恰逢“雙11”預售開(kāi)啟，本周美股科技股慘遭“購物劫”。

除去業(yè)績(jì)超預期，股價(jià)“一枝獨秀”的蘋(píng)果外，美國五家大型科技公司（Alphabet、微軟、Meta、蘋(píng)果、亞馬遜）中其余四家三季報堪稱(chēng)“慘烈”，財報公布后股價(jià)也是“一地雞毛”，單周市值合計蒸發(fā)超3500億美元。

盛寶銀行股票策略主管Peter Garnry表示，總體而言，在眾多科技公司令人失望的財報中，蘋(píng)果是為數不多的亮點(diǎn)：

(資料圖片)

“過(guò)去一年，在生活成本危機、供應鏈限制和生產(chǎn)成本飆升的情況下，蘋(píng)果的表現非常出色，昨晚的結果證實(shí)，蘋(píng)果是一座可以抵御動(dòng)蕩環(huán)境的堡壘?！?/strong>

今年以來(lái)，隨著(zhù)各國央行暴力加息對經(jīng)濟活動(dòng)的抑制，疊加政策利率快速上行對科技企業(yè)分母端估值的壓制等，曾經(jīng)意氣風(fēng)發(fā)的美股科技股籠罩在愁云慘淡之中，成為2022年以來(lái)全球表現最差的權益資產(chǎn)之一。

道瓊斯數據顯示，谷歌(GOOG.US)、亞馬遜(AMZN.US)、蘋(píng)果(AAPL.US)、Meta(META.US)和微軟(MSFT.US)五大巨頭今年市值蒸發(fā)約3萬(wàn)億美元。其中，谷歌、亞馬遜、Meta、微軟市值分別下滑33%、38%、71%和29%，即便是昨日大漲7.56%蘋(píng)果公司，今年以來(lái)市值也下滑了近12%。

科技股似乎仍然“過(guò)于昂貴”，看跌期權持倉量大漲

隨著(zhù)科技板塊被投資者持續拋售，美股科技板塊企業(yè)估值水平已大幅下降，例如美股軟件板塊EV/S/G約為0.28倍，低于過(guò)去5年平均的0.55倍，費城半導體指數的PE(NTM)亦基本在15倍附近，接近2018-2019年周期底部水平。

微軟、Meta、亞馬遜、谷歌等科技巨頭估值水平亦然，例如Meta的PE已降至9.12倍，遠低于其5年均值26.22；谷歌PE值已降至17，處于近十年前20%低位。

即便如此，市場(chǎng)似乎仍然沒(méi)有改變美股科技股“過(guò)于昂貴”的觀(guān)點(diǎn)，沒(méi)有一家大牌華爾街投行聲稱(chēng)科技股“很便宜”，投資者擔心經(jīng)濟衰退將加劇科技企業(yè)業(yè)績(jì)下修風(fēng)險，導致其估值反彈。

瑞銀全球財富管理公司首席投資官Mark Haefele表示，部分問(wèn)題在于分析師現在需要下調對這些公司的盈利預期，以反映第三季度報告中強調的經(jīng)濟基本面疲軟。Haefele認為，隨著(zhù)盈利預期的下降，科技公司股票的估值將立即反彈：

“鑒于美國通脹上升、企業(yè)信心下降和金融狀況收緊，科技股的盈利預期看起來(lái)太高了?！?/strong>

高盛團隊匯編的客戶(hù)數據顯示，本周初，FAAMG五大科技股票持倉量約占其客戶(hù)單個(gè)股票凈敞口的11%，為2019年初以來(lái)最低，遠低于2020年18%的峰值。

與此同時(shí)，不少投資者甚至押注科技公司股票還有更大的下跌空間，因此大肆購進(jìn)看跌期權。彭博數據顯示，本周FAANMG六大科技巨頭的總看跌期權頭寸持倉量已從低位飆升至400萬(wàn)手上方，較上周翻番，回到5月份的水平。

這一背景下，不少投資者將資金從科技股撤出，投向其他資產(chǎn)類(lèi)別。例如，由小型股構成的羅素2000指數連續六天上漲，創(chuàng )下自2021年3月以來(lái)最長(cháng)的連勝紀錄；以藍籌股為主的道瓊斯指數周五也連續6日上漲。

摩根大通公司的銷(xiāo)售交易團隊表示， 隨著(zhù)市場(chǎng)對美聯(lián)儲放緩加息的預期不斷發(fā)酵，客戶(hù)的一大擔憂(yōu)是錯過(guò)下一次大反彈：

“對他們來(lái)說(shuō)，鴿派的美聯(lián)儲和低于預期的通脹數據將足以抵消任何盈利疲軟。 ”

“眼下很難看到任何好消息?！薄⑻貭朇EO基爾辛格

疫情紅利退去，在大流行初期享受強勁增長(cháng)的科技公司正在感受到高通脹、利率上升、貨幣逆風(fēng)和其他問(wèn)題對其利潤的“暴擊”，頻頻因削減開(kāi)支、凍結招聘、裁員而登上媒體頭條。

媒體援引知情人士消息稱(chēng)，谷歌CEO Sundar Pichai 周四在公司全體會(huì )議上對員工表示，公司發(fā)展過(guò)快，需要對支出更加負責。

英特爾周四表示，它計劃在2023年削減30億美元成本，從2025年起每年削減80億至100億美元成本。公司CEO蓋爾辛格表示，英特爾正在著(zhù)手裁員并考慮進(jìn)行一些資產(chǎn)剝離以應對未來(lái)經(jīng)濟狀況。

與此同時(shí)，媒體報道稱(chēng)，亞馬遜已經(jīng)開(kāi)始轉租數百萬(wàn)平方英尺的倉庫空間，并暫停了部分團隊的招聘。在周四的電話(huà)會(huì )上，亞馬遜CFO Olsavsky表示：

“我們在招聘時(shí)會(huì )非常謹慎，我們當然在關(guān)注我們的成本結構，并尋找可以節省資金的領(lǐng)域?！?/strong>

基本面上看，今年早些時(shí)候出現的PC和數字廣告放緩似乎正在蔓延到云計算等被認為能夠抵御經(jīng)濟疲軟的領(lǐng)域，科技巨頭們的痛苦似乎仍將持續。例如：

Alphabet本周報告 YouTube廣告銷(xiāo)售額同比首次下降；

英特爾三季度銷(xiāo)售額大幅下滑，下調了對今年P(guān)C出貨量的預期，并表示明年可能更糟；

三星三季度凈利潤下降23.6%，并預測智能手機市場(chǎng)可能會(huì )在明年繼續承壓；

亞馬遜三季度銷(xiāo)售遜于預期、四季度指引比華爾街的預期低了150億美元；

微軟預期其云計算業(yè)務(wù)Azure下個(gè)季度同比下滑5%，引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)；

工業(yè)領(lǐng)域初露疲態(tài)的德州儀器表示，汽車(chē)行業(yè)是本季度唯一表現強勁的領(lǐng)域。該公司預計，Q4除了汽車(chē)業(yè)務(wù)以外，其他業(yè)務(wù)疲軟會(huì )進(jìn)一步擴大。

文章編選自“華爾街見(jiàn)聞”，作者：高智謀；智通財經(jīng)編輯：陳筱亦。