年初至今市場(chǎng)對AI關(guān)注度持續高企，上一輪行情催化主要集中于大模型的突破進(jìn)展；而4月以來(lái)，我們觀(guān)察到各個(gè)領(lǐng)域的應用廠(chǎng)商正加速AI融合應用產(chǎn)品的研發(fā)和發(fā)布，其中辦公場(chǎng)景進(jìn)展相對較快，我們預計5月之后將進(jìn)入AI應用的加速繁榮階段。我們持續看多AI，并在應用、算力、模型三層中建議投資者優(yōu)先關(guān)注應用層投資機遇。

要點(diǎn)：

模型層集中涌現后，下一階段AI產(chǎn)業(yè)趨勢將更多由應用端催化。我們認為，AI投資框架分為算力、模型、應用三層。模型層，去年底至今是國內外大模型持續涌現的階段，但隨著(zhù)供給增加、技術(shù)平權，后續邊際催化作用可能逐步收斂；算力層，大模型發(fā)展尤其是前期訓練對算力的需求提升是直接且快速反應的，因此算力層行情已快速演繹至第二層即落地兌現邏輯。行至今日，我們認為，人工智能模型經(jīng)過(guò)訓練開(kāi)發(fā)后，最終需要融合在前端應用中落地，才能進(jìn)一步實(shí)現價(jià)值放大。目前AI應用還較為稀缺，投資邏輯仍處于演繹早期，但我們預計5月之后將進(jìn)入AI應用的加速繁榮階段，建議投資者優(yōu)先關(guān)注后續應用層的投資機遇。

(資料圖片僅供參考)

AI產(chǎn)業(yè)鏈的現狀更利好應用端的“百花齊放”，其中辦公作為高頻場(chǎng)景且與LLM天然契合有望率先落地。一方面，上游大模型供給更加充足、技術(shù)逐步平權，應用廠(chǎng)商或將有更多可選的模型路徑；另一方面AutoGPT等的流行側面反應下游用戶(hù)需求持續旺盛?，F階段大模型技術(shù)逐步平權、調用成本較低，下游需求明確、未來(lái)增量空間可觀(guān)，我們認為應用廠(chǎng)商均有動(dòng)力積極擁抱AI，AI應用層有望走向“百花齊放”。而辦公在一眾AI應用中有望率先落地，國內外頭部辦公軟件廠(chǎng)商陸續官宣AI賦能產(chǎn)品。為幫助投資人更直觀(guān)地體會(huì )AI對辦公軟件的賦能效果，我們在本文中選取典型產(chǎn)品就輕文檔+AI功能進(jìn)行對比，其中WPS AI表現良好。

正文

大模型技術(shù)或走向平權，AI應用“寒武紀”將至

現階段我們持續看多AI，在應用、算力、模型三層中建議投資者優(yōu)先關(guān)注應用層投資機遇。我們認為，AI投資框架分為三層，最底層為支撐模型訓練和應用推理過(guò)程中海量計算任務(wù)的算力硬件；中間層為各類(lèi)通用、垂類(lèi)模型和以MLOps為代表的AI Infra基礎設施；最上層為接入、調用AI大模型能力以實(shí)現AI賦能具體業(yè)務(wù)場(chǎng)景的各類(lèi)應用。去年底至今是國內外大模型持續涌現的階段，推動(dòng)著(zhù)上一輪AI行情突破向前，而大模型發(fā)展尤其是前期訓練對算力的需求提升是直接且快速反應的，因此算力層行情亦快速演繹。行至今日，我們認為，人工智能模型經(jīng)過(guò)訓練開(kāi)發(fā)后，最終需要融合在前端應用中落地，才能進(jìn)一步實(shí)現價(jià)值放大。目前AI應用還較為稀缺，投資邏輯仍處于演繹早期，但我們預計5月之后將進(jìn)入AI應用的加速繁榮階段，建議投資者優(yōu)先關(guān)注后續應用層的投資機遇。

