智能水表上市企業(yè)眾多，小編從中選取了4家“老牌”上市企業(yè)和1家新晉上市企業(yè)，扒一扒5家企業(yè)的半年報(bào)中隱含哪些市場信息?智能水表行業(yè)的市場機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)在哪里?從半年報(bào)中挖掘出智能水表市場近一段時(shí)期的發(fā)展趨勢，以及智能水表上市企業(yè)的布局思路，分享給各位讀者參考。

隨著“階梯水價(jià)”的實(shí)行和"一戶一表"工程的推進(jìn)，我國智能水表的市場需求進(jìn)一步擴(kuò)大。本文選取了智能水表行業(yè)受關(guān)注度較高的三川智慧、新天科技、匯中股份、寧波水表、山科智能這五家上市企業(yè)，從供水行業(yè)發(fā)展的角度解讀這5家智能水表上市企業(yè)的半年報(bào)，深扒財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的行業(yè)發(fā)展趨勢。

Part 01

上半年財(cái)報(bào)概況一覽

注：表中企業(yè)按照股票名稱的首字母縮寫升序排列，后同。

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上半年同比營收增長率處于10%~20%之間：5家企業(yè)2021年上半年的營收整體上漲，營收同比增長率大多處于10~20%的區(qū)間。其中，山科智能上市剛滿1年，擁有最高的營收同比增長率(46.26%)。

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從5家企業(yè)半年報(bào)可以看出，上半年智能水表的營業(yè)收入在總營收中占比均在50%左右，與近兩年同期相比營收持續(xù)增長：寧水集團(tuán)營收最高且凈利潤也高居第二，主營業(yè)務(wù)中水表銷售業(yè)務(wù)的營收合計(jì)占比達(dá)95%。其中，智能水表銷售收入貢獻(xiàn)了5成以上的營收，機(jī)械水表的約占4成左右;且智能水表的營收增長速度要明顯高于機(jī)械水表的營收增長速度。其余幾家的智能水表銷售收入也在增長。

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賬面現(xiàn)金流受預(yù)付賬款和分紅影響較大，后期經(jīng)營可能受到應(yīng)收賬款影響：從每股經(jīng)營性現(xiàn)金流來看，水表上市企業(yè)由于年中分紅，以及下半年的訂單備貨預(yù)定材料款項(xiàng)增加等的原因，賬面現(xiàn)金流均為負(fù)。同時(shí)，各家均有提及存在應(yīng)收賬款回收難度大的風(fēng)險(xiǎn)。先用后付的情況同樣存在于水表行業(yè)，這對供貨方賬面現(xiàn)金的影響也應(yīng)引起企業(yè)經(jīng)營者和意向投資者的警惕。

Part 02

智能水表市場趨勢分析

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老牌上市企業(yè)不斷調(diào)整市場業(yè)務(wù)布局，新晉上市企業(yè)依舊扎根水表生產(chǎn)銷售：以上5家企業(yè)中，新晉上市企業(yè)山科智能總收入的85%來自于智能遠(yuǎn)傳水表及計(jì)量傳感器的收入。其余4家企業(yè)，雖同樣以智能水表銷售為主，但在其他相關(guān)產(chǎn)品上也有布局。

(1)三川智慧主營業(yè)務(wù)收入的91.29%來源于儀器儀表制造業(yè)，智能表和機(jī)械表對營收的貢獻(xiàn)之比接近為2：1。相較于去年同期，智能表收入在主營業(yè)務(wù)總收入中的占比進(jìn)一步提高，機(jī)械表則進(jìn)一步下降。

(2)新天科技主營業(yè)務(wù)收入的46.36%來自智能水表及系統(tǒng)的銷售收入，與上年同期相比，智能水表及系統(tǒng)的收入在主營業(yè)務(wù)總收入中的占比下降了7.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，從2021年的半年報(bào)來看，新天科技往年?duì)I收中以水表、燃?xì)獗砗凸I(yè)流量計(jì)為主，2021年的收入中有小部分占比來自智能電表、熱量表及系統(tǒng)的收入。

