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國海證券發(fā)布策略報告稱(chēng)，通過(guò)對美聯(lián)儲加息周期內港股和美股的走勢的復盤(pán)，發(fā)現1991年以來(lái)的恒生指數和標普500兩者相關(guān)系數為0.769，相關(guān)性較高。雖然港股估值的分母受美聯(lián)儲貨幣政策影響更大，但是從上市公司經(jīng)營(yíng)地域的角度，分子受內地經(jīng)濟影響很大。當前內地經(jīng)濟仍受到新冠疫情影響，若10月大會(huì )與12月的經(jīng)濟工作會(huì )議之間有重大的經(jīng)濟政策出臺或經(jīng)濟恢復的斜率增加，則有利于港股和A股同步反彈。若未來(lái)1-2個(gè)月內地經(jīng)濟恢復未能超預期，則港股的反彈力度可能較弱，因為美股徹底見(jiàn)底的邏輯尚不成立。當前CME數據顯示今年12月美聯(lián)儲加息幅度仍是75bps的概率最大，而明年美聯(lián)儲仍然有加息可能，且此前的加息或持續對美股盈利產(chǎn)生負面影響，若不考慮盈利下跌僅考慮估值下跌，美股走勢變化的拐點(diǎn)尚且可能要考慮到12月。港股在指數大幅下降和內地9月金融數據超預期的背景下，或將迎來(lái)底部反彈，但反彈的幅度和持續性取決于是否有新的利好；否則同時(shí)考慮美股的話(huà)，從一個(gè)較為保守的角度，港股在明年才能大反轉，在2023年迎來(lái)更大級別行情的概率更大。