圖表1：AI應用“寒武紀”將至，持續看好AI應用側發(fā)展機遇

資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)，中金公司研究部

模型層的集中涌現后，下一階段的AI產(chǎn)業(yè)趨勢將更多由應用端催化

模型層：AI行情上一輪的催化主要由大模型進(jìn)展驅動(dòng)，但邊際催化作用可能在逐步收窄。年初至今，上一輪AI行情催化主要集中于國內外大模型的突破進(jìn)展，海外OpenAI、Google、Meta，國內百度、阿里、華為、騰訊、商湯等公司均在大模型方面積極投入，并在過(guò)去數月密集發(fā)布，國內外模型層的持續涌現推動(dòng)著(zhù)上一輪AI行情突破向前。但隨著(zhù)底層大模型供給增加，除了GPT-4.0的能力顯著(zhù)領(lǐng)先之外，處于第二、第三梯隊的大模型能力較為接近、相對而言不再稀缺，因此，我們認為，后續模型層的發(fā)布如果沒(méi)有超預期的能力展現，對于A(yíng)I行情的催化作用可能會(huì )在邊際上逐步收斂。

圖表2：上一輪AI行情主要由大模型進(jìn)展驅動(dòng)，后續關(guān)注應用端的加速繁榮

資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)，中金公司研究部

算力層：算力需求邏輯演繹較快，進(jìn)入4月在細分賽道中漲幅居前。大模型發(fā)展尤其是前期訓練對算力的需求提升是較為直接且快速反應的，目前已經(jīng)可以看到算力相關(guān)公司訂單和價(jià)格的邊際向上變化，算力層相關(guān)標的的投資邏輯最先得到初步驗證，因此進(jìn)入4月后在A(yíng)I細分賽道中普遍漲幅居前。算力層在整個(gè)AI板塊中率先演繹至第二層即落地兌現邏輯，包括國產(chǎn)GPU、服務(wù)器、光模塊等子賽道在4月份前三周的分化行情下，均仍有持續強勁的上漲表現。

圖表3：算力需求邏輯演繹較快，進(jìn)入4月在細分賽道中漲幅居前

資料來(lái)源：wind，中金公司研究部；注：紅色高亮代表區間漲跌幅高于同期平均，漲跌幅統計截至2023.4.23

應用層：后續將進(jìn)入產(chǎn)品發(fā)布的催化密集期，且投資邏輯尚處演繹早期。一方面，從4月中旬開(kāi)始，我們觀(guān)察到各個(gè)領(lǐng)域的應用廠(chǎng)商正逐步加速AI融合應用產(chǎn)品的研發(fā)和發(fā)布進(jìn)入，其中辦公、創(chuàng )意、教育場(chǎng)景落地較快，已有產(chǎn)品落地或明確發(fā)布計劃，預計5月以后將有更多包括通用的企業(yè)服務(wù)、垂直的金融、醫療、工業(yè)、電商等領(lǐng)域的應用廠(chǎng)商發(fā)布AI應用；另一方面，應用層投資邏輯目前尚處于演繹早期，需要經(jīng)過(guò)產(chǎn)品發(fā)布、多輪測試、功能打磨過(guò)程，且用戶(hù)體驗、付費轉化為收入亦需要一定時(shí)間；但長(cháng)期看，AI賦能有助于進(jìn)一步提高付費滲透率、增加用戶(hù)粘性高、提升ARPU，長(cháng)期投資邏輯具有充分大的演繹空間。

圖表4：后續將進(jìn)入產(chǎn)品發(fā)布的催化密集期

資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)，中金公司研究部?

