每日動(dòng)態(tài)!680億!65%是國企操盤(pán)!環(huán)保收并購市場(chǎng)一年復盤(pán)
2022年,環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展集體遇冷,截至2022年第三季度,六成以上企業(yè)凈利下滑。盡管從業(yè)績(jì)表現來(lái)說(shuō),效果欠佳。但從資本市場(chǎng)收并購運作角度出發(fā),2022年似乎和2021年相比,在收并購交易規模上并不遜色。據中國水網(wǎng)不完全統計,2022年環(huán)境產(chǎn)業(yè)共計95起收并購事件,交易規模超680億元。
(資料圖片僅供參考)
寒冬中等待春天的信號不僅是寫(xiě)下文章的此情此景,也是過(guò)去一年環(huán)保人的心聲。
2022年,環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展集體遇冷,截至2022年第三季度,六成以上企業(yè)凈利下滑。造成2022年環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展遇冷的因素較為復雜,前三季度的疫情防控、環(huán)境產(chǎn)業(yè)集體高質(zhì)量發(fā)展的轉型、增量市場(chǎng)規模驟縮等都成為短期環(huán)境企業(yè)發(fā)展的受阻影響因素。
盡管從業(yè)績(jì)表現來(lái)說(shuō),效果欠佳。但從資本市場(chǎng)收并購運作角度出發(fā),2022年似乎和2021年相比,在收并購交易規模上并不遜色。據中國水網(wǎng)不完全統計,2022年環(huán)境產(chǎn)業(yè)共計95起收并購事件,交易規模超680億元。相較于2021年,2022年上市環(huán)保企業(yè)資本流動(dòng)方向和往年趨勢有所不同,上市企業(yè)環(huán)保產(chǎn)業(yè)相關(guān)資本運作在兩年內的趨勢變化以及新氣象,也對環(huán)保產(chǎn)業(yè)資本布局釋放出不同信號。
95起、681億元
相較于2021年,2022年對外環(huán)境更加復雜,經(jīng)濟衰退、地緣政治、高質(zhì)量發(fā)展目標、疫情反復膠著(zhù)直至放開(kāi)等,都對環(huán)保行業(yè)資本運作帶來(lái)直接影響。正因如此,從下圖中可以看出,2022年相較于2021年,收并購交易數量有所減少,從2021年119起收并購縮減至95起收并購。但總交易規模不降反增,交易規模由534億提高到681億。
對比兩年大宗交易情況,2021年環(huán)保領(lǐng)域收并購交易中超20億元的大宗收并購交易事件共7起,其中中國天楹出售Global Moledo, S.L.U交易規模超百億;2022年環(huán)保領(lǐng)域收并購交易中超20億元的大宗收并購交易事件共8起,其中中環(huán)裝備收購中節能名下多個(gè)企業(yè)股權一案交易規模高達111.64億元,是2022年度涉及金額最多的一起收并購案例。
在2022年,收并購交易規模集中在1億元至10億元37起(占比39%),小于1億元的案例共計19起(占比20%),10億元以上的案例共計15起(占比15%)。進(jìn)一步從2022年內環(huán)保領(lǐng)域收并購數據來(lái)看,2022年上半年交易活躍度較高,下半年收并購案雖不足35起,但總交易規模超340億元。
國企、央企成為2022年并購王
2022年是國企改革三年行動(dòng)計劃的收官之年,伴隨著(zhù)改革尾聲將至,國企、央企的收并購重組開(kāi)始提速,在中國水網(wǎng)不完全統計年度95起收并購中,國企通過(guò)收并購、業(yè)務(wù)剝離、引入戰略投資方等形式對環(huán)保相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行優(yōu)化和調整的占比高達65%,環(huán)保相關(guān)國企交易規模合計超606億,占比2022年交易總規模的88.99%。通過(guò)對環(huán)保行業(yè)的資源整合,朝著(zhù)“行業(yè)領(lǐng)域更廣、參與層面更寬、精細程度更高”方向發(fā)展,最終目的是培育資源配置優(yōu)、競爭能力強的一批企業(yè)。
