克明食品中報業(yè)績(jì)大幅下滑，股價(jià)斷崖式下跌，究竟是假摔還是真疲軟令投資者產(chǎn)生激烈討論。在本欄看來(lái)，克明食品未來(lái)業(yè)績(jì)改觀(guān)的機會(huì )可能并不大，投資者應警惕疫情紅利消失風(fēng)險，其他的醫藥股未來(lái)也存在類(lèi)似風(fēng)險。

克明食品股價(jià)連續兩天暴跌，因為其半年度業(yè)績(jì)預告預計大幅下滑，導致投資者對其股價(jià)感到“高處不勝寒”，于是紛紛用腳投票，引發(fā)股價(jià)大跌。

但如果認真研究克明食品的業(yè)績(jì)，主要是因為2020年上半年受疫情影響，投資者紛紛搶購掛面，導致克明食品的業(yè)績(jì)瞬間大幅提升，但是這種提升從本質(zhì)上講屬于突發(fā)情況，并不能持續到之后的每一年，而今年上半年的業(yè)績(jì)又和2020年度上半年進(jìn)行對比，所以出現了大幅的業(yè)績(jì)下滑。從本欄的理解看，股價(jià)的下跌也不全是業(yè)績(jì)下滑的原因，更多的原因是2020年度的利潤看起來(lái)太好，導致股價(jià)過(guò)高，現在的下跌只不過(guò)是正常的價(jià)值回歸而已。

類(lèi)似的還有一次性的政府補貼、一次性的產(chǎn)品價(jià)格上漲、一次性的轉讓子公司等等，但事實(shí)上這些一次性的盈利并不能引發(fā)股價(jià)的真正上漲，高出的股價(jià)都是泡沫，一旦突發(fā)事件消失，股價(jià)的回歸在所難免。

類(lèi)似的回歸風(fēng)險還有醫藥股和檢測股。雖然現在各種消毒液、病毒檢測公司的利潤高得嚇人，但是一旦疫情過(guò)去，這些行業(yè)都將可能成為過(guò)剩產(chǎn)能，如果投資者認為它們的股價(jià)還能長(cháng)期保持在高位，則并不現實(shí)，畢竟市盈率的測算前提是公司業(yè)績(jì)能夠保持基本穩定，投資者可以預計未來(lái)若干年的利潤保持與目前相當，這樣才能算出公司利潤多少年能讓投資者收回本金。但如果公司的利潤忽高忽低，投資者用在高位的利潤來(lái)測算市盈率，無(wú)非是自欺欺人的表現。

還說(shuō)克明食品，如果它的業(yè)務(wù)不出現重大轉變，那么它最好的發(fā)展方向就是現金奶牛，生產(chǎn)掛面的技術(shù)相當成熟，廠(chǎng)家也很多，公司的產(chǎn)品幾乎不存在通過(guò)提價(jià)獲得超額利潤的可能，所以它的利潤最好結果就是穩定增長(cháng)，而這樣發(fā)展的結果就是股價(jià)保持在相對合理的水平，投資者可以獲得穩定的年度現金分紅，公司股價(jià)也根據分紅水平保持穩定增長(cháng)。

所以說(shuō)，如果公司因為疫情出現業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)，每股收益如果增加0.5元，那么投資者首先應該想到，它的未來(lái)業(yè)績(jì)可能會(huì )因此減少0.5元，畢竟消費者囤積的掛面總要吃掉才會(huì )再買(mǎi)新的，而短期的業(yè)績(jì)增長(cháng)最多也就是一次性提升0.5元的股價(jià)，如果再多，就都是泡沫。而它的股價(jià)從10元出頭上漲到最高26元之上，積累的風(fēng)險都需要逐步釋放，最終它的股價(jià)還要看它穩定后的業(yè)績(jì)水平確定。

未來(lái)還會(huì )有更多的公司體現出疫情紅利消失的風(fēng)險，投資者應加以警惕。(周科競)

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