一紙業(yè)績(jì)公告，讓鴻騰精密（06088）的股價(jià)“嗨”了起來(lái)。

11月8日，鴻騰精密披露截至2022年9月30日止9個(gè)月的財務(wù)資料。公告顯示，今年前9月鴻騰精密實(shí)現收入33.76億美元，同比增加7.8%；凈利潤1.35億美元，同比勁增199.8%。其中，Q3單季度公司收入12.75億美元，同比上升10.8%；凈利潤4972.2萬(wàn)美元，同比增加33.5%。

受上述消息刺激，11月9日鴻騰精密股價(jià)高開(kāi)高走，盤(pán)中漲幅一度逼近40%。截至當天收盤(pán)，鴻騰精密股價(jià)報1.4港元，漲幅33.33%。

(資料圖片僅供參考)

雖然Q3業(yè)績(jì)增勢有所趨緩，但資金做多鴻騰精密的熱情卻仍然高漲，背后深層次邏輯何在？展望后市，公司的股價(jià)運行中樞又是否具備持續攀升的條件呢？

Q3業(yè)績(jì)略超預期

對于市場(chǎng)而言，鴻騰精密的最新業(yè)績(jì)無(wú)疑是超出此前預期的。

根據鴻騰精密早前披露的中報看，公司原本預期2022H2業(yè)績(jì)較2021年同期持平。但目前就Q3的業(yè)績(jì)而言，鴻騰精密的核心財務(wù)數據均保持住了升勢，其中凈利潤增速雖然有所放緩，但同比增幅仍超過(guò)三成。

結合中報來(lái)看，電動(dòng)汽車(chē)和音頻產(chǎn)品或是公司Q3期間業(yè)績(jì)保持增長(cháng)的重要推手。按下游應用行業(yè)劃分，2022H1期間鴻騰精密的收入主要來(lái)源于智能手機、網(wǎng)絡(luò )設施、電腦及消費性電子、電動(dòng)汽車(chē)、系統終端產(chǎn)品以及其他，對應收入占比分別為29.2%、17.2%、19.6%、3.4%、26.3%、4.3%。

縱向對比上年同期的數據，今年上半年鴻騰精密的各大板塊收入漲跌互現。其中，智能手機、電動(dòng)汽車(chē)和系統終端產(chǎn)品的營(yíng)收分別增加了26.6%、12.3%、16.5%；而網(wǎng)絡(luò )設施和電腦及消費性電子的收入則減少了19.1%、2.3%。

比較而言，不難看出智能手機板塊貢獻了鴻騰精密上半年業(yè)績(jì)增長(cháng)的最主要增量。據悉，上半年公司智能手機板塊放量，主要受益于高階智能手機需求增加，鴻騰的Lightning線(xiàn)纜及插頭產(chǎn)品出貨量有所增加。與此同時(shí)，智能手機需求的增加亦推升了公司有線(xiàn)及真無(wú)線(xiàn)藍牙耳機產(chǎn)品的出貨量，對應業(yè)務(wù)收入水漲船高。

不過(guò)需要引起注意的是，即便是鴻騰精密自身似乎亦不對H2期間智能手機業(yè)務(wù)抱以過(guò)多期待，其預計下半年相關(guān)產(chǎn)品的出貨量將會(huì )減少。

相比之下，電動(dòng)車(chē)顯然更具想象力。一方面，近年來(lái)電動(dòng)車(chē)行業(yè)發(fā)展如火如荼，滲透率快速提高，與此同時(shí)車(chē)載資訊娛樂(lè )相關(guān)產(chǎn)品的搭載率也在升高，鴻騰產(chǎn)品的市場(chǎng)需求不斷擴容；另一方面，公司在2022年推出了更多高速及高壓產(chǎn)品，并預計將在2023年推出連接模塊產(chǎn)品，產(chǎn)品的更新迭代或會(huì )加速公司電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)的成長(cháng)。

綜上，智通財經(jīng)APP認為鴻騰精密Q3業(yè)績(jì)超出市場(chǎng)預期，背后推力或主要來(lái)源于電動(dòng)車(chē)和系統終端產(chǎn)品（有線(xiàn)和真無(wú)線(xiàn)藍牙耳機等），而智能手機、電腦業(yè)務(wù)受需求疲軟影響整體業(yè)績(jì)或保持持平，網(wǎng)絡(luò )設施板塊的業(yè)績(jì)則可能仍有一定程度的承壓。