從今年國資企業(yè)在環(huán)保領(lǐng)域收并購動(dòng)作來(lái)看,四川、重慶、浙江、內蒙古、安徽、山東、江西、河南、云南等多個(gè)省份國資企業(yè)都先后通過(guò)收并購形式,重整省內環(huán)保資源。國企對環(huán)保資源重整組合可以讓產(chǎn)業(yè)鏈凸顯橫向和縱向聚攏優(yōu)勢,便于產(chǎn)業(yè)結構的不斷優(yōu)化和產(chǎn)能升級,也通過(guò)國資引領(lǐng)的模式,助推產(chǎn)業(yè)朝著(zhù)高質(zhì)量發(fā)展轉型。
就中國水網(wǎng)統計2022年環(huán)境產(chǎn)業(yè)收并購情況,能夠明顯發(fā)現地方國企收并購動(dòng)作頻率大于央企收并購動(dòng)作。就單起交易規模來(lái)看,央企單宗交易規模大于地方國企單宗交易規模。
央企:中環(huán)裝備奪冠環(huán)保產(chǎn)業(yè)2022年度“并購王”
從單起交易總金額來(lái)看,中環(huán)裝備成為2022年央企并購王,單起交易規模超過(guò)111億元。2022年11月3日中環(huán)裝備發(fā)布公告,擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現金的方式向中國環(huán)保購買(mǎi)其持有的環(huán)境科技100%股權、通過(guò)發(fā)行股份方式向河北建投購買(mǎi)其持有的中節能石家莊19%股權、中節能保定19%股權、中節能秦皇島19%股權、中節能滄州19%股權、承德環(huán)能熱電14%股權。環(huán)境科技交易作價(jià)確定為107.56億元,中節能石家莊、中節能保定、中節能秦皇島、中節能滄州、承德環(huán)能熱電總作價(jià)確定為4.08億元。
根據公告顯示,中環(huán)裝備完成重組后,將整合標的公司的競爭優(yōu)勢,培育新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn),擴充上市公司在節能環(huán)保領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局,致力于成為環(huán)保領(lǐng)域的綜合服務(wù)商。
除去中環(huán)裝備的百億收并購外,中國建筑在2022年以17.06億元收購中建生態(tài)環(huán)境集團有限公司,通過(guò)收購有效壯大生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展,有利于中建生態(tài)環(huán)境借助股份公司優(yōu)勢資源,持續做強做優(yōu)做大。
地方國企:重組整合是重要抓手
地方國企在環(huán)境產(chǎn)業(yè)中推動(dòng)的收并購案,基本是通過(guò)優(yōu)化、簡(jiǎn)化,或重組等方式對區域環(huán)保產(chǎn)業(yè)資源進(jìn)行重新配置,促使區域環(huán)保產(chǎn)業(yè)資源得到合理分配,據中國水網(wǎng)對地方國企環(huán)保相關(guān)收并購案目的進(jìn)行整理,梳理出以下幾種類(lèi)型:
1.合并同類(lèi)項,朝著(zhù)專(zhuān)業(yè)化方向聚攏
