“雙碳”背景下，新的發(fā)展形式對(duì)污廢水處理的節(jié)能高效提出更高的要求。近年來(lái)，膜產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，膜技術(shù)已廣泛應(yīng)用于污染物處理的過(guò)程中。在高濃度污廢水處理方面，膜技術(shù)展現(xiàn)出高效分離及節(jié)能環(huán)保優(yōu)勢(shì)。近日，專(zhuān)注于高濃度污廢水處理的膜技術(shù)應(yīng)用企業(yè)——廈門(mén)嘉戎技術(shù)股份有限公司(下簡(jiǎn)稱(chēng)“嘉戎技術(shù)”)創(chuàng)業(yè)板IPO獲證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)。

憑借扎實(shí)的膜技術(shù)研發(fā)、豐富的應(yīng)用實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)及對(duì)行業(yè)的深刻理解，嘉戎技術(shù)已在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、研發(fā)和技術(shù)工藝等方面積累形成了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此次登陸創(chuàng)業(yè)板，有望進(jìn)一步鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。

在手訂單充裕，業(yè)績(jī)持續(xù)向好毛利率高于行業(yè)均值

作為國(guó)內(nèi)較早從事基于膜技術(shù)進(jìn)行高濃度污廢水處理的環(huán)保企業(yè)，嘉戎技術(shù)是一家以膜分離裝備、高性能膜組件等產(chǎn)品的研發(fā)制造與應(yīng)用技術(shù)為核心，為客戶(hù)提供高濃度污廢水處理及清潔生產(chǎn)綜合解決方案的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。

隨著國(guó)家相關(guān)環(huán)保政策的不斷出臺(tái)，以及下游市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，嘉戎技術(shù)業(yè)績(jī)也穩(wěn)步增長(zhǎng)。

招股書(shū)顯示，2018年至2021年，嘉戎技術(shù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.99億元、5.76億元、5.98億元、6.75億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為22.58%;凈利潤(rùn)分別為8501.9萬(wàn)元、1.85億元、1.46億元、1.5億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為15.25%。值得一提的是，截至2021年12月31日，嘉戎技術(shù)在手訂單金額達(dá)6億元，訂單金額比肩2021年全年?duì)I收。其中，膜分離裝備、膜組件及耗材在手訂單金額為3.1億元，高濃度污廢水處理服務(wù)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，在手訂單項(xiàng)目為32個(gè)，在手訂單金額為2.96億元。

對(duì)于在手訂單金額提高，嘉戎技術(shù)表示，主要是因?yàn)楣井a(chǎn)品、技術(shù)及服務(wù)已獲得市場(chǎng)認(rèn)可、環(huán)保存量及增量市場(chǎng)的恢復(fù)、推出的含蒸發(fā)工藝的滲濾液全量化處理工藝及裝備，成為了新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)、政策的利好進(jìn)一步促進(jìn)公司業(yè)績(jī)持續(xù)的增長(zhǎng)、擴(kuò)充銷(xiāo)售隊(duì)伍及新增銷(xiāo)售布點(diǎn)等。

在手訂單充足，嘉戎技術(shù)今年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)繼續(xù)向好，公司預(yù)計(jì)2022年1-3月的營(yíng)業(yè)收入為1.3億元至1.6億元，同比上升8%至32.92%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1700萬(wàn)元至2500萬(wàn)元，同比上升2.06%至50.09%。

毛利率方面，與同行業(yè)上市公司相比，嘉戎技術(shù)毛利率高于行業(yè)均值，盈利能力突出。據(jù)招股書(shū)披露，2018年至2020年及2021年1-6月，嘉戎技術(shù)的毛利率分別為47.16%、51%、45.05%、43.86%。同期，嘉戎技術(shù)同行業(yè)可比公司維爾利、金正環(huán)保、萬(wàn)德斯、三達(dá)膜、久吾高科、金達(dá)萊的毛利率平均值分別為42.28%、42.75%、41.12%、38.81%。

