受益疫情防控政策優(yōu)化的大消費：預計市場(chǎng)對管控政策邊際放松的趨勢判斷將逐步兌現。盡管短期Q4國內出行鏈公司經(jīng)營(yíng)料仍承受明顯壓力，但管控限制邊際收縮有望助力后續經(jīng)營(yíng)改善。該行看好政策松綁下國內出行鏈龍頭業(yè)績(jì)修復彈性，尤其是免稅酒店、餐飲航空等板塊的頭部企業(yè)。

風(fēng)險因素：1)疫情蔓延;2)海外央行超預期收緊貨幣政策;3)匯率大范圍波動(dòng)。

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