專(zhuān)業(yè)化整合是近年來(lái)國企改革的重點(diǎn)方向,從河南、安徽等多個(gè)省份的市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看,2022年都在積極推動(dòng)不同產(chǎn)業(yè)集團之間的專(zhuān)業(yè)化整合,環(huán)境產(chǎn)業(yè)方面,河南成立了水投集團、安徽省環(huán)保集團也在加速推動(dòng)和落地,都是借助省級平臺的力量,對同類(lèi)資源進(jìn)行調度和整合,完成區域水資源、環(huán)保資源的專(zhuān)業(yè)化布局。
如果將地方國企專(zhuān)業(yè)化整合目的進(jìn)行細化能夠進(jìn)一步發(fā)現,進(jìn)退協(xié)同是地方國企區域資源整合提高專(zhuān)業(yè)化程度的重要手段。
從“進(jìn)”角度出發(fā),通過(guò)收并購消除同業(yè)競爭是比較典型的手段之一。據中國水網(wǎng)統計,2022年出現3起以消除同業(yè)競爭為目的的收并購案,城發(fā)環(huán)境收購武漢啟迪生態(tài);洪城環(huán)境收購藍天碧水、安義水廠(chǎng)、揚子洲水廠(chǎng)資產(chǎn);中原環(huán)保收購鄭州污水凈化公司都是以消除同業(yè)競爭為主,減少區域在相關(guān)領(lǐng)域的同質(zhì)競爭。
同時(shí),聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)也是“進(jìn)”的手段之一,如北清環(huán)能以3.6億收購天津碧海100%股權,聚焦餐廚垃圾業(yè)務(wù)。
從“退”的角度出發(fā),2022年,受外部環(huán)境和環(huán)保市場(chǎng)整體發(fā)展的影響,原來(lái)大手筆跨界環(huán)保,后期融合效果不理想的“果”也逐步浮出水面。2022年,環(huán)保領(lǐng)域也出現了,通過(guò)收并購剝離環(huán)保業(yè)務(wù),聚焦原主營(yíng)業(yè)務(wù)的收并購案。如普邦股份以2.39億元公開(kāi)掛牌轉讓深藍環(huán)保100%股權,據普邦股份發(fā)布公告顯示,剝離深藍環(huán)保業(yè)務(wù)的主要原因是其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)大幅下滑,為更好配置資產(chǎn),選擇將該部分業(yè)務(wù)剝離。但在2022年并未等來(lái)深藍環(huán)保的買(mǎi)家。直至2023年1月10日,普邦股份在首次掛牌基礎上下調20%,擬以不低于1.9億元價(jià)格出售。
2.資源重組,打造區域環(huán)保產(chǎn)業(yè)綜合平臺
地方國企通過(guò)內部資源的重組和劃轉,完成區域資源的重構,形成綜合平臺。2022年,浙江、重慶、內蒙古、安徽等地均先后通過(guò)內部資源重組形式,逐步整合省市環(huán)保資源,形成水、固、廢、氣一體化的綜合平臺。(相關(guān)鏈接:67起,交易規模超366億,上半年環(huán)保市場(chǎng)收并購的四大趨勢)
如2022年,重慶水務(wù)環(huán)境集團先后將重慶環(huán)衛集團和重慶環(huán)保投資集團收入囊中,成為集水、固、廢、氣于一體化的綜合環(huán)境市級環(huán)境服務(wù)平臺公司。
2022年10月,重慶水務(wù)環(huán)境集團簽訂收購重慶環(huán)衛集團股權轉讓協(xié)議,擬以55.86億元對價(jià)取得重慶環(huán)衛集團100%股權。(相關(guān)鏈接:西南又一巨頭環(huán)保企業(yè)加速整合,誰(shuí)將制霸西南環(huán)保市場(chǎng)?),此舉為重慶市財政局為優(yōu)化重慶市國有資本布局,進(jìn)一步聚焦公司主責主業(yè),打造具有持續發(fā)展能力的綜合性投資集團。在完成此次收購后,重慶水務(wù)子公司昆明渝潤水務(wù)有限公司以39.47億元價(jià)格收購昆明滇池投資有限責任公司名下持有的七座水質(zhì)凈化廠(chǎng)資產(chǎn)(相關(guān)閱讀:重慶水務(wù):子公司39.47億元折價(jià)收購昆明7座水質(zhì)凈化廠(chǎng)資產(chǎn)),進(jìn)一步輻射重慶水務(wù)在其他地區影響力,助力云南省和昆明市政府治理滇池污染、改善滇池流域的水體環(huán)境。
