上半年硅料價(jià)格狂跌，組件跌的慢悠悠。而硅料價(jià)格止跌反彈后，組件價(jià)格缺迎來(lái)加速。

(相關(guān)資料圖)

為何組件對硅料價(jià)格做出如此反應？

上游價(jià)格對下游的指引的失效，究其本質(zhì)，還是因為組件的內卷太嚴重。

01 組件價(jià)格出現筑底跡象，但反彈仍難

8月16日，InfoLink公布了最新光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格。其中硅料繼續延續漲勢，多晶硅致密料均價(jià)在73元/kg，漲幅2.8%，硅片漲幅也在7%左右。

主產(chǎn)業(yè)鏈中只有組件價(jià)格還在下跌，182mm單面單玻PERC組件均價(jià)在1.25元/W，210mm單面單玻PERC組件均價(jià)在1.26元/W。182mm雙面雙玻PERC組件均價(jià)在1.27元/W，210mm雙面雙玻PERC組件均價(jià)在1.28元/W，跌幅均在0.8%。

（見(jiàn)智研究制圖）

硅料和組件價(jià)格持續背離，讓市場(chǎng)大呼看不懂。

硅料價(jià)格在7月底反彈后，硅片、電池價(jià)格也紛紛有提價(jià)動(dòng)作。但唯獨組件，走出了獨立行情，從1.5元/W跌到1.4元/W，又從1.4元/W跌到1.2元/W。

組件的反常，還要深入產(chǎn)業(yè)鏈說(shuō)起?；貧w到供需關(guān)系，一反常態(tài)的跌，本質(zhì)還是供大于求。

供給端巨大的庫存是促使組件企業(yè)不斷殺價(jià)出貨的核心原因。根據SMM的調研顯示，截至8月初，國內組件庫存已經(jīng)超過(guò)45GW，而海外庫存更是高達近70GW。巨大的庫存無(wú)法消化，組件企業(yè)只能選擇低價(jià)出貨。

但經(jīng)過(guò)這幾周的殺跌，本周組件跌幅已有收窄的跡象，上周跌幅達1.5-2.3%，本周已收窄到0.8%，似乎有了筑底跡象。

但見(jiàn)智研究認為，組件接下來(lái)想反彈似乎并不容易，一方面是國內庫存壓力仍在，另一方面7、8月也是海外休假高峰，組件庫存難得到釋放，短期上漲動(dòng)力不足。

02 組件內卷激烈，是難提價(jià)的核心

組件持續殺價(jià)，除了既有庫存干擾外，深層次原因還是因為光伏內卷太嚴重，競爭太慘烈。

此前我們在“光伏龍頭們用瘋狂擴產(chǎn)尋求“安全感” | 見(jiàn)智研究”一文中也寫(xiě)過(guò)，光伏內卷的壓力已傳導到龍頭身上，晶科能源、隆基綠能、天合光能、晶澳科技四巨頭，不得不通過(guò)持續擴產(chǎn)能來(lái)保住市場(chǎng)份額，因為比起掙不掙錢(qián)，市場(chǎng)份額的搶奪屬于生死之戰。

這也正好對應了組件價(jià)格瘋狂殺跌的現象，頭部感受到壓力，所以低價(jià)下場(chǎng)競爭搶市場(chǎng)份額，二三線(xiàn)企業(yè)不具備一體化龍頭的成本優(yōu)勢，只能被動(dòng)的承受價(jià)格戰，謀求市場(chǎng)訂單。

但長(cháng)期以往，二三線(xiàn)企業(yè)定是扛不住價(jià)格戰的沖擊，最后會(huì )面臨市場(chǎng)出清的局面，真實(shí)上演大魚(yú)吃小魚(yú)，小魚(yú)吃蝦米。

所以在如此競爭慘烈的情況下，組件價(jià)格想反彈很困難，而頭部因為一體化可以把成本拉的很低，仍能賺錢(qián)。

但不得不說(shuō)的是，行業(yè)內卷加劇的背景下，即使龍頭仍然也只能是殺敵一千，自損八百。比如晶科上半年同比增長(cháng)超300%的凈利潤，長(cháng)期也是難以延續。加上硅料龍頭通威的殺入，組件市場(chǎng)的競爭只會(huì )更白熱化。

總體來(lái)看，光伏的產(chǎn)能過(guò)剩，同質(zhì)化競爭，已傳遍產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節，鮮有例外，之前市場(chǎng)認為，硅料降價(jià)后，組件環(huán)節是最優(yōu)的，會(huì )截取更多上游利潤，但這也許只能短暫成立，中長(cháng)期看，仍難逃周期的命運。

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