報(bào)告摘要

電費(fèi)是鐵合金成本的重要組成部分。以電價(jià)相對(duì)便宜的內(nèi)蒙古地區(qū)為例，電費(fèi)在每噸硅鐵生產(chǎn)成本中占比徘徊在49%左右的水平，而在每噸硅錳生產(chǎn)成本中占比近兩年也維持在15%到25%的區(qū)間。

在電費(fèi)很大程度取決于電價(jià)的情況下，電價(jià)對(duì)硅鐵產(chǎn)區(qū)分布有著重要影響。合金企業(yè)，尤其是硅鐵生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)轉(zhuǎn)移到了電價(jià)有優(yōu)勢(shì)的地區(qū)。同時(shí)，具有電價(jià)優(yōu)勢(shì)的地區(qū)其硅鐵產(chǎn)業(yè)集中度仍在不斷提升。

本文我們對(duì)電價(jià)與硅鐵合金價(jià)格相關(guān)性進(jìn)行了研究。研究發(fā)現(xiàn)，在包括鋼廠在內(nèi)的整個(gè)行業(yè)盈利較好的時(shí)候，硅鐵價(jià)格與電價(jià)符合我們通常的認(rèn)識(shí)，呈正相關(guān)關(guān)系;在持續(xù)虧損的時(shí)候，硅鐵價(jià)格與電價(jià)呈部分正相關(guān)，即僅與電價(jià)的下跌呈正相關(guān);而在盈虧狀況發(fā)生逆轉(zhuǎn)的時(shí)間段，這種正相關(guān)關(guān)系或被打破，甚至可能呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

近期內(nèi)蒙地區(qū)電價(jià)再度上漲，在包括鋼廠和合金企業(yè)在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈條利潤(rùn)仍相對(duì)較好的情況下，我們認(rèn)為，當(dāng)?shù)毓梃F現(xiàn)貨價(jià)格中樞或?qū)㈦S著電價(jià)的上漲出現(xiàn)一定的上移。同時(shí)，這或許也可以部分解釋在電價(jià)仍具有比較優(yōu)勢(shì)的情況下，內(nèi)蒙地區(qū)硅鐵企業(yè)出廠價(jià)仍高于同期寧夏、青海等地的原因。

正文

電價(jià)對(duì)鐵合金成本影響巨大，對(duì)電費(fèi)在生產(chǎn)成本中占比較高的硅鐵合金來(lái)講更是如此，而電價(jià)也因此成為決定硅鐵主產(chǎn)區(qū)分布的關(guān)鍵因素。我們本文將研究的重心放在電價(jià)對(duì)鐵合金價(jià)格的影響上來(lái)，探索其與鐵合金價(jià)格走勢(shì)的相關(guān)性。

一、 電費(fèi)是鐵合金成本的重要組成

電費(fèi)是鐵合金成本的重要組成部分，尤其對(duì)每噸產(chǎn)品電耗更高的硅鐵來(lái)說(shuō)。通常情況下，生產(chǎn)每噸硅鐵消耗的電量在7800-8200度左右，生產(chǎn)每噸普通硅錳消耗的電量在3800-4200度左右。以電價(jià)相對(duì)便宜的內(nèi)蒙古地區(qū)為例，電費(fèi)在每噸硅鐵生產(chǎn)成本中占比自2016年以來(lái)雖然有所下降，但仍徘徊在49%左右的水平，而在每噸硅錳生產(chǎn)成本中占比雖不及錳礦，但近兩年也維持在15%到25%的區(qū)間。

在電費(fèi)很大程度取決于電價(jià)的情況下，電價(jià)對(duì)硅鐵產(chǎn)區(qū)分布有著重要影響。由于合金企業(yè)多數(shù)為民營(yíng)企業(yè)，對(duì)成本比較敏感，生產(chǎn)較為靈活，因此合金企業(yè)，尤其是硅鐵生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)轉(zhuǎn)移到了電價(jià)有優(yōu)勢(shì)的地區(qū)。在國(guó)內(nèi)，一般西北、西南等經(jīng)濟(jì)相對(duì)不發(fā)達(dá)、但發(fā)電量較大的地區(qū)電價(jià)相對(duì)便宜。我們對(duì)比了這些區(qū)域的八個(gè)省份可以發(fā)現(xiàn)，內(nèi)蒙、青海、陜西、甘肅、寧夏等地依次是電費(fèi)較低的地區(qū)，而這五個(gè)省份也恰恰是我國(guó)排名前五的硅鐵主產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)量合計(jì)占比超過(guò)95%，且近兩年這五個(gè)硅鐵主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)業(yè)集中度仍有不斷上升的趨勢(shì)。