短期A(yíng)I產(chǎn)業(yè)鏈的現狀也更利好應用端的繁榮，走向“百花齊放”

開(kāi)源模型、AI Infra發(fā)展進(jìn)一步助力大模型技術(shù)平權，國內應用側底層選擇更加多元。一方面，國內外底層大模型的供應商不斷增多，其中不乏Meta旗下的LLaMA、Stability AI旗下StableLM、Databricks旗下Dolly 2等可用度較高的類(lèi)GPT開(kāi)源模型，且其中部分允許商用；另一方面，以MLOps為代表的AI Infra工具逐步成熟，應用廠(chǎng)商結合開(kāi)源模型、在開(kāi)源或第三方模型基礎上訓練微調自有行業(yè)垂類(lèi)模型的可行性提升，對于應用層而言大模型技術(shù)或將逐步走向平權。

優(yōu)秀的AI應用目前還較為稀缺，未來(lái)仍有充分想象空間。雖然大模型技術(shù)正在逐步走向平權，但現階段國內外真正意義上能夠成為優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)力的AI應用仍是較為稀缺的，前段時(shí)間市場(chǎng)討論熱度較高的AutoGPT本質(zhì)上只是對GPT進(jìn)行了一定程度的封裝以?xún)?yōu)化用戶(hù)在復雜任務(wù)上交互的體驗，便得到了行業(yè)內大量用戶(hù)的熱捧。大模型提供了通用的基礎能力后，未來(lái)幫助用戶(hù)如何更好地調用大模型能力是應用層能夠發(fā)揮的重要價(jià)值，用戶(hù)的需求會(huì )推動(dòng)應用端的創(chuàng )新持續向前。

圖表5：國內外底層大模型的供應商不斷增多，其中包含開(kāi)源且允許商用的模型，大模型技術(shù)或逐步平權

資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)，中金公司研究部

上游大模型供給更加充足，下游用戶(hù)需求持續旺盛，AI應用層走向“百花齊放”。上游大模型層面，國外開(kāi)源模型、AI Infra等發(fā)展進(jìn)一步助力技術(shù)平權，國內廠(chǎng)商亦在大模型方面積極投入，大模型供給持續增加，應用廠(chǎng)商或將會(huì )有更多可選的模型路徑。下游用戶(hù)需求層面，從ChatGPT發(fā)布兩月用戶(hù)量即突破一億、到AutoGPT功能簡(jiǎn)單封裝即收獲較高熱度，均體現了用戶(hù)對于優(yōu)質(zhì)、好用的AI賦能應用充滿(mǎn)期待、需求旺盛?，F階段，大模型較為易得、調用成本較低，下游需求明確、未來(lái)增量空間可觀(guān)，我們認為應用廠(chǎng)商均有動(dòng)力積極擁抱AI，AI應用層有望走向“百花齊放”。

未來(lái)AI融合應用軟件將成為“標配”，應用廠(chǎng)商原先的格局、稟賦仍將成為壁壘。在產(chǎn)品發(fā)展早期，各家應用廠(chǎng)商與AI的結合基本上還是處于同一起跑線(xiàn)。在底層大模型能力逐步平權的情況下，我們預計各家廠(chǎng)商推出的AI融合應用功能和場(chǎng)景也會(huì )逐漸進(jìn)入同質(zhì)化的階段。屆時(shí)，頭部廠(chǎng)商的場(chǎng)景入口、客戶(hù)積累、數據沉淀等原有的格局與壁壘優(yōu)勢，仍會(huì )在未來(lái)新一輪的競爭中繼續發(fā)揮作用；但同時(shí)創(chuàng )業(yè)公司也有可能通過(guò)對AI融合應用更為領(lǐng)先的理解，以及更為積極的策略實(shí)現“彎道超車(chē)”。但總體來(lái)看，這一輪的AI產(chǎn)業(yè)浪潮對于所有的應用廠(chǎng)商而言都將會(huì )是機遇大于挑戰。