(3)匯中股份在超聲波水表及系統(tǒng)上的營業(yè)收入占比降低，超聲熱量表及系統(tǒng)的收入占比提高。

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毛利率較上年同期減少，影響因素存在共性：有4家企業(yè)的收入和成本同時(shí)上漲，且成本增幅大于收入導(dǎo)致毛利率降低。

疫情期間，雖然“零接觸”防疫政策對智能水表的推廣起到了一定的幫助，帶動(dòng)了智能水表的需求增長。但同時(shí)，原材料從海關(guān)進(jìn)口的成本增加導(dǎo)致智能水表的成本有一定的變化。因此，可以看到這幾家上市企業(yè)大體上都符合營收和成本同時(shí)增加的情況。

而匯中股份，盡管營業(yè)收入和營業(yè)成本均有下降，但其營業(yè)成本下降的幅度更大。因此，毛利率反而相比去年同期有所提高。盡管半年報(bào)中未明確營業(yè)收入和成本有此變動(dòng)的具體原因，但根據(jù)其海外市場盈利同比增長超過50%這一點(diǎn)來看，海外的業(yè)務(wù)可能沖減了原材料進(jìn)口帶來的部分影響。

對比5家企業(yè)的半年報(bào)中的描述可以看出原材料價(jià)格波動(dòng)對成本的影響存在共性，特別是表具的智能計(jì)量電子元件應(yīng)用的金屬材料等。

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警惕兩大類風(fēng)險(xiǎn)因素，提升核心競爭力：常見的風(fēng)險(xiǎn)因素有原材料價(jià)格波動(dòng)、應(yīng)收賬款規(guī)模擴(kuò)大、市場競爭加劇等。以技術(shù)優(yōu)勢為核心競爭力的企業(yè)還可能還會(huì)面臨技術(shù)創(chuàng)新、人才不足或流失的風(fēng)險(xiǎn)。這一類主要是由市場交易關(guān)系和企業(yè)自身發(fā)展管理水平導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

另一類是宏觀環(huán)境和政策變動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)，如房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策和景氣度對公司營業(yè)收入構(gòu)成的影響、財(cái)政稅收補(bǔ)貼和鼓勵(lì)創(chuàng)新補(bǔ)貼的政策變動(dòng)影響、宏觀經(jīng)濟(jì)增速變動(dòng)對市場規(guī)模的影響等。

Part 03

新趨勢下，智能水表行業(yè)的機(jī)會(huì)點(diǎn)在哪?

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城鄉(xiāng)供水一體化帶動(dòng)農(nóng)村市場，多項(xiàng)改革政策送來“東風(fēng)”

多家年報(bào)中展現(xiàn)出對于農(nóng)村地區(qū)市場需求的關(guān)注，原因在于兩點(diǎn)：一是，農(nóng)村地區(qū)的地理?xiàng)l件造成人工抄表難度大，管理成本高。智能水表的功能在農(nóng)村供水場景下對經(jīng)營供水服務(wù)的企業(yè)幫助更大，因此，在農(nóng)村地區(qū)的需求也更為迫切;

二是，國家政策推進(jìn)優(yōu)化農(nóng)村人居環(huán)境，城鄉(xiāng)供水一體化的發(fā)展將會(huì)打開更廣闊的農(nóng)村供水市場。

政策不僅為智能水表企業(yè)提供了開拓廣大農(nóng)村市場的機(jī)遇，同時(shí)也拓寬了城鎮(zhèn)對智能水表的需求。例如，新的《水價(jià)管理辦法》中明確推進(jìn)一戶一表，有條件的地區(qū)更換智能水表。按規(guī)定采購的水表，其費(fèi)用可以核算入供水成本。

此外，還有老舊小區(qū)改造的政策、節(jié)水行動(dòng)方案等政策的出臺(tái)都為水表行業(yè)帶來了發(fā)展的“東風(fēng)”。金卡智能也看到了政策對水表市場需求的帶動(dòng)作用，近年來開始涉足水表行業(yè)。

但同時(shí)也需要意識(shí)到，政策的“東風(fēng)”并不能直接變成采購合同。政策雖然可以刺激需求的釋放，但最終能否形成訂單還要考慮買方的購買力等問題。無論是老牌水表企業(yè)，還是新入場的選手，判別市場需求時(shí)都需要多方考慮，仔細(xì)斟酌。