但是對(duì)硅錳來(lái)講，電價(jià)并非是決定主產(chǎn)區(qū)分布的最關(guān)鍵因素?？梢钥吹?，青海、陜西這兩個(gè)2018年以來(lái)電價(jià)僅次于內(nèi)蒙的地區(qū)并非是硅錳的主產(chǎn)區(qū)。這是由于硅錳成本中錳礦占比最大(目前接近60%)，因此有無(wú)錳礦資源、交通是否便利才是最關(guān)鍵的因素。而這同樣是廣西、云南、貴州等電價(jià)相對(duì)較高，但擁有一定錳礦資源的地區(qū)成為硅錳主產(chǎn)區(qū)的重要原因。

二、 電價(jià)與鐵合金價(jià)格的相關(guān)性研究

由于內(nèi)蒙地區(qū)是硅鐵和硅錳最大的主產(chǎn)區(qū)，且電價(jià)波動(dòng)相對(duì)頻繁，我們選其作為我們研究的主要地區(qū);此外，硅錳成本的主要決定力量是錳礦而非電費(fèi)，因此我們將研究對(duì)象集中在硅鐵上。我們選擇以硅鐵價(jià)格的月度平均值作為研究對(duì)象，以減少噪聲數(shù)據(jù)產(chǎn)生的干擾，同時(shí)由于電價(jià)在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)是保持不變的，我們也對(duì)電價(jià)做月度平均處理，以保證電價(jià)數(shù)據(jù)與現(xiàn)貨平均價(jià)格在時(shí)間上相對(duì)應(yīng)。

整體來(lái)看，自2014年8月硅鐵期貨上市以來(lái)，內(nèi)蒙古硅鐵現(xiàn)貨均價(jià)月度走勢(shì)與當(dāng)?shù)仄骄妰r(jià)走勢(shì)是負(fù)相關(guān)的，相關(guān)系數(shù)為-0.477。這一結(jié)果與我們的直觀認(rèn)識(shí)有所不同，因?yàn)橥ǔＧ闆r下，成本與價(jià)格應(yīng)呈正相關(guān)關(guān)系。我們接下來(lái)將分階段討論這一現(xiàn)象。

第一階段為2014年8月至2015年12月，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)在此期間普遍虧損，硅鐵價(jià)格與電價(jià)呈部分正相關(guān)，即在電價(jià)下跌時(shí)呈一定的正相關(guān)，而在上漲時(shí)呈負(fù)相關(guān)。我們認(rèn)為正相關(guān)的原因在于，在該階段因產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的虧損條件下，合金企業(yè)議價(jià)能力不足，疊加下游鋼廠也處于虧損中，在作為外部變量的電價(jià)下調(diào)后，鋼廠很快就將該部分減少的合金生產(chǎn)成本計(jì)入了合金價(jià)格中，并在招標(biāo)中對(duì)合金采購(gòu)價(jià)格進(jìn)行壓制。同時(shí)需要注意的是，在2014年8月到2014年11月期間，電價(jià)有小幅的上調(diào)，但由于議價(jià)能力不足等原因?qū)е卢F(xiàn)貨均價(jià)仍出現(xiàn)下調(diào)，與電價(jià)呈現(xiàn)短期的負(fù)相關(guān)，且相關(guān)系數(shù)高達(dá)-0.831。

第二階段為2016年1月至2016年12月，硅鐵價(jià)格與電價(jià)呈顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.828。在此期間，硅鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩情況有所改善，產(chǎn)量在2015年的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降，而鋼廠粗鋼產(chǎn)量在盈利改善后開始小幅上升，使得硅鐵生產(chǎn)企業(yè)盈利情況也有所好轉(zhuǎn)。可以看到，在9月之前，硅鐵企業(yè)多數(shù)時(shí)間仍處于虧損狀態(tài)，而進(jìn)入9月后陸續(xù)開始持續(xù)盈利。我們認(rèn)為，該階段硅鐵價(jià)格與電價(jià)呈顯著負(fù)相關(guān)的原因在于，供給側(cè)改革在降低硅鐵產(chǎn)量的同時(shí)，也使生產(chǎn)企業(yè)議價(jià)能力有一定的提升，疊加下游鋼廠也開始盈利，具有一定讓利的空間和意愿。