一系列收并購動(dòng)作,讓重慶水務(wù)環(huán)境集團進(jìn)一步補足平臺短板,產(chǎn)業(yè)鏈更加完善,成為西南環(huán)保市場(chǎng)的又一強悍環(huán)保平臺。
3.戰略擴張,延伸產(chǎn)業(yè)鏈,提高利潤
在2023年1月5日,國資委在京召開(kāi)中央企業(yè)負責人會(huì )議中,研究部署2023年工作任務(wù),會(huì )議中指出將確保利潤總額增速高于全國GDP增速,資產(chǎn)負債率總體保持穩定,凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費投入強度、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、營(yíng)業(yè)現金比率4個(gè)指標進(jìn)一步提升。
從上述目標可以看出,基于產(chǎn)業(yè)鏈的延長(cháng),提高凈利仍然是國企改革目標之一。地方國企持續盈利能夠更進(jìn)一步盤(pán)活地方資產(chǎn),便于產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化調整和產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量轉型。這一點(diǎn),也是環(huán)境產(chǎn)業(yè)中多個(gè)地方國企開(kāi)展收并購動(dòng)作的目的之一。
自2021年以來(lái),以發(fā)力新能源方式,培育利潤新增點(diǎn)的環(huán)保企業(yè)逐漸增多,2022年這一現象仍在持續。只不過(guò),2022年部分環(huán)保相關(guān)國企布局新能源市場(chǎng)的步伐加快。在2022年布局新能源的地方國企中,川能動(dòng)力最為活躍,通過(guò)接連運作10起收并購案,布局新能源。
除去川能動(dòng)力外,清新環(huán)境在2022年以收并購方式,在產(chǎn)業(yè)鏈上的延伸也有大刀闊斧之勢。
2022年5月,清新環(huán)境斥資4.85億元收購宣城富旺57%股權,通過(guò)此次收購清新環(huán)境將進(jìn)一步擴大危廢資源化領(lǐng)域業(yè)務(wù)的處置規模,拓展深度資源化業(yè)務(wù)。據了解,從火電煙氣治理起步的清新環(huán)境,近年來(lái)不斷拓展發(fā)展曲線(xiàn),而這些拓展均有收并購的動(dòng)作。2021年,清新環(huán)境取得深水咨詢(xún)55%的股權,布局大灣區正式啟航;7月,清新環(huán)境成功并購國潤水務(wù),進(jìn)一步開(kāi)拓西南地區市場(chǎng)......進(jìn)入水務(wù)領(lǐng)域,將有利于清新環(huán)境擴大自身在環(huán)保領(lǐng)域的業(yè)務(wù)范圍,全方位打造氣、水、固協(xié)同發(fā)展全要素平臺。2020年,清新環(huán)境正式進(jìn)軍危廢處置領(lǐng)域,2022年上半年,清新環(huán)境的相關(guān)收并購也能看出這一趨勢,這也將利于其延伸細分領(lǐng)域業(yè)務(wù)鏈,增強盈利能力及危廢市場(chǎng)的綜合競爭力。
