作者 | 周智宇

有些超乎市場(chǎng)的預期，中國恒大就要復牌了。

【資料圖】

8月25日晚間，中國恒大公告，稱(chēng)已完成各項復牌指引，并向聯(lián)交所申請從2023年8月28日上午9時(shí)起恢復買(mǎi)賣(mài)公司股份。這意味著(zhù)從2022年3月停牌算起，時(shí)隔17個(gè)月，中國恒大完成了復牌工作。中國恒大壓線(xiàn)解除了退市摘牌的危機。

根據港交所相關(guān)規定，上市公司若連續停牌時(shí)間滿(mǎn)18個(gè)月，港交所有權將其摘牌。此前，新力控股就因未能滿(mǎn)足復牌指引，期滿(mǎn)退市。

恒大在公告中指出，前任核數師普華永道在辭任函當中提出的多個(gè)事項，現任核數師上會(huì )佰誠已采取措施，得以解決。不過(guò)上會(huì )佰誠表示，對恒大持續經(jīng)營(yíng)尚且存在多項不確定因素，無(wú)法發(fā)表意見(jiàn)，但在報表的其他項上，已按照相關(guān)規定進(jìn)行編制。

恒大管理層則認為，恒大集團具有足夠業(yè)務(wù)運作，并且擁有足夠價(jià)值的資產(chǎn)支持公司運營(yíng)，以符合港交所相關(guān)規定，支持公司繼續在港交所上市。

這使得恒大近期一系列的舉措，變得連貫起來(lái)。

比如說(shuō)在港交所給出的復牌指引中，涉及清盤(pán)呈請的部分，是需要相關(guān)呈請已撤回或者被解除。恒大在公告中，明確清盤(pán)呈請聆訊推遲至今年10月30日，恒大認為這對它的境外債重組計劃，或業(yè)務(wù)運營(yíng)不會(huì )構成重大影響。

有資管公司人士認為，此前恒大在美國申請“破產(chǎn)保護”，正是為了避免境外債債權人會(huì )采取更加激進(jìn)的措施。債權人無(wú)法繼續在美國、香港等地單獨對恒大提起訴訟，債權人也只能回到債務(wù)重組談判桌前。

也有專(zhuān)事公司破產(chǎn)的律師認為，恒大近期一系列的動(dòng)作表明，恒大在債務(wù)處置上的路徑已經(jīng)逐漸清晰。在盡可能保全恒大集團有價(jià)值的資產(chǎn)的同時(shí)，能夠有序地推進(jìn)整體重組方案。即便恒大最終可能還是走向破產(chǎn)重整。

恒大在公告中表示，截至2023年6月30日，恒大集團總資產(chǎn)約為人民幣17439.97億元，較2022年底的18383億元進(jìn)一步減少。盡管恒大未公告其詳細中報數據，不過(guò)從此前恒大公布的三份財報看，恒大仍處嚴重“資不抵債”的境地。

截至目前，恒大方面表示，其主要運營(yíng)資金來(lái)源為各地政府提供的紓困資金借款、項目處置收入、存量監管資金以及日常經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售收入等。上半年，恒大實(shí)現合約銷(xiāo)售金額人民幣334.13億元，累計銷(xiāo)售回款為人民幣271億元。

經(jīng)營(yíng)前景上的不確定性，以及如何擺脫“資不抵債”。這都讓恒大即便達成復牌指引的條件，能夠復牌，但是接下來(lái)的境外債重組也更加復雜起來(lái)。

前述該資管公司人士認為，恒大此前給出的債務(wù)重組方案已經(jīng)和最新財務(wù)狀況不匹配，即便是復牌，債務(wù)重組仍會(huì )面臨阻礙。經(jīng)營(yíng)前景、化債方案才是債權人投下贊成票的關(guān)鍵。

隨著(zhù)恒大復牌、債務(wù)重組進(jìn)程的進(jìn)一步推進(jìn)，這家曾經(jīng)盤(pán)踞中國房企第一寶座，造就多位富豪的公司，也終將迎來(lái)自己的結局。許家印，這位曾經(jīng)叱咤商界風(fēng)云的大佬，也只能留下一個(gè)故事，讓后人嘆息。

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