“資管新規”過(guò)渡期已經(jīng)進(jìn)入倒計時(shí)。日前，銀行業(yè)理財登記托管中心發(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場(chǎng)半年報告(2021年上)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報告》)公布了銀行理財“期中考”成績(jì)單。從《報告》來(lái)看，銀行理財市場(chǎng)呈現穩中向好態(tài)勢，2021年上半年，銀行理財加快保本產(chǎn)品和存量資產(chǎn)處置，與此同時(shí)理財產(chǎn)品凈值化進(jìn)程也有序推進(jìn)。從理財產(chǎn)品類(lèi)型結構來(lái)看，固定收益類(lèi)理財產(chǎn)品存續規模仍占據主導地位，權益類(lèi)理財產(chǎn)品存續余額亦有所增長(cháng)，混合類(lèi)理財產(chǎn)品存續余額則有所下降。

凈值化轉型穩步推進(jìn)

根據8月13日銀行業(yè)理財登記托管中心發(fā)布的《報告》，截至2021年6月底，理財產(chǎn)品存續規模達25.80萬(wàn)億元，同比增長(cháng)5.37%;上半年商業(yè)銀行和理財公司累計新發(fā)產(chǎn)品2.55萬(wàn)只，累計募集資金62.41萬(wàn)億元，累計為投資者創(chuàng )造收益4137.51億元。

隨著(zhù)“資管新規”過(guò)渡期已經(jīng)進(jìn)入倒計時(shí)，理財產(chǎn)品規范化轉型效果顯著(zhù)，主要表現為保本型產(chǎn)品持續壓降、同業(yè)理財規模進(jìn)一步縮減兩大方面。從數據來(lái)看，截至2021年6月底保本型產(chǎn)品存續余額0.15萬(wàn)億元，同比減少90.68%;同業(yè)理財存續余額2718.80億元，較年初下降30.45%，同比下降62.78%，同業(yè)理財規模占全部理財產(chǎn)品的比例不足2%。

北京商報記者注意到，在加快保本產(chǎn)品和存量資產(chǎn)處置的同時(shí)，凈值化轉型程度也持續提升。截至2021年6月底，凈值型理財產(chǎn)品存續規模達20.39萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)17.18%，同比增長(cháng)51.06%;凈值型產(chǎn)品占全部理財產(chǎn)品存續余額的79.03%，較年初上升11.75個(gè)百分點(diǎn)。

隨著(zhù)凈值型理財產(chǎn)品的不斷發(fā)行，持有凈值型理財產(chǎn)品的投資者數量也呈現持續上升態(tài)勢。開(kāi)放式凈值型產(chǎn)品投資者數量呈加速上升趨勢明顯，非凈值型產(chǎn)品的投資者數量則逐漸減少。反映到數據上，2021年上半年，持有凈值型理財產(chǎn)品的投資者數量占比為94.80%，較去年同期增加約24個(gè)百分點(diǎn)。這也較為直觀(guān)的反映出投資者對于凈值型理財產(chǎn)品的接受程度正在不斷提高。

對銀行理財“期中考”成績(jì)單表現，在資深金融監管政策專(zhuān)家周毅欽看來(lái)，理財產(chǎn)品的凈值化轉型速度總體上是比較快的，目前凈值化理財產(chǎn)品比例達到了80%，同時(shí)，持有凈值型理財產(chǎn)品的投資者數量占比為94.80%，說(shuō)明絕大部分投資者具有購買(mǎi)凈值化產(chǎn)品的經(jīng)歷，這對后續產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)打下了良好的基礎，隨著(zhù)過(guò)渡期的逐漸臨近，商業(yè)銀行也會(huì )不斷壓縮非凈值化產(chǎn)品的發(fā)行，引導客戶(hù)購買(mǎi)商業(yè)銀行或理財公司的凈值化產(chǎn)品。

固收類(lèi)產(chǎn)品仍占據主導

在理財產(chǎn)品凈值化轉型的背景下，固定收益類(lèi)理財產(chǎn)品仍占據主導地位且存續規模及占比持續增加?！秷蟾妗窋祿@示，截至2021年6月底，固定收益類(lèi)理財產(chǎn)品存續余額為22.75萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)4.31%，同比增長(cháng)15.04%，占全部理財產(chǎn)品存續余額的88.18%。

固定收益類(lèi)理財產(chǎn)品為何長(cháng)期占據主導地位?招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，銀行理財的投資者結構、風(fēng)險偏好及投研能力決定了在很長(cháng)時(shí)間內理財產(chǎn)品以固收類(lèi)產(chǎn)品為主。從投資者風(fēng)險偏好來(lái)看，雖然投資者對于凈值型理財產(chǎn)品的接受程度顯著(zhù)提高，但投資者仍相對偏好于風(fēng)險較低的理財產(chǎn)品。