圖表6：AI賦能下長(cháng)期收入增量可觀(guān)，AI成為“標配”后先前的格局稟賦仍將作為重要的競爭壁壘

資料來(lái)源：中金公司研究部

辦公與LLM天然契合，作為高頻場(chǎng)景將率先落地

AI應用中辦公作為高頻場(chǎng)景且與LLM天然契合有望率先落地。辦公是工具類(lèi)軟件中的高頻場(chǎng)景之一，所需圖文創(chuàng )作、表格數據處理等能力與LLM天然契合，在一眾AI應用中率先落地，其中文檔又是辦公場(chǎng)景中最能直接受益于大模型文字創(chuàng )作能力的細分應用。

微軟下場(chǎng)引領(lǐng)行業(yè)風(fēng)向，國內外頭部辦公軟件廠(chǎng)商陸續官宣AI賦能產(chǎn)品。海外廠(chǎng)商中，Notion于去年11月發(fā)布文案寫(xiě)作助手Notion AI，并于今年2月推出正式版本。微軟于3月17日官宣Microsoft 365 Copilot，將GPT-4大語(yǔ)言模型能力融入旗下全棧生產(chǎn)力工具，引領(lǐng)新一輪“生產(chǎn)力革命”，目前正在小范圍客戶(hù)測試階段。國內廠(chǎng)商中，印象筆記在今年3月中開(kāi)啟“印象AI”首批內測并于4月初正式上線(xiàn)；4月11日，釘釘官宣接入阿里大模型通義千問(wèn)，同日飛書(shū)也發(fā)布“My AI”的宣傳demo；4月18日，WPS AI發(fā)布首個(gè)demo，展示其在嵌入WPS輕文檔功能后的效果演示，并表示未來(lái)其全線(xiàn)產(chǎn)品均會(huì )接入WPS AI。

圖表7：國內外頭部辦公軟件廠(chǎng)商陸續官宣AI賦能產(chǎn)品，付費模式仍在探索進(jìn)程中

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AI+辦公應用初探，輕文檔成為先行落地場(chǎng)景

在已官宣AI賦能辦公軟件產(chǎn)品的公司中，Notion AI和印象筆記已正式公測上線(xiàn)，其余仍處于demo和內部測試階段。為幫助投資人更直觀(guān)地體會(huì )AI對辦公軟件的賦能效果，我們在本文中選取典型產(chǎn)品就輕文檔+AI功能進(jìn)行對比，其中Notion AI與印象筆記均為公測版本的實(shí)例演示，WPS AI采用媒體 的公開(kāi)測評示例。目前各家廠(chǎng)商的輕文檔+AI主要集中在內容生成、知識分析和文字處理方面，經(jīng)過(guò)初步演示對比，WPS AI、Notion內容框架更清晰，原生于中文環(huán)境的印象筆記和WPS AI可能更適應本土化創(chuàng )作需求，其中WPS AI在內容質(zhì)量上更加詳實(shí)、有深度。

?交互界面：較為類(lèi)似，以浮窗方式內嵌在文本編輯界面中，輕松喚醒AI助手。喚起方式上，Notion AI為輸入空格鍵或“/”，印象超級筆記為點(diǎn)擊“+”或按下“/”鍵，WPS中通過(guò)Ctril+J或“/”。彈出的浮窗內提供多種AI助手功能，協(xié)助用戶(hù)創(chuàng )作，提升效率。

圖表8：交互界面：較為類(lèi)似，以浮窗方式內嵌在文本編輯界面中，輕松喚醒AI助手

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?起草會(huì )議提綱：Notion可以列出清晰提綱，印象超級筆記可以對流程進(jìn)行細化，WPS結合Notion和印象筆記的優(yōu)點(diǎn)。比如，提出需求寫(xiě)一份“產(chǎn)品需求評審會(huì )”的提綱，Notion AI框架清晰但內容缺乏針對性；印象超級筆記對每個(gè)環(huán)節有較詳細的說(shuō)明和指引，但提綱上不夠清晰。WPS則細致清晰列出了產(chǎn)品會(huì )的目標、時(shí)間地點(diǎn)、參與方和具體議程，議程上規劃好了每個(gè)環(huán)節的人員和時(shí)間，表現更優(yōu)。