專(zhuān)攻高難度廢水膜處理，持續(xù)加大研發(fā)投入

在污廢水處理應(yīng)用領(lǐng)域，隨著待處理水樣成分的復(fù)雜和濃度提升，污廢水處理難度逐漸增加，而垃圾滲濾液濃縮液的處理，是目前公認(rèn)的高難度、高壁壘領(lǐng)域。有別于同行業(yè)可比公司，嘉戎技術(shù)專(zhuān)注于垃圾滲濾液等高難度、高濃度污廢水處理領(lǐng)域，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及產(chǎn)品為膜分離裝備(垃圾滲濾液處理裝備和工業(yè)廢水處理及過(guò)程分離裝備)、膜組件及耗材以及高濃度污廢水處理服務(wù)。

隨著城市化進(jìn)程的加快和人民生活水平的提高，城市生活垃圾的產(chǎn)生量日益增加，由此帶來(lái)的垃圾滲濾液?jiǎn)栴}也日趨嚴(yán)峻。垃圾滲濾液的處理，具有重要的社會(huì)價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

針對(duì)國(guó)內(nèi)污廢水的特性，嘉戎技術(shù)在傳統(tǒng)工藝技術(shù)的基礎(chǔ)上不斷進(jìn)行消化吸收和科技創(chuàng)新，形成了系列化的DT膜組件產(chǎn)品梯隊(duì)，并應(yīng)用于垃圾滲濾液、工業(yè)廢水等高濃度污廢水處理領(lǐng)域，克服傳統(tǒng)產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景較局限的缺陷。與此同時(shí)，嘉戎技術(shù)根據(jù)國(guó)內(nèi)垃圾滲濾液水質(zhì)情況特點(diǎn)，設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)了基于DTRO技術(shù)的垃圾滲濾液全膜法工藝處理及工業(yè)廢水零排放的高倍濃縮等膜分離成套裝備，滿(mǎn)足了國(guó)家在滲濾液處理方面嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)。

憑借在垃圾滲濾液達(dá)標(biāo)排放處理方面的多年經(jīng)驗(yàn)，嘉戎技術(shù)擁有以“生化+膜處理”及“全膜法處理”為核心工藝的處理技術(shù)，以公司核心產(chǎn)品集裝箱式垃圾滲濾液處理裝備為例，該產(chǎn)品具有模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化特點(diǎn)，能快速交付并投產(chǎn)，滿(mǎn)足客戶(hù)用于滲濾液處理以及突發(fā)公共事件導(dǎo)致的應(yīng)急廢水處理需求。

在此基礎(chǔ)上，嘉戎技術(shù)還形成了垃圾滲濾液減量化和全量化處理技術(shù)，并形成了裝備化的產(chǎn)品。減量化處理采用“HPRO+DTNF”等高倍濃縮膜裝備工藝，可以減少約50%的濃縮液水量;全量化處理則采用“HPRO+(DTNF)+低溫負(fù)壓蒸發(fā)+固化”工藝，最終可實(shí)現(xiàn)垃圾滲濾液的全量化處理。值得一提的是，嘉戎技術(shù)自主研發(fā)的低溫負(fù)壓MVR蒸發(fā)器設(shè)備，具有標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化、高抗污染性等諸多優(yōu)點(diǎn)，設(shè)備性能和技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先，使嘉戎技術(shù)在高濃度廢水全量化處理方面擁有很大優(yōu)勢(shì)，將成為嘉戎技術(shù)未來(lái)重要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

從營(yíng)收來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，嘉戎技術(shù)80%以上的營(yíng)收來(lái)自膜分離裝備和高濃度污廢水處理服務(wù)。截至2021年6月末，嘉戎技術(shù)已為超過(guò)300個(gè)高濃度污廢水處理項(xiàng)目提供膜分離裝備，高濃度污廢水處理服務(wù)項(xiàng)目超過(guò)60個(gè)。市場(chǎng)占有率方面，據(jù)安信證券研究所的研報(bào)數(shù)據(jù)推算，2017至2019年，嘉戎技術(shù)垃圾滲濾液膜處理裝備的市場(chǎng)占有率約為1.20%、5.06%、7.64%，逐年上升。

除垃圾滲濾液處理及全量化處理技術(shù)外，嘉戎技術(shù)還擁有高性能膜組件制造技術(shù)、工業(yè)廢水深度處理與趨零排放處理技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)。專(zhuān)利方面，截至目前，嘉戎技術(shù)及其子公司共擁有專(zhuān)利權(quán)102項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利23項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利73項(xiàng)，外觀(guān)專(zhuān)利6項(xiàng)。