02

穩(wěn)固主業(yè)優(yōu)勢，針對市場需求趨勢拓寬軟件服務(wù)能

從以上5家以智能水表為主要產(chǎn)品的上市企業(yè)，在對未來風(fēng)險(xiǎn)的判斷中都提到了市場競爭加劇。這一點(diǎn)從上述案例中得以驗(yàn)證。為了提升核心競爭力，各家的年報(bào)和半年報(bào)中都提到加大技術(shù)研發(fā)上的投入。

這兩點(diǎn)反映出，即便是在智能水表行業(yè)占據(jù)市場和技術(shù)優(yōu)勢的上市公司，也面臨著具備新技術(shù)的“競爭者”帶來的沖擊。

供水企業(yè)的需求是提升抄表效率和效果，供水企業(yè)希望在利用更少人力的同時(shí)達(dá)到更優(yōu)的應(yīng)有成效。因此，供水企業(yè)不僅希望用智能水表代替人工抄表，同時(shí)希望智能設(shè)備能夠?yàn)樘豳|(zhì)增效提供更多幫助。這要求智能水表企業(yè)不僅要保障智能水表基礎(chǔ)讀數(shù)和傳輸?shù)墓δ苓^關(guān)，也要為智能水表搭配合適的智慧化系統(tǒng)，發(fā)揮智能水表獲取海量數(shù)據(jù)的優(yōu)勢，幫助企業(yè)降本增效的作用。

從外部環(huán)境來看，在國家鼓勵(lì)科技創(chuàng)新的背景下，數(shù)字化技術(shù)發(fā)展給水表企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)品提供了支持。水表企業(yè)紛紛引入數(shù)字化生產(chǎn)線，建立“黑燈工廠”等，應(yīng)用智慧生產(chǎn)線提升企業(yè)生產(chǎn)管理水平。智能水表企業(yè)應(yīng)用智慧化和數(shù)字化系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效的同時(shí)，也逐漸意識(shí)到智慧化系統(tǒng)等軟件與智能設(shè)備的結(jié)合可以為用戶提供更好的使用效果。

在市場競爭的加劇，客戶方的需求，以及自身拓展軟件服務(wù)的意識(shí)共同驅(qū)動(dòng)下，不少水表企業(yè)開始拓展自身軟件服務(wù)能力。外部環(huán)境中的技術(shù)發(fā)展為智能水表提供了打造“軟硬結(jié)合”產(chǎn)品的支持。水表企業(yè)在成為提供軟件與硬件搭配產(chǎn)品的供應(yīng)商，其身份也從單一的設(shè)備商轉(zhuǎn)變?yōu)榻鉀Q方案提供方。

03

創(chuàng)造產(chǎn)品和服務(wù)新價(jià)值，助力達(dá)成高品質(zhì)供水目標(biāo)

上市企業(yè)既要對用戶負(fù)責(zé)，也要對股東和投資人負(fù)責(zé)。拓寬產(chǎn)品和服務(wù)的賣點(diǎn)，讓產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)造更多價(jià)值，既為企業(yè)帶來更多的收入，也讓市場和股東看到企業(yè)具有維持盈利增長思維和能力，提高資本眼中企業(yè)的價(jià)值。

從市場角度來看，產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值來源于市場需求。產(chǎn)品當(dāng)前的賣點(diǎn)滿足行業(yè)中主要客戶的需求，這個(gè)賣點(diǎn)就為產(chǎn)品創(chuàng)造一部分價(jià)值。不斷增加產(chǎn)品和服務(wù)的賣點(diǎn)，就會(huì)不斷產(chǎn)生新的價(jià)值。因此，找到合適的賣點(diǎn)就能為產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)造新的價(jià)值。