第三階段為2017年1月至今，該階段硅鐵價(jià)格與電價(jià)整體呈正相關(guān)，但由于2017年硅鐵整體波動(dòng)幅度比較大，相關(guān)系數(shù)僅有0.225。該階段正相關(guān)的主要原因我們認(rèn)為仍是硅鐵企業(yè)和鋼廠盈利情況均較好，互相讓利意愿較強(qiáng)，甚至在2018年4月份電價(jià)下降的情況下，硅鐵價(jià)格仍有所上漲。

我們將電價(jià)波動(dòng)比較頻繁的寧夏地區(qū)作為驗(yàn)證，也可以發(fā)現(xiàn)類似的特點(diǎn)。在普遍虧損的2016年以前，電價(jià)的下行與寧夏地區(qū)硅鐵月度均價(jià)保持高度正相關(guān);而在2016年雖然電價(jià)未變化，但該階段電價(jià)與硅鐵價(jià)格相關(guān)性并不強(qiáng)，硅鐵價(jià)格中樞整體仍有上移;2017年以來(lái)，雖然電價(jià)在該階段初期提升后持穩(wěn)，但硅鐵價(jià)格中樞有明顯的上移，再次呈正相關(guān)關(guān)系。

總體來(lái)看，在包括鋼廠在內(nèi)的整個(gè)行業(yè)盈利較好的時(shí)候，硅鐵價(jià)格與電價(jià)符合我們通常的認(rèn)識(shí)，呈正相關(guān)關(guān)系;在持續(xù)虧損的時(shí)候，硅鐵價(jià)格與電價(jià)呈部分正相關(guān)，即僅與電價(jià)的下跌呈正相關(guān);而在盈虧狀況發(fā)生逆轉(zhuǎn)的時(shí)間段，這種正相關(guān)關(guān)系或被打破，甚至可能呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

近期內(nèi)蒙地區(qū)電價(jià)再度上漲，在包括鋼廠和合金企業(yè)在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈條利潤(rùn)仍相對(duì)較好的情況下，我們認(rèn)為，當(dāng)?shù)毓梃F現(xiàn)貨價(jià)格中樞或?qū)㈦S著電價(jià)的上漲出現(xiàn)一定的上移。同時(shí)，這或許也可以部分解釋在電價(jià)仍具有比較優(yōu)勢(shì)的情況下，內(nèi)蒙地區(qū)硅鐵企業(yè)出廠價(jià)仍高于同期寧夏、青海等地的原因。

三、 常用的降低電費(fèi)的手段

由于電費(fèi)在生產(chǎn)成本中占比較大，以及電價(jià)與硅鐵價(jià)格多數(shù)情況下存在正相關(guān)關(guān)系，合金生產(chǎn)企業(yè)為了在虧損時(shí)期減少虧損，在盈利時(shí)期擴(kuò)大盈利，均會(huì)采用各種方法降低電價(jià)或電費(fèi)。目前通常采用的方法主要有余熱發(fā)電以及自建變電站。

余熱發(fā)電利用礦熱爐生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的400℃以上的廢氣余熱作為熱源，進(jìn)入余熱鍋爐，經(jīng)過(guò)鍋爐換熱后，將給水加熱成為過(guò)熱蒸汽，過(guò)熱蒸汽進(jìn)入汽輪機(jī)做功，帶動(dòng)發(fā)電機(jī)發(fā)電。使用余熱發(fā)電可以提高能源利用率，降低運(yùn)營(yíng)成本，但缺點(diǎn)是需要配套余熱發(fā)電設(shè)備，投資較大，對(duì)用電量較大的大中型硅鐵企業(yè)較為適用。而余熱發(fā)電量的多少主要取決于配套發(fā)電機(jī)的功率、礦熱爐大小、排氣量及氣體溫度等因素。正常情況下，一臺(tái)投資過(guò)億的20MW余熱發(fā)電機(jī)組每年可發(fā)電1.5億度左右。

自建變電站可以使電力部門向企業(yè)供電時(shí)采用高壓供電，而在進(jìn)入廠區(qū)后再根據(jù)需要進(jìn)行變壓。高壓傳輸不僅可以降低網(wǎng)損，改善電網(wǎng)質(zhì)量，還可以在接入后降低礦熱爐變壓器的自身?yè)p耗。通常，供電部門會(huì)將減少的網(wǎng)損在電價(jià)上體現(xiàn)，給與企業(yè)一定的電價(jià)優(yōu)惠，根據(jù)區(qū)域不同可以降低用電成本0.02-0.06元/度。自建變電站投資相對(duì)較小，因此對(duì)硅鐵和硅錳生產(chǎn)企業(yè)均比較適用。

關(guān)鍵詞： 電價(jià) 鐵合金 相關(guān)性