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當前關(guān)注:鐵水產(chǎn)量過(guò)高壓制鋼材價(jià)格

鋼礦

觀(guān)點(diǎn):鐵水產(chǎn)量過(guò)高壓制鋼材價(jià)格


(相關(guān)資料圖)

上周螺紋價(jià)格反彈受阻,大幅下挫,隨后低位反彈,整體弱勢狀態(tài)未能轉變。宏觀(guān)方面,美國就業(yè)數據不佳,市場(chǎng)再度擔憂(yōu)衰退風(fēng)險;國內制造業(yè)需求持續性存疑,4月地產(chǎn)銷(xiāo)售邊際放緩,整體情緒偏空;產(chǎn)業(yè)方面,成本下移有限,高爐轉虧難改供應高位,短流程轉虧少量減產(chǎn),鐵水開(kāi)始轉產(chǎn)板材,建材端供應略降,產(chǎn)量短期高位持穩。需求來(lái)看,板材外貿訂單轉弱確認,國內存量需求逐漸下滑;建材日成交一度跌破15萬(wàn)噸,受天氣影響,終端需求抑制,投機需求同步走弱,需求環(huán)比有修復空間。近期交易邏輯:1、天氣好轉帶來(lái)的終端需求修復空間;2、粗鋼減產(chǎn)落地/預期差帶來(lái)的原料反彈機會(huì )。策略方面,目前10合約估值偏中性,關(guān)注反彈帶來(lái)的中線(xiàn)做空機會(huì );繼續關(guān)注10-1價(jià)差90-100附近反套機會(huì )。

鐵礦上周再次面臨監管壓力,高位承壓回落。受澳洲和巴西發(fā)運同步提升的帶動(dòng),鐵礦整體發(fā)運明顯回升,其中巴西發(fā)運中性偏高,澳洲穩步接近發(fā)運高位,增量集中在對中國發(fā)運。長(cháng)流程鋼廠(chǎng)增產(chǎn)動(dòng)利持續弱化,鐵水產(chǎn)量高位小增,臨近見(jiàn)頂,原料端盡管焦炭提降落地,整體成本下移力度有限,鋼廠(chǎng)利潤承壓明顯增大,但產(chǎn)量短期仍保持韌性,燒結礦日耗高位持穩,配比繼續提升,礦價(jià)小幅松動(dòng)仍然能夠刺激鋼廠(chǎng)小幅補庫,短期產(chǎn)量高位持穩,鐵礦剛需仍相對穩健,目前鋼產(chǎn)量沖高對鋼材壓制力明顯,限產(chǎn)政策壓力還將保持對鐵礦的壓制,鐵礦短期承壓震蕩為主,下跌還較難流暢,反彈仍有加空機會(huì )。

焦煤焦炭

觀(guān)點(diǎn):焦炭二輪提降開(kāi)啟,周五夜盤(pán)焦炭強于焦煤

上周煤焦大幅下挫后低位震蕩運行,周五夜盤(pán)焦炭強于焦煤。焦炭方面,二輪提降開(kāi)啟,幅度50-100元/噸。供應端,原料煤價(jià)格回落,焦企成本壓力緩解,雖噸焦盈利下滑,但焦企整體盈利尚可,多維持高負荷生產(chǎn)。需求端,鋼廠(chǎng)開(kāi)工繼續保持高位,鐵水增至245萬(wàn)噸,原料旺季剛需仍有一定支撐,但鋼廠(chǎng)盈利不佳,采購積極性一般,部分控制到貨。貿易商觀(guān)望較多,投機需求幾無(wú)。焦煤方面,產(chǎn)地煤礦保持正常生產(chǎn);進(jìn)口甘其毛都口岸蒙煤日通車(chē)保持高位;澳煤價(jià)格繼續走弱,相較國內煉焦煤有微弱優(yōu)勢,后期進(jìn)口或有一定增量。需求端,焦炭仍有降價(jià)預期,焦企多按需采購,中間環(huán)節離場(chǎng)觀(guān)望,焦煤市場(chǎng)需求低迷??傮w來(lái)說(shuō),煤焦供增需弱格局持續,盤(pán)面依舊承壓。在經(jīng)過(guò)大幅下跌后短期或延續低位震蕩運行,等待現貨。煤焦供需格局后期逐步轉向寬松、加之鋼鐵壓減產(chǎn)量預期,遠月合約逢高布局空單。

