作為國內草甘膦行業(yè)兩大巨頭，江山股份(600389)和四川省樂(lè )山市福華通達農藥科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“福華通達”)將重組一事讓上市公司股價(jià)迎來(lái)一波大漲。不過(guò)，籌劃8個(gè)月后，市場(chǎng)卻等來(lái)了公司重組終止的消息。利空打擊下，江山股份1.4萬(wàn)戶(hù)股東也遭到“悶殺”，公司股票12月2日“一”字跌停。值得一提的是，北京商報記者注意到，自上市后，江山股份重組進(jìn)行得并不順心，欲豐富公司農藥產(chǎn)品線(xiàn)，公司也曾在2015-2017年間先后籌劃過(guò)兩次重組，均擬收購相關(guān)資產(chǎn)，但卻都以失敗告終。

終止重組后股價(jià)跌停

受重組終止的利空消息影響，江山股份12月2日“一”字跌停。

交易行情顯示，12月2日，江山股份以跌停價(jià)40.93元/股開(kāi)盤(pán)，公司股價(jià)全天封死跌停，截至當日收盤(pán)，仍有13.46萬(wàn)手賣(mài)單在排隊出逃，公司目前總市值為121.6億元。

截至今年前三季度末，江山股份共有股東1.4萬(wàn)戶(hù)。

消息面上，12月1日晚間，江山股份披露稱(chēng)，公司擬終止購買(mǎi)福華通達全部股份。據了解，江山股份上述重組構成借殼上市，是為了解決與公司第二大股東之間的同業(yè)競爭問(wèn)題，最初在今年3月29日披露了重組停牌公告。

對于重組終止的原因，江山股份表示，鑒于今年下半年以來(lái)標的公司主產(chǎn)品草甘膦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化，且公司現股價(jià)與重組首次董事會(huì )鎖定的股價(jià)價(jià)差較大，截至目前相關(guān)方對交易方案尚未最終達成一致，現階段繼續推進(jìn)本次重組存在較大不確定性?；谏鲜鲈?，公司預計不能在規定的時(shí)間內發(fā)出審議本次重大資產(chǎn)重組的股東大會(huì )通知。經(jīng)審慎研究分析，擬終止本次重大資產(chǎn)重組事項。

北京商報記者了解到，根據《關(guān)于規范上市公司重大資產(chǎn)重組若干問(wèn)題的規定》，發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)的首次董事會(huì )決議公告后，董事會(huì )在6個(gè)月內未發(fā)布召開(kāi)股東大會(huì )通知的，上市公司應當重新召開(kāi)董事會(huì )審議發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)事項。而江山股份在今年4月13日披露重組預案，截至重組終止，公司已兩次披露過(guò)延期發(fā)出召開(kāi)股東大會(huì )通知的公告。

需要指出的是，江山股份上述重組被投資者寄予厚望，完成資產(chǎn)收購后，上市公司將擁有不少于29.5萬(wàn)噸/年農藥原藥產(chǎn)能，其中草甘膦原藥產(chǎn)能為22.3萬(wàn)噸/年，草甘膦是全球使用量最大的除草劑品種，一旦重組完成也將重塑行業(yè)格局。

在重組預期下，江山股份復牌后股價(jià)也迎來(lái)一波大漲，經(jīng)東方財富數據統計，在4月13日-9月22日這111個(gè)交易日，江山股份區間累計漲幅達169.44%，同期大盤(pán)漲幅為6.32%。獨立經(jīng)濟學(xué)家王赤坤對北京商報記者表示，高預期下重組終止，無(wú)疑會(huì )打擊投資者的投資熱情，這也是公司前期股價(jià)大漲之后的正?；卣{。

重組終止的消息披露后，上交所也迅速向江山股份下發(fā)了問(wèn)詢(xún)函，主要提出了三大問(wèn)題，包括結合同業(yè)競爭的具體范圍情況，說(shuō)明后續解決方案，是否存在信息披露不及時(shí)、風(fēng)險提示不充分的情況等。

針對公司未來(lái)是否還會(huì )重啟收購福華通達等相關(guān)問(wèn)題，江山股份證券部相關(guān)負責人在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“這些問(wèn)題目前不能對外回復，還是關(guān)注公司回復函。”

上市后重組三連敗

經(jīng)北京商報記者梳理，自上市后江山股份共籌劃過(guò)三次重組，但均以失敗告終。

資料顯示，江山股份2001年登陸A股資本市場(chǎng)，公司主要從事以除草劑、殺蟲(chóng)劑為主的農藥產(chǎn)品，以特種化學(xué)品、化工中間體、氯堿、新材料為主的化工產(chǎn)品，以及熱電聯(lián)產(chǎn)蒸汽等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

上市十多年，江山股份一直未籌劃過(guò)重組事宜，直至2015年底。當年12月28日，江山股份因重組事宜開(kāi)始停牌，公司擬采取發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)的方式收購江蘇常隆化工有限公司80%股權和江蘇常隆農化有限公司35%股權，同時(shí)擬向不超過(guò)10位特定對象投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金。

不過(guò)歷時(shí)4個(gè)月，江山股份2016年4月27日披露了終止重組公告，稱(chēng)未能與交易對方就相關(guān)核心交易條款達成一致意見(jiàn)，決定終止重組。

時(shí)隔逾一年時(shí)間，江山股份2017年8月1日再度披露了重組停牌公告，稱(chēng)為豐富公司農藥產(chǎn)品線(xiàn)，快速擴大農藥銷(xiāo)售規模，擬采取發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)的方式收購江蘇恒隆作物保護有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江蘇恒隆”)全部股權，江蘇恒隆主營(yíng)農藥原藥、農藥制劑及化工中間體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。

但二度重組僅籌劃了不到3個(gè)月，江山股份便在2017年10月24日宣布終止，稱(chēng)雙方未能在交易價(jià)格、交易方式(發(fā)行股份及現金支付的比例)等關(guān)鍵條款上達成一致。

江山股份證券部相關(guān)負責人在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，公司上市后確實(shí)籌劃過(guò)這三次重組，但終止有各種各樣的原因。而針對未來(lái)是否還會(huì )尋求并購加碼公司產(chǎn)業(yè)等相關(guān)問(wèn)題，江山股份證券部相關(guān)負責人則并未正面回復。

據了解，在今年草甘膦價(jià)格上漲的背景下，江山股份業(yè)績(jì)表現也較為亮眼，今年前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約為47.93億元，同比增長(cháng)27.22%;對應實(shí)現歸屬凈利潤約為5.25億元，同比上漲101.1%。

證券市場(chǎng)評論人布娜新對北京商報記者表示，在全球農化行業(yè)集中度加速提升、國內農藥行業(yè)處于結構性調整階段的行業(yè)背景下，并購重組已成為行業(yè)內龍頭企業(yè)應對挑戰、搶抓發(fā)展機遇的重要手段，不排除江山股份未來(lái)會(huì )繼續尋求相關(guān)并購。(記者 馬換換)

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