我國(guó)水管網(wǎng)智能化改造進(jìn)程到來(lái)，行業(yè)貝塔效應(yīng)顯著：市場(chǎng)忽視了我國(guó)水管網(wǎng)改造帶來(lái)的市場(chǎng)規(guī)模和投資機(jī)會(huì)，根據(jù)我們測(cè)算到2025年每年我國(guó)智慧水務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)千億元級(jí)別(包含軟件+硬件+設(shè)備)。2019年以來(lái)，主流水表上市公司(寧水集團(tuán)、新天科技、三川智慧)業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期、行業(yè)智能水表替換機(jī)械水表拉開帷幕;2020年以來(lái)，以和達(dá)科技、威派格等為代表的行業(yè)智慧水務(wù)公司水務(wù)信息化收入高增;2021年8月，國(guó)家發(fā)改委及住建部修訂《城鎮(zhèn)供水價(jià)格管理辦法》和《城鎮(zhèn)供水定價(jià)成本監(jiān)審辦法》，明確將水務(wù)信息化、水務(wù)設(shè)備智能化要求納入，我國(guó)水管網(wǎng)智能化改造時(shí)代正式到來(lái)。

水價(jià)上調(diào)進(jìn)程開啟，水價(jià)上漲為智能化改造提供資金來(lái)源：2021年8月6日，國(guó)家發(fā)改委及住建部修訂印發(fā)《城鎮(zhèn)供水價(jià)格管理辦法》和《城鎮(zhèn)供水定價(jià)成本監(jiān)審辦法》，為水價(jià)上漲提供了政策依據(jù)。水價(jià)提高大大豐厚了水廠利潤(rùn)水平，為水管網(wǎng)智能化改造提供資金：新價(jià)格體系給予供水企業(yè)準(zhǔn)許收益率，大大促進(jìn)了其對(duì)水務(wù)信息化改造、水務(wù)智能化改造的資本開支。以上海為例，2020年上海市屬供水企業(yè)日供水量約794萬(wàn)噸，如果水價(jià)平均提高0.5元/噸，全年利潤(rùn)增厚約15億元。上海地區(qū)規(guī)劃“十四五期間”，將加快推進(jìn)水廠深度處理改造，同步完成2000公里老舊供水管網(wǎng)更新改造，加強(qiáng)原水、出廠水、管網(wǎng)水和二次供水環(huán)境全過(guò)程水質(zhì)管理，提高居民飲用水水質(zhì)。

和達(dá)科技深耕水務(wù)信息化20年，已實(shí)現(xiàn)供水排水信息化全布局：和達(dá)科技標(biāo)桿項(xiàng)目豐富，是深得大型水務(wù)公司信任的水務(wù)信息化解決方案提供商。公司與紹興水務(wù)、清華大學(xué)合作開發(fā)的“基于數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)的供水管網(wǎng)漏損管理系統(tǒng)”實(shí)現(xiàn)了供水管網(wǎng)漏損的智能化管理，被住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部科技發(fā)展促進(jìn)中心評(píng)定為在爆漏實(shí)時(shí)預(yù)警與定位技術(shù)方面達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。在公司連續(xù)15年的技術(shù)支撐下，紹興水務(wù)實(shí)現(xiàn)了將城市供水漏損率從20%以上降到低于5%，并連續(xù)10年保持低于5%，達(dá)到了國(guó)際先進(jìn)水平，獲得了國(guó)家人居環(huán)境獎(jiǎng)。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2021-2023年公司營(yíng)業(yè)收入為5.69億元、8.53 億元、12.74億元，增速分別為56.7%、49.9%、49.3%;歸母凈利潤(rùn)分別為1.19億元、1.70億元、2.49億元，增速分別為57.3%、42.6%、46.4%;EPS分別為1.11元、1.58元、2.32元，對(duì)應(yīng)PE為46、32、22倍。考慮到公司是水務(wù)信息化龍頭，且已有多個(gè)供水排水信息化標(biāo)桿項(xiàng)目落地，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)家財(cái)政政策超預(yù)期收緊的風(fēng)險(xiǎn);我國(guó)水管網(wǎng)智能化改造進(jìn)程不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);公司應(yīng)收賬款收不回的風(fēng)險(xiǎn)等。

關(guān)鍵詞： 達(dá)科 科技 水務(wù) 信息化