近年來(lái)，在數字經(jīng)濟、科學(xué)技術(shù)發(fā)展等多因素催化下，金融IT領(lǐng)域積極推進(jìn)數字化轉型，儼然已成為金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新動(dòng)力。然而一方面是高增長(cháng)的預期，一方面卻是行業(yè)內的分化發(fā)展。作為最早一批觸及金融科技(FinTech)理念的企業(yè)，華欽科技同樣也在處在發(fā)展分水嶺。

智通財經(jīng)APP了解到，華欽科技(CLPS.US)公布了其截至6月30日的2022財年下半年及全年財務(wù)業(yè)績(jì)。財報顯示，2022財年，公司實(shí)現了整體業(yè)務(wù)和分部業(yè)績(jì)的兩位數增長(cháng)，但凈利潤卻同比下滑34.6%。

與此同時(shí)，公司股價(jià)也遭遇了“滑鐵盧”。華欽科技于2018年在納斯達克上市，當時(shí)發(fā)行價(jià)為5.25美元。但截至10月28日，華欽科技股價(jià)收跌3.85%，報1.25美元，與發(fā)行價(jià)對比降幅達到了76.2%。

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營(yíng)收利潤雙增被市場(chǎng)無(wú)視

對于華欽科技來(lái)說(shuō)，始終保持在2位數增速的業(yè)績(jì)增長(cháng)，足以說(shuō)明公司的發(fā)展潛力，但從市場(chǎng)的反饋來(lái)看，公司的估值錨點(diǎn)顯然不在于此。

從此次披露的財報來(lái)看，收入端方面，2022財年，華欽科技總收入達到1.52億美元，較2021財年的1.26億美元同比增長(cháng)20.6%;凈利潤方面，公司當期為460萬(wàn)美元，較2021財年的700萬(wàn)美元同比下降34.6%。但考慮到公司當期有一筆510萬(wàn)美元的非現金股份薪酬費用，因此其非GAAP凈收入為1210萬(wàn)美元，同比增長(cháng)71.5%。

從分部業(yè)績(jì)來(lái)看，公司四大業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)均實(shí)現了2位數增長(cháng)。其中作為公司最大的收入來(lái)源，IT咨詢(xún)服務(wù)收入增長(cháng)17.8%。華欽科技為銀行、財富管理、電子商務(wù)和汽車(chē)行業(yè)等行業(yè)的客戶(hù)提供咨詢(xún)服務(wù)。2022財年、2021財年和2020財年，收入分別約為1.44億元、1.223億元及8710萬(wàn)元，IT咨詢(xún)服務(wù)的收入分別占其總收入的94.8%、97%和97.5%，而這也說(shuō)明銀行和其他金融機構對IT咨詢(xún)服務(wù)的需求不斷增加。

財報顯示，2021財年和2022財年，來(lái)自國際銀行的收入占其IT咨詢(xún)服務(wù)收入的比重分別為40.1%和41.2%。2022財年，公司加強了在金融行業(yè)的專(zhuān)業(yè)知識，并擴大了在中國本土金融機構的客戶(hù)群。

此外，截至今年6月30日、2021年和2020年6月30日的年度，公司信用卡領(lǐng)域的收入分別約為660萬(wàn)美元、1120萬(wàn)美元和950萬(wàn)美元，分別占其同年度銀行業(yè)務(wù)收入的9.7%、18.7%和21.3%。

從運營(yíng)數據來(lái)看，截至今年6月30日的年度，華欽科技的客戶(hù)數量從上一年的251個(gè)增加到265個(gè)，增加了14個(gè)(5.6%)。并且，來(lái)自前五大客戶(hù)的收入分別占公司2022財年和2021財年總收入的49.0%和45.7%。

在運營(yíng)費用方面，相較2021財年，華欽科技的運營(yíng)費用結構在2022財年出現了一定改變。

數據顯示，2022財年全年，銷(xiāo)售費用從上年同期的380萬(wàn)美元上升為410萬(wàn)美元，同比增幅9.3%。銷(xiāo)售和市場(chǎng)費用增長(cháng)的主要原因是由于銷(xiāo)售和市場(chǎng)人員薪資的逐年增長(cháng)。不過(guò)，當期銷(xiāo)售費用占總收入的比例從上年同期的3.0%減少至2.7%。銷(xiāo)售和市場(chǎng)費用占總收入比例下降也在一定程度上反映了規模效應帶來(lái)的運營(yíng)效率提升。

值得一提的是，公司當期研發(fā)費用從上年同期的1330萬(wàn)美元減少到800萬(wàn)美元，同比下降40.2%，占總收入的比例也從上年同期的10.6%減少至5.2%。其主要原因是公司對研發(fā)人員結構進(jìn)行優(yōu)化，將部分人員轉移至IT服務(wù)業(yè)務(wù)。

