年初至今，美聯(lián)儲不僅多次超預期加息，還在不斷提高加息預期。不僅如此，美聯(lián)儲還卯足了勁縮表。經(jīng)過(guò)一系列的超常努力，結果是美元大漲，非美貨幣普跌，各國央行紛紛下場(chǎng)保匯率、救股市、救債市。

| 美聯(lián)儲下狠手回收美元

據CME“美聯(lián)儲觀(guān)察”，截止到21日早間，美聯(lián)儲11月加息50個(gè)基點(diǎn)至3.50%-3.75%區間的概率為2.5%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為97.5%；到12月累計加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為0.5%，累計加息125個(gè)基點(diǎn)的概率為22.5%，累計加息150個(gè)基點(diǎn)的概率為77.0%。

(相關(guān)資料圖)

年初至今，美聯(lián)儲已經(jīng)加息5次，分別為25bp、50bp、75bp、75bp、75bp，創(chuàng )自1981年以來(lái)的最大密集加息幅度。

除了加息，美聯(lián)儲還在縮表。

數據顯示，美聯(lián)儲罕有連續5周“縮表”(Quantitative Tightening，縮減資產(chǎn)負債表，簡(jiǎn)稱(chēng)QT)，令減資產(chǎn)負債表規模跌穿8.8萬(wàn)億美元，至8.79萬(wàn)億美元，美聯(lián)儲自6月起啟動(dòng)縮表，到9月起，每月將以縮減950億美元為上限，自9月15日以來(lái)，至10月19日的5星期，累計縮減887.61億美元，單計10月至今已縮減510.58億美元。

美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表自4月中高見(jiàn)9.015萬(wàn)億美元后回落，至今累計縮減2210.78億美元。

| 歐日韓接連救市

今年以來(lái)，非美貨幣兌美元不斷貶值。

英國因為政局上的變動(dòng)和政策方面的更改，金融市場(chǎng)分外脆弱。目前，各國央行以及其他金融監管機構，都在出臺緊急應對措施，試圖平抑市場(chǎng)波動(dòng)。

歐洲是最特殊，也是相對“最脆弱”的。歐洲央行需要提高利率，以阻止消費價(jià)格失控，盡管經(jīng)濟衰退的風(fēng)險比以往任何時(shí)候都更加逼近。

本周，歐央行將再次舉行利率決議。市場(chǎng)認為，歐央行大概率還是會(huì )加息75bp，因為別無(wú)選擇。

英國方面，英國金融行為監管局(FCA)在評估私人股本行業(yè)的潛在風(fēng)險時(shí)，一直在詢(xún)問(wèn)私人股本公司，政府的“迷你”預算引發(fā)的收益率上升和債券市場(chǎng)動(dòng)蕩對它們及其投資者產(chǎn)生了何種影響。這些對話(huà)突顯出監管機構對私人市場(chǎng)監管的重視。財政計劃引發(fā)了英國政府債券市場(chǎng)的崩盤(pán)，迫使一些養老基金賤賣(mài)其資產(chǎn)。一位知情人士表示，“利率正在上升，通脹居高不下”，談話(huà)內容是私人市場(chǎng)如何“根據這些基本面因素”運作。

數據顯示，英國9月CPI同比上升10.1%，高于8月的9.9%。歐元區9月CPI終值同比雖然從兩位數略微下修至了9.9%，仍然是歷史最高水平。

亞洲方面，韓國一直追隨著(zhù)美聯(lián)儲加息的腳步，但無(wú)力阻擋該國股債匯齊跌。

韓國政府、韓國央行、韓國金融監督委員會(huì )和金融監督院10月23日召開(kāi)緊急會(huì )議，將討論信貸和穩定措施。

10月23日，韓國政府聲明稱(chēng)，韓國將債券穩定基金規模設定為20萬(wàn)億韓元。韓國央行行長(cháng)李昌鏞也在當天喊話(huà)，稱(chēng)韓國實(shí)施的支持措施不會(huì )改變貨幣政策狀況。

日本9月CPI大幅上升，全國整體CPI同比上升3%，為2014年9月以來(lái)新高，已連續13個(gè)月同比上升。

日本是少數沒(méi)有跟隨美聯(lián)儲加息的國家，日元貶值相對其他幣種更加明顯。10月21日，日元兌美元一度逼近152整數關(guān)口，續創(chuàng )逾32年新低。但隨后日元兌美元匯率大幅拉升超6400點(diǎn)，一度升至145.5，因市場(chǎng)傳言日本央行再度出手干預匯市。

日本首相岸田文雄近期表示，不能容忍投機導致的過(guò)度外匯波動(dòng)；帶著(zhù)強烈的緊迫感關(guān)注外匯走勢；對外匯問(wèn)題不予置評。

市場(chǎng)有傳言稱(chēng)，日本政府和日本央行在9月22日時(shí)隔24年首次實(shí)施了外匯干預，而上周日元拉升是追加干預。

| 美聯(lián)儲緊縮周期到哪一步了？

美聯(lián)儲加息，全球市高度緊張?，F在，美聯(lián)儲本輪緊縮周期走到哪一步啦？

中泰證券指出，12月美聯(lián)儲或放緩加息。有新美聯(lián)儲通訊社之稱(chēng)的Timiraos表示，美聯(lián)儲正考慮縮小12月加息幅度至50基點(diǎn)，但2023年的終點(diǎn)利率或將提高，而這一觀(guān)點(diǎn)與美聯(lián)儲戴麗的表態(tài)相呼應。

國信證券發(fā)布研究報告《美聯(lián)儲邊際轉鴿待確認，建議先行觀(guān)望》稱(chēng)，上周向市場(chǎng)表達美聯(lián)儲貨幣政策轉向線(xiàn)索顯現的觀(guān)點(diǎn)。但是，本周的事件領(lǐng)先預判的情景。盡管認為房租造成了CPI失真，不應該決定貨幣政策的制定;也認識到剔除房租后，CPI已經(jīng)開(kāi)始下行。但認為真正的貨幣政策轉向將基于美國潛在的實(shí)質(zhì)衰退，首要數據將會(huì )是消費(目前已經(jīng)從進(jìn)口數據中看到一些美國消費走弱的線(xiàn)索)。

瑞銀估計，鑒于美國貨幣市場(chǎng)改革帶來(lái)的影響和債務(wù)上限，預計美聯(lián)儲在明年中左右停止縮表，另一個(gè)影響因素包括市場(chǎng)對美聯(lián)儲逆回購協(xié)議工具的使用需求大。

本文編選自“Wind萬(wàn)得”；智通財經(jīng)編輯：嘉靖。