工業(yè)硅

周五,工業(yè)硅主力08合約日內小幅震蕩,收盤(pán)價(jià)15225元/噸(+0元/噸;+0%)?,F貨參考價(jià)格16138元/噸(-285元/噸)?,F貨成交仍相對低迷,港口庫存壓力下,低價(jià)現貨部分成交。由于社會(huì )庫存相對充足,下游補貨并不急切,觀(guān)望意愿加強。貿易環(huán)節壓力加大,現貨短期仍偏弱。但在價(jià)格已低于部分廠(chǎng)家生產(chǎn)成本的情況下,價(jià)格下方有一定支撐。

基本面方面:上周工業(yè)硅產(chǎn)量59570噸,環(huán)比-4300噸(-6.73%);總庫存229550噸,環(huán)比+740噸(+0.32%),庫存小幅上升;行業(yè)成本新疆地區15395.24元/噸,四川地區17284.09元/噸;綜合毛利新疆地區1342.86元/噸,四川地區-397.27元/噸;短期由于現貨價(jià)格下行,行業(yè)生產(chǎn)利潤有所壓縮。

在高庫存格局下,下游采購心態(tài)并不急切。短期廠(chǎng)家小幅累庫,但近期價(jià)格持續降低至部分廠(chǎng)家成本線(xiàn)一下,在豐水季來(lái)臨前,下方進(jìn)一步下行空間或相對有限。

策略:短期價(jià)格接處于部分廠(chǎng)家成本線(xiàn)附近,廠(chǎng)家繼續降價(jià)交貨意愿較弱。而在下游采購心態(tài)謹慎和庫存高企的背景下,貿易環(huán)節壓力增強。以目前各地生產(chǎn)成本及交割升貼水來(lái)看,盤(pán)面繼續深跌更多是情緒影響。從投產(chǎn)進(jìn)程來(lái)看,庫銷(xiāo)比的實(shí)際好轉或將從4月份以后逐漸體現,右側邏輯需要時(shí)間走出。政策上,云南地區有安全生產(chǎn)專(zhuān)項整治方案的出臺,關(guān)注對供應端的沖擊程度。

玻璃

周五,玻璃主力05合約偏強震蕩,主力收盤(pán)價(jià)1680元/噸(+22元/噸),夜盤(pán)延續漲勢,收于1703元/噸?,F貨沙河安全1564元/噸(+0元/噸),武漢長(cháng)利1820元/噸(+0元/噸)。原片廠(chǎng)家庫存仍處于下滑狀態(tài),場(chǎng)內交投氣氛尚可,終端未見(jiàn)明顯起色下,原片企業(yè)操作較為謹慎,小部分廠(chǎng)家存上調計劃,多數持穩價(jià)護市心態(tài)。

基本面上看,周度總庫存下降但去庫幅度收窄,最新數據顯示,庫存總量6215.4萬(wàn)重箱(環(huán)比-3.30%)。本周浮法玻璃整體成交良好,部分地區較前期略有減緩,各地區不同程度去庫。華中地區庫存環(huán)比-6.90%;華北地區庫存環(huán)比-2.54%;華東地區庫存環(huán)比-4.37%;華南地區庫存環(huán)比-1.54%;東北地區庫存環(huán)比-3.48%,西南地區庫存環(huán)比-4.34%,西北地區庫存環(huán)比-1.98%。產(chǎn)線(xiàn)變動(dòng)上看,上周湖北三峽二線(xiàn)600噸放水冷修,預計前期點(diǎn)火產(chǎn)線(xiàn)或有玻璃產(chǎn)出,供應將維持高位。

中國官方制造業(yè)PMI回落至51.9,連續三個(gè)月處于擴張區間,3月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)錄得50,低于上月1.6個(gè)百分點(diǎn),落在榮枯分界線(xiàn)上,中國制造業(yè)擴張速度明顯放緩。近期原油大幅上漲抬升了海外續加息可能,或加劇悲觀(guān)情緒。整體來(lái)看,玻璃現貨庫存去化明顯,隨著(zhù)旺季來(lái)臨和第二批保交樓資金相繼到位,短期玻璃需求呈現樂(lè )觀(guān)態(tài)勢,預計玻璃價(jià)格呈現震蕩偏強走勢。

策略:短期:短期現貨成交有走弱跡象,此前下游囤貨的主力規格出現價(jià)格下滑,主力國貨區域成交明顯放緩。后期將會(huì )面臨國貨貨源低價(jià)回流現貨市場(chǎng)的情況。對近月市場(chǎng)形成壓制。但今年市場(chǎng)對地產(chǎn)普遍存在樂(lè )觀(guān)預期,而當下又是資金移倉時(shí)期,因此對 09 合約不宜過(guò)分看空,市場(chǎng)反套格局明顯。

(文章來(lái)源:美爾雅期貨)

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