圖表9：起草會(huì )議提綱：WPS結合Notion和印象筆記的優(yōu)點(diǎn)，內容詳實(shí)且結構清晰

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?起草待辦列表：提供的大體流程類(lèi)似，WPS更詳實(shí)且自動(dòng)識別為待辦checklist形式。給定任務(wù)寫(xiě)一份“辦公AI發(fā)布會(huì )”的待辦列表，三家廠(chǎng)商給出的流程大體類(lèi)似，在WPS中點(diǎn)擊繼續寫(xiě)之后，能補充更加詳實(shí)、更有深度的內容。此外，和Notion的效果相同，WPS能自動(dòng)識別將待辦以checklist格式列出。

圖表10：起草待辦列表：提供大體流程類(lèi)似，WPS更詳實(shí)且自動(dòng)識別為待辦checklist形式

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?SWOT分析：WPS和Notion結構更清晰，先總結后闡述。整體來(lái)看，WPS和Notion提出的優(yōu)勢、劣勢、機會(huì )、威脅文本結構更加清晰，并且均能做到先概括觀(guān)點(diǎn)、再闡述分析。

圖表11：SWOT分析：WPS和Notion結構更清晰，先總結后闡述

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?起草廣告語(yǔ)：WPS和印象筆記均比Notion“更懂中文”，WPS在創(chuàng )意性和趣味性上更勝一籌。在為“輕薄筆記本”寫(xiě)幾句廣告語(yǔ)的任務(wù)表現上，印象筆記和Notion相比，風(fēng)格類(lèi)似但在具體用詞上更本土化，而WPS在趣味性、創(chuàng )新性上都更勝一籌，甚至還能做到押韻、朗朗上口，且同時(shí)提供英文翻譯，表現更勝一籌。

圖表12：起草廣告語(yǔ)：生動(dòng)、簡(jiǎn)潔、新奇的廣告語(yǔ)最大化發(fā)揮AI的“輔助”功能

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?生成新聞稿：WPS在新聞稿所需的特殊撰寫(xiě)習慣表現上更專(zhuān)業(yè)。在生成新聞稿的過(guò)程中，三款產(chǎn)品都能大致寫(xiě)出新聞稿的概要和新聞主體介紹，但WPS能夠針對新聞稿這種特殊體裁生成所有需要的要素，包括時(shí)間、地點(diǎn)、人物和事件等，更為專(zhuān)業(yè)。

圖表13：生成新聞稿：WPS在新聞稿所需的特殊撰寫(xiě)習慣表現上更專(zhuān)業(yè)

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?文本處理：文本潤色上本土廠(chǎng)商更適應中文語(yǔ)言習慣，文本擴寫(xiě)上WPS加入更多“思考”。在文本修改上，三者效果相差無(wú)幾；在文本潤色上，以文本古風(fēng)化需求為例，WPS和印象筆記表述更加本土化；在文本擴寫(xiě)方面，WPS在理解并擴充已有信息基礎之上，額外增加了對給定文本的“見(jiàn)解”，是更為深層次的文本擴充。

圖表14：文本修改&文本潤色：原生于中文的AI輕文檔產(chǎn)品或更適應本土語(yǔ)言習慣

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圖表15：文本擴寫(xiě)：提升語(yǔ)言豐富度還是提高思維層次？WPS加入更多“思考”

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AI+辦公海內外廠(chǎng)商落地場(chǎng)景巡禮

Notion AI：業(yè)內首推，單獨定價(jià)、額外收費，用戶(hù)突破400萬(wàn)