攻克高難度污水處理的背后，離不開(kāi)嘉戎技術(shù)多年的持續(xù)研發(fā)投入。招股書(shū)披露，2018年至2020年及2021年1-6月，嘉戎技術(shù)的研發(fā)費(fèi)用率分別為5.91%、4.76 %、5.98%、7.76%，而同行業(yè)可比公司同期平均值分別為4.66%、4.77%、4.74%、5.02%。

下游市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，致力于打通膜技術(shù)全產(chǎn)業(yè)鏈

與國(guó)外相比，我國(guó)膜產(chǎn)業(yè)雖起步較晚，但受益于政策支持和市場(chǎng)需求增加，近幾年發(fā)展速度已超越其它國(guó)家。根據(jù)銳觀(guān)咨詢(xún)相關(guān)數(shù)據(jù)，2009年中國(guó)膜產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值僅為227億元，截止至2019年中國(guó)膜產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值增長(zhǎng)至2773億元左右，期間復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)30%，預(yù)計(jì)未來(lái)有望繼續(xù)保持兩位數(shù)以上的增速。

水污染處理領(lǐng)域是膜技術(shù)的主要應(yīng)用市場(chǎng)之一。GEP Research的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年中國(guó)水處理膜行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為710億元，同比增長(zhǎng)18.3%。隨著國(guó)家對(duì)水資源環(huán)境的日益重視，國(guó)家及各個(gè)行業(yè)主管部門(mén)相繼出臺(tái)了一系列旨在推動(dòng)廢水處理及資源化行業(yè)發(fā)展的政策。預(yù)計(jì)2018-2020年，中國(guó)水處理膜行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)20%，2020年將達(dá)到1227億元，未來(lái)膜技術(shù)在水處理行業(yè)中的市場(chǎng)容量將越來(lái)越大，應(yīng)用將愈發(fā)廣泛。

嘉戎技術(shù)此次創(chuàng)業(yè)板IPO擬募資9.62億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后主要用于高性能膜材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、DTRO膜組件產(chǎn)能擴(kuò)充及特種分離膜組件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，募資項(xiàng)目的實(shí)施將有助于提升其業(yè)績(jī)水平和持續(xù)盈利能力。

從下游市場(chǎng)需求來(lái)看，一方面，我國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾生產(chǎn)量和清運(yùn)量持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2020年垃圾滲濾液產(chǎn)生量將達(dá)到0.94億噸，處理行業(yè)潛在市場(chǎng)規(guī)模近百億元，滲濾液達(dá)標(biāo)排放處理市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，隨著環(huán)保督察的常態(tài)化導(dǎo)致整改需求與提標(biāo)改造需求逐步釋放，滲濾液存量改造投資亦提供了廣闊的市場(chǎng)空間。另一方面，工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展帶來(lái)的工業(yè)廢水污染問(wèn)題也逐漸顯現(xiàn)，膜技術(shù)在工業(yè)廢水處理領(lǐng)域應(yīng)用非常廣泛。此外，在物料分離領(lǐng)域，如果汁分離、制藥提純等，膜技術(shù)還能在保持有效成分活性的前提下實(shí)現(xiàn)高效分離，減少能源的消耗。

嘉戎技術(shù)表示，公司的愿景是“致力于成為全國(guó)領(lǐng)先的環(huán)境技術(shù)企業(yè)”。圍繞膜技術(shù)產(chǎn)品與高濃度污廢水處理服務(wù)為基礎(chǔ)，公司將持續(xù)為客戶(hù)提供高效、節(jié)能、環(huán)保的膜技術(shù)應(yīng)用解決方案。在拓展產(chǎn)品線(xiàn)及應(yīng)用領(lǐng)域的同時(shí)，在產(chǎn)業(yè)鏈上實(shí)現(xiàn)縱向延伸，實(shí)現(xiàn)高性能膜材料自主生產(chǎn)，打通從膜材料制造至膜技術(shù)應(yīng)用的膜技術(shù)全產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)不斷豐富其他各類(lèi)高端環(huán)保裝備，力爭(zhēng)成為為客戶(hù)提供一體化綜合解決方案的全國(guó)領(lǐng)先的環(huán)境技術(shù)企業(yè)。

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