股價(jià)升勢或遇阻力

盡管Q3業(yè)績(jì)超預期刺激了鴻騰精密的短期股價(jià)走勢，但頗有意味的是隔日（11月10日）公司股價(jià)便有偃旗息鼓的跡象。當天早盤(pán)該標的小幅低開(kāi)，盤(pán)中圍繞1.4港元一線(xiàn)窄幅震蕩，且成交量亦較前日明顯收窄。

股價(jià)“一日游”，背后或反映了資金對于做多鴻騰精密持相對謹慎態(tài)度。而究其根源，背后原因則或與當前大環(huán)境有著(zhù)密不可分的關(guān)聯(lián)：

一方面，就下游應用來(lái)看，盡管電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好，但鴻騰精密的產(chǎn)品仍主要用于消費電子領(lǐng)域，而目前消電的景氣度并不容樂(lè )觀(guān)。以蘋(píng)果為例，早前市場(chǎng)研究機構TrendForce表示，由于市場(chǎng)對中端機型的需求不溫不火，蘋(píng)果正在削減iPhone 14 Plus的產(chǎn)量，并增加更昂貴的iPhone 14 Pro的產(chǎn)量。該機構的報告進(jìn)一步指出，美國利率上升可能會(huì )抑制消費者支出，并削弱2023年第一季度市場(chǎng)對iPhone的需求，這可能導致其產(chǎn)量下降14%至5200萬(wàn)臺。

事實(shí)上，蘋(píng)果可能還是今年消費電子領(lǐng)域中為數不多的一抹亮色。根據Counterpoint市場(chǎng)監測服務(wù)（Market Monitor）的最新研究，全球智能手機市場(chǎng)仍面臨來(lái)自全球經(jīng)濟狀況持續低迷的壓力，2022年第三季度全球智能手機出貨量同比下降12%，為3.01億部。

智能手機需求前景惡化，在此情形下鴻騰精密作為產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，其業(yè)績(jì)壓力可想而知。

另外值得一提的是，上月早些時(shí)候，歐盟關(guān)于統一使用充電接口的法案獲得歐洲理事會(huì )批準，蘋(píng)果高管對此作出了回應：“顯然我們必須遵守，別無(wú)選擇，就像我們在世界各地所做的那樣，（蘋(píng)果將）遵守當地的法律?！?/p>

據悉，上述法案要求自2024年起各類(lèi)在歐盟范圍內銷(xiāo)售的手機、平板、數碼相機等電子設備必須統一使用Type-C充電接口，消費者在購買(mǎi)電子設備時(shí)還可以自行選擇是否另外購買(mǎi)充電器。筆記本電腦使用統一充電接口被允許有40個(gè)月的寬限期。

公開(kāi)資料顯示，鴻騰精密正是蘋(píng)果手機適用的Lightning線(xiàn)纜背后的供應商。未來(lái)蘋(píng)果公司若改換充電接口標準，亦料將會(huì )對鴻騰精密產(chǎn)生一定的影響。

但另一方面，從今年前三季的業(yè)績(jì)表現來(lái)看，鴻騰精密已證明其業(yè)績(jì)韌性較強。同時(shí)，隨著(zhù)“3+3”戰略的深入，以電動(dòng)車(chē)、人工智能物聯(lián)網(wǎng)和音頻三大產(chǎn)業(yè)為抓手，未來(lái)公司的產(chǎn)品結構或趨于優(yōu)化，尤其是高利潤率產(chǎn)品收入占比有望提升，這或令鴻騰的長(cháng)期投資價(jià)值有所上升。

一言以蔽之，智通財經(jīng)APP認為就現階段而言，鴻騰精密后市前景喜憂(yōu)參半，受業(yè)績(jì)利好催化其股價(jià)具備一定的向上彈性，但中期來(lái)看恐怕并沒(méi)有持續上攻的基礎。而業(yè)績(jì)端，在宏觀(guān)前景以及下游行業(yè)需求撲朔迷離的大背景下，鴻騰精密接下來(lái)的業(yè)績(jì)壓力預計將會(huì )進(jìn)一步上升，投資者抑或需要警惕公司增速進(jìn)一步放緩的風(fēng)險。

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