目前，美國公司債市場(chǎng)上的不良債務(wù)規模正在不斷擴大，這令投資者擔心違約潮可能隨之爆發(fā)。

(相關(guān)資料圖)

根據彭博社匯編的數據顯示，以美元計價(jià)的債券和貸款交易量達到了2020年9月以來(lái)的最高水平，在連續五周增長(cháng)過(guò)后，上周達到了2713億美元。

隨著(zhù)美聯(lián)儲加息以對抗持續高企的通脹，那些近年來(lái)大肆借入低成本貸款的公司正面臨著(zhù)以過(guò)高收益率再融資的前景——如果他們能找到投資者的話(huà)——這可能會(huì )把美國經(jīng)濟推向衰退。一些市場(chǎng)參與者認為，這一困境可能會(huì )導致違約潮，而部分公司甚至可能面臨破產(chǎn)。

Lowenstein Sandler律師事務(wù)所重組律師Jordana Renert表示：“我們將會(huì )看到更多陷入困境的公司以更高的利率舉債。我不認為所有人都會(huì )跌下懸崖，但我認為這會(huì )是一個(gè)緩慢的破產(chǎn)周期上升過(guò)程?！?/p>

不斷增長(cháng)的不良債務(wù)(定義為收益率高于美國國債至少10個(gè)百分點(diǎn)的債券，或貸款的轉手價(jià)格低于面值的80%)表明，投資者對持有風(fēng)險公司債務(wù)要求更高的回報。

嘉年華郵輪(CCL.US)就是一個(gè)很好的例子。根據彭博社匯編的數據顯示，該公司有超過(guò)80億美元的債務(wù)處于不良交易水平。這家郵輪公司本月早些時(shí)候成功出售了20億美元的債券，為其部分債務(wù)再融資，但收益率為10.75%，相比之下，該公司去年發(fā)行的債券收益率低至6%。

誠然，目前不良債務(wù)的供應仍然只是2020年近1萬(wàn)億美元峰值水平的一小部分，當時(shí)新冠疫情使全球商業(yè)接近停滯。但這一次，陷入困境的借款人數量數月來(lái)一直在緩慢增加，這暗示著(zhù)最終將會(huì )出現違約激增。

貝恩資本聯(lián)合管理合伙人Jonathan Lavine表示，公司違約率可能在明年內升至3%的區間，“而現在大約是1.5%，”他周四在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，“我們認為，未來(lái)一年左右，這一數字可能會(huì )翻一番?！?/p>

在這種情況下，許多借款人也開(kāi)始與顧問(wèn)和債權人商討如何管理債務(wù)負擔。KKR&Co.(KKR.US)旗下的醫院人力資源公司Envision Healthcare Corp.今年與一些放貸機構達成了一項創(chuàng )造性且積極的協(xié)議，以重組資產(chǎn)并籌集新資金。數據顯示，該公司仍有近80億美元的債務(wù)處于不良交易水平。

彭博社匯編的數據還顯示，雖然在負債至少5000萬(wàn)美元的公司中，今年只有75家公司在美國申請破產(chǎn)，而上年這個(gè)時(shí)候有100多家，2020年同期有200多家。

但Glenn Agre Bergman&Fuentes律師事務(wù)所的Stacy Tecklin表示，破產(chǎn)的情況最終將會(huì )緩慢增加。

“我們看到的是很多幕后重組談判，以避免破產(chǎn)法庭程序，”Tecklin表示，“凜冬來(lái)了?！?/p>