不過(guò)對比研發(fā)費用的降低，公司當期管理費用的漲幅則較大，達到2300萬(wàn)美元，同比增長(cháng)37.3%，占總收入的比例也從上年同期的13.3%增加至15.2%。

管理費用增加主要是由于華欽科技推進(jìn)海外市場(chǎng)擴張聘請高級管理人員，非現金股份報酬、員工逐年工資增長(cháng)以及在中國香港和新加坡購置固定資產(chǎn)導致的折舊和攤銷(xiāo)費用的增加。

從以上運營(yíng)費用結構變化，投資者可以清晰看到，在2022財年華欽科技的業(yè)務(wù)重心正逐漸向海外市場(chǎng)傾斜。從海外市場(chǎng)尋找新的增長(cháng)點(diǎn)或許就是當下華欽科技新的估值錨點(diǎn)。

如何在海外金融科技市場(chǎng)脫穎而出?

9月3日，華欽科技宣布在菲律賓成立全資子公司——CLPS Technology (Philippines) Corp.，拓展東南亞市場(chǎng)。不過(guò)，從股價(jià)和結果導向來(lái)看，華爾街對華欽科技的表現顯然并不滿(mǎn)意。

從收入結構來(lái)看，財報顯示，目前華欽科技的主要收入來(lái)源，仍然在中國大陸。但從市場(chǎng)競爭環(huán)境來(lái)看，國內金融科技市場(chǎng)“內卷”現狀顯然不利于后續的長(cháng)遠發(fā)展。

通過(guò)對港股和A股40家金融科技公司2022年上半年的財務(wù)數據和資本市場(chǎng)表現進(jìn)行整體分析發(fā)現，雖然大部分公司毛利率和研發(fā)支出呈穩定增長(cháng)態(tài)勢，但盈利狀況出現了兩極分化。

數據顯示，在40家金融科技公司中，有18家企業(yè)2022年上半年實(shí)現歸母凈利潤為正值，平均增長(cháng)率為42.95%;其余的22家企業(yè)歸母凈利潤為負值，平均增長(cháng)率高達-105.95%，且總體呈現下降趨勢。

在如此市場(chǎng)背景下，出海尋找新增長(cháng)點(diǎn)無(wú)疑是發(fā)展的重要趨勢。不過(guò)對于金融行業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)在東南亞地區發(fā)展IT咨詢(xún)和解決方案等業(yè)務(wù)同樣不是易事。因此除了面臨當地相關(guān)金融政策等風(fēng)險，來(lái)自當地的市場(chǎng)競爭同樣不可小覷。

隨著(zhù)菲律賓、越南、柬埔寨等國家的基礎設施逐漸完善，為銀行IT提供了一定的發(fā)展空間。而新加坡具備良好的監管商業(yè)環(huán)境，其銀行IT產(chǎn)業(yè)占據東南亞銀行IT的一半。

從市場(chǎng)競爭環(huán)境來(lái)看，東南亞銀行IT市場(chǎng)主要參與者為本土老牌和歐美廠(chǎng)商，競爭格局較分散，未出現絕對壟斷廠(chǎng)商。東南亞銀行IT主要參與者有：Silverlake、TaTa、Infosys、Temenos、Oracle、FISV等。其中Silverlake、TATA、Infosys為亞洲企業(yè)，其余廠(chǎng)商來(lái)自歐美，各提供商在各自領(lǐng)域皆有所長(cháng)。

除了面對海外企業(yè)，國內企業(yè)在東南亞的布局同樣對華欽科技帶來(lái)一定的競爭壓力。

例如，國內銀行IT龍頭長(cháng)亮科技、宇信科技已分別于15年、19年通過(guò)設立香港子公司、收購擴充產(chǎn)品線(xiàn)、利用海外合作伙伴資源等方式布局海外，將公司的解決方案和軟件開(kāi)發(fā)服務(wù)輸出到東南亞市場(chǎng)。其中，長(cháng)亮科技已于2019年首次實(shí)現海外業(yè)務(wù)盈利，海外營(yíng)收達1.5億，同比增長(cháng)134%。

目前新加坡是華欽科技在東南亞的主要發(fā)力點(diǎn)，從財報來(lái)看，華欽科技在新加坡地區收入雖有長(cháng)足發(fā)展，但在2022財年公司在新加坡地區的收入不升反降，收入占比從上年同期的7.6%降至2022財年的6.3%，可見(jiàn)市場(chǎng)競爭帶來(lái)的業(yè)績(jì)增長(cháng)壓力不容小覷。

目前來(lái)看，無(wú)論在技術(shù)、業(yè)務(wù)服務(wù)還是在IT人才供應上，華欽科技較國內或東南亞金融科技頭部玩家仍有一定差距，公司若想在后續取得估值的增長(cháng)，或許要從穩定的市場(chǎng)擴容做起。