Notion是行業(yè)中第一個(gè)發(fā)布AI+輕文檔辦公軟件應用的廠(chǎng)商。Notion AI是用于Notion產(chǎn)品的人工智能工具，擁有總結、改錯、翻譯、續寫(xiě)、頭腦風(fēng)暴等功能，已于今年2月正式上線(xiàn)。用戶(hù)只需要羅列出基本需求，產(chǎn)品即可自動(dòng)生成豐富的文字內容，文字內容的類(lèi)型覆蓋會(huì )議議程、銷(xiāo)售郵件、新聞發(fā)布稿等多種場(chǎng)景，幫助用戶(hù)提高文字創(chuàng )作的效率和體驗。后續Notion AI還將會(huì )成為Notion知識庫的接口，用戶(hù)只需要輸入搜索要求，Notion AI即會(huì )自動(dòng)呈現相關(guān)信息。我們預期Notion AI的自動(dòng)文本生成、文本摘要、文本編輯等功能或將大大優(yōu)化用戶(hù)的創(chuàng )作流程和使用體驗，幫助Notion的產(chǎn)品力實(shí)現躍升。

圖表16：Notion AI的幾大工具

資料來(lái)源：Notion AI官網(wǎng)，中金公司研究部

Notion AI定價(jià)10美元/月，需單獨付費，我們預計在原有基礎上ARPU層面有望翻倍。目前Notion AI提供20次免費試用響應次數，超出后需要購買(mǎi)服務(wù)，付費價(jià)格為10美元/月。從定價(jià)來(lái)看，原先Notion的多種訂閱定價(jià)為Notion Plus 10美元，Notion Business 18美元。Notion AI和之前的Plus & Buniess會(huì )員需要分開(kāi)付費，前者是付費使用AI相關(guān)的功能，后者則是提升在文檔大小&長(cháng)度、協(xié)作空間大小&人數、歷史文檔保留天數等方面的基礎權益。Notion官方博客在4月20日宣布，目前Notion AI用戶(hù)突破400萬(wàn)，謹慎假設其中50%用戶(hù)付費，則一個(gè)月ARR亦達到2千萬(wàn)美元，根據GetLatka的數據，2022年Notion營(yíng)收規模約為4350萬(wàn)美元，由此可見(jiàn)AI帶來(lái)的增量較為顯著(zhù)。

圖表17：Notion AI定價(jià)10美元/月，需單獨付費，我們預計ARPU層面有望翻倍

資料來(lái)源：Notion官網(wǎng)，中金公司研究部

Microsoft Copilot：行業(yè)風(fēng)向標，目前仍在小范圍測試，靜待商業(yè)版定價(jià)

微軟發(fā)布Copilot，全面賦能工具軟件和企業(yè)服務(wù)場(chǎng)景，其中Microsoft 365 Copilot深度賦能個(gè)人應用場(chǎng)景。2023年3月17日，微軟正式發(fā)布Microsoft 365 Copilot，將GPT-4大語(yǔ)言模型能力融入了旗下全棧生產(chǎn)力工具，目前正在小范圍客戶(hù)測試階段。Copilot搭載了OpenAI最新的GPT-4大語(yǔ)言模型，用戶(hù)能夠在Word中通過(guò)簡(jiǎn)短指令實(shí)現文稿的快速生成和修改；在PPT中實(shí)現演示文稿一鍵生成；在Excel中通過(guò)自然語(yǔ)言指令完成數據分析和可視化；在Outlook中實(shí)現歷史郵件整理和新郵件智能起草；在Teams中實(shí)現會(huì )議要點(diǎn)實(shí)時(shí)總結；并推出了Business Chat這一基于跨應用數據的交互新入口。

Microsoft 365 Copilot尚未正式上線(xiàn)，參考ChatGPT Plus&Github Copilot定價(jià)，亦有望實(shí)現100%的ARPU提升。參考目前微軟、OpenAI、Notion AI等相關(guān)產(chǎn)品定價(jià)，如ChatGPT Plus 20美元/月，Github Copilot 10美元/月，我們預計未來(lái)Copilot正式發(fā)布的AI模塊單獨定價(jià)可能也會(huì )在10美元/月甚至20美元/月以上，先前的Microsoft 365基礎版本定價(jià)為7美元/月，Business Premium版本為20美元/月，亦有望實(shí)現100%的ARPU提升。