隨著(zhù)“資管新規”以來(lái)存量理財壓縮，出于穩住規模、對沖單一市場(chǎng)下跌風(fēng)險的考慮，以及滿(mǎn)足高風(fēng)險客戶(hù)的理財需求，銀行理財權益市場(chǎng)的投資價(jià)值不斷顯現。2021年上半年權益類(lèi)理財產(chǎn)品存續余額為843億元，較年初增長(cháng)10.15%，同比增長(cháng)1.54%，占全部理財產(chǎn)品存續余額的0.33%。

不過(guò)，北京商報記者注意到，相較于固定收益類(lèi)、權益類(lèi)產(chǎn)品的增長(cháng)，混合類(lèi)理財產(chǎn)品存續余額卻略微有所下降。截至2021年6月末，混合類(lèi)理財產(chǎn)品存續余額為2.96萬(wàn)億元，較年初下降25.44%，同比下降35.89%，占全部理財產(chǎn)品存續余額的11.49%。

“混合型產(chǎn)品的余額有所下降。一方面從需求角度來(lái)看，為了做好金融消費者權益保護工作，商業(yè)銀行2021年以來(lái)對投資者評級標準做了調整，總體思路是更加偏保守，客戶(hù)的風(fēng)險評級都整體向下做了一定偏移，這也導致購買(mǎi)混合型產(chǎn)品(三級)的客戶(hù)變少了。另一方面從供給角度來(lái)看，今年股市行情起伏較大，混合型產(chǎn)品的凈值波動(dòng)比較明顯，商業(yè)銀行和理財公司也適當調整了產(chǎn)品的供給。”周毅欽分析道。

混合類(lèi)理財產(chǎn)品存續余額有所下降，商品及金融衍生品類(lèi)理財產(chǎn)品更是鮮少布局。截至2021年上半年商品及金融衍生品類(lèi)理財產(chǎn)品存續余額僅11億元。

談及現有理財產(chǎn)品結構類(lèi)型占比差異較大的原因，中國(香港)金融衍生品投資研究院院長(cháng)王紅英認為，銀行理財從保本保收益到凈值化轉型經(jīng)歷不到四年的時(shí)間，客戶(hù)還處在轉型接受過(guò)程中，因此商業(yè)銀行采取的策略也相對穩健、保守，加之今年A股市場(chǎng)變現不是非常理想，權益類(lèi)理財產(chǎn)品布局就相對謹慎，而商品及金融衍生品類(lèi)風(fēng)險相對較高，通常是私募機構在運營(yíng)，與傳統銀行相對安全謹慎的理財風(fēng)格存在著(zhù)一定差異。

產(chǎn)品線(xiàn)或將進(jìn)一步豐富

隨著(zhù)“資管新規”過(guò)渡期即將結束，2021年底前絕大部分銀行將完成整改。對于個(gè)別銀行存續的少量難處置的資產(chǎn)，銀保監會(huì )也采取針對性措施，按照相關(guān)規定納入個(gè)案專(zhuān)項處置，持續督促相關(guān)銀行綜合施策、積極整改，盡快全部清零。理財產(chǎn)品市場(chǎng)格局和觀(guān)念氛圍將從根本上發(fā)生轉變。

在凈值化轉型層面，《報告》提到，下一步，銀行理財將以?xún)糁祷D型為重要突破，探索進(jìn)一步豐富理財產(chǎn)品線(xiàn)。除配置固定收益類(lèi)資產(chǎn)外，漸進(jìn)式開(kāi)展權益等資產(chǎn)配置，滿(mǎn)足投資者個(gè)性化和多元化配置需求。同時(shí)，在構建新發(fā)展格局的背景下，未來(lái)經(jīng)濟動(dòng)能將由傳統行業(yè)轉向科技創(chuàng )新、綠色產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造、基礎設施等需要長(cháng)期資金支持的領(lǐng)域。一方面培育金融投資深度，普及長(cháng)期理念和價(jià)值投資理念，為投資者提供跨時(shí)期跨市場(chǎng)的優(yōu)化配置和合理收益;另一方面積極參與塑造、完善ESG投資體系和信息披露機制，在助力國民經(jīng)濟轉型升級、ESG投資、實(shí)現碳達峰碳中和、鄉村振興等領(lǐng)域發(fā)揮資管行業(yè)獨特作用。

王紅英預測，隨著(zhù)產(chǎn)品越來(lái)越豐富，客戶(hù)對高收益和追求日益增多，對風(fēng)險承受能力越來(lái)越強，未來(lái)幾年混合類(lèi)產(chǎn)品、權益類(lèi)產(chǎn)品乃至一些金融衍生品類(lèi)理財產(chǎn)品將會(huì )越來(lái)越多。(孟凡霞 李海顏)

關(guān)鍵詞： 凈值化轉型 銀行理財 成績(jì)單 固收類(lèi)產(chǎn)品