除此之外,同以往收并購一致,項目公司的資產(chǎn)收購也是地方國企延伸產(chǎn)業(yè)鏈的方式之一。天津創(chuàng )業(yè)環(huán)保股份以4.72億元收購津南污泥廠(chǎng)項目,擴大現有的再生水業(yè)務(wù),助力天津市發(fā)展再生水資源利用戰略規劃目標的實(shí)現,同時(shí)拓展污泥處置業(yè)務(wù),實(shí)現天津創(chuàng )業(yè)環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈延伸的戰略發(fā)展規劃;上海實(shí)業(yè)環(huán)境2.96億元收購云水科技100%股權,目標公司持有四家項目公司的全部股權,目標公司目前在長(cháng)江三角州地區擁有三個(gè)污水處理廠(chǎng)項目及一個(gè)供水廠(chǎng)項目,總設計處理規模為16萬(wàn)噸。收購事項將有助提升其于長(cháng)江三角州地區的污水處理能力,并帶來(lái)回報。
民營(yíng)企業(yè)謹慎進(jìn)擊
2022年,環(huán)保產(chǎn)業(yè)收并購上國企表現強勢,民營(yíng)企業(yè)收并購交易數量明顯下降,在動(dòng)蕩和激變的環(huán)境之中,民營(yíng)企業(yè)的收并購投資更加謹慎。
2022年, 民營(yíng)企業(yè)收并購交易共31起,交易規模超73億元,從民營(yíng)企業(yè)收并購交易的目的來(lái)看,出現6起以布局新業(yè)務(wù)為交易目的收并購,其中天域生態(tài)增資2.1億收購青海聚之源35%股份、金圓股份花費0.2億元收購甌鵬科技等4起收并購以布局新能源為主;清研環(huán)境斥資0.58億元收購深圳瑞賽環(huán)??萍加邢薰?1%股份等2起收并購以布局新業(yè)務(wù)板塊為主。
民營(yíng)企業(yè)的技術(shù)深耕也是2022年收并購的趨勢之一,如倍杰特利用自有資金收購北京京潤環(huán)??萍脊煞萦邢薰?1%股權,通過(guò)交易提升倍杰特技術(shù)實(shí)力,增強企業(yè)核心競爭力。(相關(guān)閱讀:技術(shù)互補、資本整合?倍杰特收購京潤環(huán)保背后的原因)
值得一提的是,在2022年更多民營(yíng)企業(yè)選擇收購持股公司的方式,提升企業(yè)對持股公司的控制權。如金河生物收購金河環(huán)保成為全資控股子公司、博芳環(huán)保收購湖北眾凈環(huán)??萍加邢薰境蔀槿Y控股子公司。據中國水網(wǎng)統計,31起民營(yíng)企業(yè)收并購中,共計出現4起上述交易目的收并購案。
ESG引領(lǐng)的新趨勢值得關(guān)注
ESG是進(jìn)入2022年以來(lái),企業(yè)熱點(diǎn)關(guān)注的話(huà)題?!熬G色、低碳和循環(huán)”作為環(huán)保行業(yè)的天然使命和ESG報告披露初衷不謀而合,由此也能判斷企業(yè)ESG競爭力在未來(lái)市場(chǎng)較量中的重要地位。2022年上半年,一些跨界收并購案例就凸顯了環(huán)保企業(yè)加持對企業(yè)ESG競爭力的積極影響。
如5月,龍凈環(huán)保、紫金礦業(yè)雙雙公告,紫金礦業(yè)擬作價(jià)17.34億元拿下龍凈環(huán)保15.02%股權;同時(shí),以表決權委托及公司治理安排等方式拿下ST龍凈控制權。
對于本次拿下控制權,紫金礦業(yè)表示,龍凈環(huán)保的除塵及脫硫煙氣治理、工業(yè)廢水及植被修復技術(shù)等領(lǐng)域與公司礦山、冶煉板塊的環(huán)保治理業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應;現有帶式輸送、氣力輸送以及微霧抑塵等方面與公司合作前景廣闊;龍凈環(huán)保長(cháng)期從事能源領(lǐng)域的技術(shù)攻關(guān),擁有優(yōu)秀的裝備制造能力,可彌補公司在裝備制造方面的技術(shù)不足。
紫金礦業(yè)此次對龍凈環(huán)保的收購,無(wú)疑將會(huì )進(jìn)一步提升公司ESG競爭力,加快推進(jìn)低碳轉型。2022年3月,紫金礦業(yè)發(fā)布了2021年度ESG報告,報告顯示,紫金礦業(yè)2021年單位碳排放量為每萬(wàn)元銷(xiāo)售收入0.32噸二氧化碳,同比下降了9.5%;在推進(jìn)國際綠色礦山建設的同時(shí),紫金礦業(yè)利用礦山周邊的資源,積極推進(jìn)光伏、風(fēng)電、水電等清潔能源項目開(kāi)發(fā),2021年清潔電力發(fā)電量換算為二氧化碳減排可達到11.63萬(wàn)噸,相當于種植樹(shù)木63442棵。