賣點(diǎn)是對應(yīng)需求產(chǎn)生的，因此，把握住行業(yè)主要客戶的新需求就能為產(chǎn)品和服務(wù)找到創(chuàng)造價(jià)值的賣點(diǎn)?！笆奈濉逼陂g，供水企業(yè)在高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的帶動(dòng)下勢必會(huì)產(chǎn)生提升服務(wù)和經(jīng)營水平的需求。這些需求拆分到供水服務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)就變成了對提升水量計(jì)量效率的需求，優(yōu)化二次供水運(yùn)維管理的需求，加強(qiáng)管網(wǎng)水質(zhì)管理的需求等等。這樣高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)下的需求為供應(yīng)商企業(yè)打造產(chǎn)品和服務(wù)新賣點(diǎn)提供了思路。

有了思路，接下來就要付諸實(shí)踐。前文提到，水表企業(yè)提升軟件服務(wù)能力的做法使得水表企業(yè)具備了為產(chǎn)品和服務(wù)打造新賣點(diǎn)的技術(shù)實(shí)力。但尋找新賣點(diǎn)的方式各有不同。寧水集團(tuán)采取的是在供水業(yè)務(wù)鏈條的其他環(huán)節(jié)上尋找與主力產(chǎn)品適應(yīng)的結(jié)合點(diǎn)。例如，寧水集團(tuán)在服務(wù)中探索到供水企業(yè)在管道并網(wǎng)時(shí)有沖洗消毒后管網(wǎng)水質(zhì)監(jiān)測的需求，自身擁有智能水質(zhì)監(jiān)測設(shè)備和智能計(jì)量設(shè)備的數(shù)據(jù)處理經(jīng)驗(yàn)，以及軟件系統(tǒng)搭建能力，由此推出了新產(chǎn)品——智慧管道沖洗系統(tǒng)，幫助供水企業(yè)節(jié)約沖洗用水。

三川智慧則采取了對應(yīng)供水企業(yè)需求深度開發(fā)主力產(chǎn)品的方式。例如，三川智慧服務(wù)的供水企業(yè)提出希望水表能同時(shí)獲取用水量、水質(zhì)和水壓等數(shù)據(jù)，以便于供水企業(yè)基于這些信息優(yōu)化供水服務(wù)，滿足用水戶對延伸服務(wù)的需求。因此，三川研發(fā)了搭載水質(zhì)和水壓傳感設(shè)備的多感知智能水表，為供水企業(yè)提供更豐富的產(chǎn)品功能。

無論是哪種方式，智能水表的供應(yīng)商企業(yè)做出的探索和改變都推動(dòng)著供水行業(yè)離高品質(zhì)發(fā)展目標(biāo)更進(jìn)一步。未來，供水行業(yè)在接近高品質(zhì)目標(biāo)的過程中也將持續(xù)釋放出對設(shè)備和服務(wù)的需求。供水企業(yè)和供應(yīng)商在一致推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的背景下將會(huì)形成相互促進(jìn)，共同發(fā)展的模式。

從5家企業(yè)半年報(bào)表現(xiàn)來看，智能水表企業(yè)的收入總體呈增長趨勢。在主力產(chǎn)品的銷售收入增加的同時(shí)，成本也在上漲，大部分企業(yè)的毛利率輕微下降。從政策鼓勵(lì)“一戶一表”“老舊小區(qū)戶表改造”等情況來看，城鎮(zhèn)區(qū)域?qū)χ悄芩淼男枨蠖唐趦?nèi)依然存在。但同時(shí)，看到這一市場需求的企業(yè)不在少數(shù)，燃?xì)獗?、電表行業(yè)的企業(yè)跨行入局的不在少數(shù)。因此，未來智能水表市場的競爭必然會(huì)更加激烈。然而，隨著城鄉(xiāng)供水一體化工作的推進(jìn)，廣大的農(nóng)村地區(qū)將會(huì)成為智能水表企業(yè)爭奪市場的新方向。

水表企業(yè)未來想要獲得更大的市場和更多的收益要明確兩點(diǎn)：一是，從自身出發(fā)，拓寬能力邊界，做大做強(qiáng)主業(yè)的同時(shí)嘗試為產(chǎn)品和服務(wù)尋找新賣點(diǎn)。二是，保持清醒的判斷，在紛亂環(huán)境中明辨由真實(shí)需求催生的市場空間，避免盲目樂觀造成企業(yè)決策失誤。

關(guān)鍵詞： 5家 智能 水表 上市