今年以來(lái)，央行持續深化利率市場(chǎng)化改革，釋放貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）改革效能，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩中有降。

據央行8月17日發(fā)布的《2023年第二季度中國貨幣政策執行報告》（下稱(chēng)《報告》）顯示，“引導公開(kāi)市場(chǎng)操作和中期借貸便利（MLF）中標利率下行0.1個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)6月份公布的1年期和5年期以上LPR均下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，促進(jìn)降低實(shí)際貸款利率水平。6月份，企業(yè)貸款加權平均利率為3.95%，同比下降0.21個(gè)百分點(diǎn)，繼續保持歷史低位。8月份公開(kāi)市場(chǎng)操作和MLF中標利率再次下行0.1個(gè)和0.15個(gè)百分點(diǎn)，繼續發(fā)揮政策利率引導作用”。

【資料圖】

央行數據顯示，6月份，1年期及5年期以上LPR分別為3.55%、4.2%，7月份維持不變。業(yè)界普遍預計，隨著(zhù)8月份政策利率的下調，當月LPR也將跟進(jìn)調降，且5年期以上LPR下調幅度較1年期LPR更大，有望達到20個(gè)基點(diǎn)。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對《證券日報》記者表示，預計1年期LPR和5年期以上LPR存在15個(gè)基點(diǎn)的下調空間?？紤]到5年期以上LPR與1年期LPR之間存在65個(gè)基點(diǎn)的點(diǎn)差，在刺激中長(cháng)期信貸需求的訴求下，不排除8月份5年期以上LPR下調20個(gè)基點(diǎn)至4%的可能性。

華創(chuàng )證券研究所副所長(cháng)、首席宏觀(guān)分析師張瑜表示，LPR的調整參考一年期MLF利率，因此對應8月份1年期和5年期以上LPR調降幅度或至少在15個(gè)基點(diǎn)，考慮到近期房地產(chǎn)政策的轉向，不排除對與房地產(chǎn)銷(xiāo)售高度相關(guān)的5年期以上LPR調降20個(gè)基點(diǎn)的可能。

中國銀河證券研報分析，預計央行將于本月引導LPR跟隨政策利率調降。今年6月份MLF利率下調之后市場(chǎng)對于LPR的非對稱(chēng)降息幅度有所期待，預期5年期以上LPR利率可能調降15個(gè)基點(diǎn)，最后央行沒(méi)有實(shí)行LPR非對稱(chēng)降息的策略低于市場(chǎng)預期。展望本月的LPR操作，更傾向于LPR利率可能呈現非對稱(chēng)下降幅度，1年期LPR下調15個(gè)基點(diǎn)、5年期以上LPR下調20個(gè)基點(diǎn)，意在穩定房地產(chǎn)需求推動(dòng)總需求回升。

“LPR與貸款利率下調預計將抬升商業(yè)銀行的息差壓力，因此存款利率也有可能會(huì )有所下調?！泵髅鞅硎?。

信達證券宏觀(guān)團隊認為，未來(lái)商業(yè)銀行存款利率也有較大概率下行。一方面，存款利率改革后，10年期國債收益率、1年期LPR均納入存款利率調整機制，未來(lái)二者都有望下行。另一方面，從穩定息差的角度看，當前央行降息、存量房貸置換、地方政府債務(wù)展期等因素均會(huì )導致銀行資產(chǎn)收益下行，對應負債端降低成本也是必要的。

光大證券研報認為，一方面，降息后預計信貸投放力度將有所加大，且8月份至9月份將迎來(lái)地方債券發(fā)行高峰，國債發(fā)行也有望提速，資金需求有所上升。另一方面，四季度面臨較大的MLF到期壓力，從而會(huì )對流動(dòng)性環(huán)境形成不小的擾動(dòng)。通過(guò)降準不僅可以釋放中長(cháng)期流動(dòng)性，還可以降低銀行資金成本。

張瑜表示，歷史規律來(lái)看，8月份央行大概率會(huì )加大再貸款投放。在此情境下判斷降準的指標“對其他存款性公司債權/央行總資產(chǎn)”有可能超越前期35.1%的高點(diǎn)（當下33.3%），對應三季度降準仍可有所期待。

本文作者劉琪、來(lái)自證券日報，原文標題：《業(yè)界預計本月5年期以上LPR將下調20個(gè)基點(diǎn) 后期存款利率或進(jìn)一步下調》

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