目前,紫金礦業(yè)在全球范圍內ESG評級表現良好。在新浪財經(jīng)ESG評級中心查詢(xún),紫金礦業(yè)在國內多家評級機構的表現優(yōu)秀,盟浪A+,中誠信AA,華測A。國外機構中,路孚特58.1(B-),富時(shí)羅素2.4,也均為行業(yè)平均水平。收購龍凈環(huán)保無(wú)疑將增強紫金礦業(yè)的低碳轉型能力,提升氣候變化風(fēng)險的應對能力。
在2022年2月出版的《技術(shù)預測與社會(huì )變革》(Technological Forecasting and Social Change),歐洲高等管理學(xué)院發(fā)表了一篇名為《并購活動(dòng)是提高ESG績(jì)效的驅動(dòng)力》(M&A activity as a driver for better ESG performance)的論文,對2002年至2020年期間在41個(gè)國家和12個(gè)經(jīng)濟部門(mén)成功參與3941筆并購交易的大型公司進(jìn)行了研究。研究發(fā)現,在并購之后,公司在ESG方面往往表現得更好,且越來(lái)越多地從事有社會(huì )責任的企業(yè)行為。
寫(xiě)在最后
2022年,是荊棘和希望并存的一年,不少收并購事件中能看到困境中的叫停和絕境中的求生。
其中較為典型的兩起案例在收購中途夭折,不免讓人扼腕。如2022年2月,中金環(huán)境叫停收購無(wú)錫市工業(yè)廢物安全處置有限公司100%股權、無(wú)錫市固廢環(huán)保處置有限公司100%股權,對于此次終止收購的原因,公告指出,鑒于此次發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事項自籌劃以來(lái)已歷時(shí)較長(cháng),市場(chǎng)環(huán)境較本次重組籌劃之初發(fā)生較大變化,中金環(huán)境認為現階段繼續推進(jìn)本次重組存在較大不確定性風(fēng)險。據媒體報道,在買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)不停的道路上,中金環(huán)境商譽(yù)減值約28億,值得一提的是,在正式發(fā)布交易終止公告前,中金環(huán)境收到深交所下發(fā)問(wèn)詢(xún)函。
除去因企業(yè)自身因素叫停的收并購外,一樁耗時(shí)18個(gè)月左右的收并購案在2022年按下終止鍵,城發(fā)環(huán)境收購啟迪環(huán)境終止。在此次交易中,因重大重組方案論證歷時(shí)較長(cháng),相關(guān)市場(chǎng)環(huán)境較此次交易籌劃之初發(fā)生較大變化。經(jīng)審慎研究分析,雙方?jīng)Q定終止本次重大資產(chǎn)重組事項,一樁轟轟烈烈的“蛇吞象”案落下帷幕。(相關(guān)閱讀:城發(fā)環(huán)境終止收購啟迪環(huán)境,同時(shí)簽署戰略合作協(xié)議)
但也有企業(yè)在艱難困苦中開(kāi)出繁花,昔日環(huán)保民營(yíng)龍頭企業(yè)——博天環(huán)境成功引入資本方,進(jìn)行重組,2022年12月23日,一樁讓牽動(dòng)環(huán)保人心的交易案落下帷幕,(相關(guān)鏈接:成啦!博天環(huán)境重整計劃執行完畢,適時(shí)發(fā)力新賽道)。
正如2022年的收并購案,在寒冬中蟄伏,在機會(huì )中前行也是未來(lái)環(huán)保企業(yè)在高質(zhì)量發(fā)展道路上的不二法則。
關(guān)鍵詞: 環(huán)保收并購