圖表18：自然語(yǔ)言指令實(shí)現文稿的快速生成和修改

資料來(lái)源：微軟官網(wǎng)，中金公司研究部

圖表19：自然語(yǔ)言指令實(shí)現幻燈片生成和特效功能添加

資料來(lái)源：微軟官網(wǎng)，中金公司研究部

印象AI：國內首發(fā)，已正式上線(xiàn)公開(kāi)測試

印象筆記是國內率先推出AI+輕文檔辦公軟件融合應用的創(chuàng )業(yè)廠(chǎng)商。其于今年3月中旬開(kāi)啟內測，并在4月10日正式上線(xiàn)，目前只需下載印象筆記PC端Beta版，即可開(kāi)啟印象AI功能。該功能處于免費公開(kāi)測試階段，尚未作為付費功能來(lái)單獨收費。從具體功能上看，印象筆記所提供的AI輔助功能與Notion AI基本相近，包括了文章生成、作文生成、創(chuàng )意故事、提綱生成等。此外公司也將印象AI的能力融入了其旗下的其他矩陣產(chǎn)品，包括印象圖記（生成思維導圖）、印象時(shí)間（生成任務(wù)清單）等。

圖表20：印象AI支持多種文字內容生成

資料來(lái)源：印象筆記官網(wǎng)，中金公司研究部

圖表21：印象AI支持一鍵生成思維導圖

資料來(lái)源：印象筆記官網(wǎng)，中金公司研究部

WPS AI：輕文檔先行，計劃融入全棧產(chǎn)品，未來(lái)或將作為又一核心付費點(diǎn)

國內辦公廠(chǎng)商龍頭正式官宣WPS AI，計劃將AI能力融入旗下全線(xiàn)產(chǎn)品。4月18日，WPS AI正式官宣，基于國內合作伙伴MiniMax的LLM大模型，計劃將最先應用于輕文檔中，并表示后續會(huì )進(jìn)一步與現有的重文檔、表格、演示文稿、協(xié)同等多線(xiàn)產(chǎn)品進(jìn)行融合。官方demo展示了WPS AI與輕文檔應用的融合，主要功能包括文檔生成、多輪對話(huà)、現有內容處理（修改、潤色）、結合其它文檔內容進(jìn)行處理（文檔、表格）等功能，從演示表現上看與Notion AI的功能較為相近。而和Notion AI相比，我們認為未來(lái)原生于中文進(jìn)行開(kāi)發(fā)的WPS AI對于中文的生成能力有望更具優(yōu)勢。

圖表22：WPS AI x 輕文檔可以實(shí)現的豐富功能

資料來(lái)源：WPS官網(wǎng)，中金公司研究部

輕文檔先行，未來(lái)更需關(guān)注表格、演示文稿等重應用中AI能力的融入。WPS AI將最先應用于在線(xiàn)內容協(xié)作編輯工具輕文檔中，其功能相對簡(jiǎn)單，各家輕文檔廠(chǎng)商能夠實(shí)現的功能較為類(lèi)似，但我們認為，WPS AI未來(lái)真正的勝負手，還在于能否和表格、演示文稿等“重辦公應用”很好地融合。同時(shí)，過(guò)去重辦公應用尚有一定使用和學(xué)習門(mén)檻，較多復雜功能價(jià)值未被充分利用，未來(lái)在A(yíng)I加持下，自然語(yǔ)言交互、AIGC等均有望進(jìn)一步降低使用門(mén)檻。我們認為，“重辦公應用”向來(lái)是傳統辦公軟件廠(chǎng)商的技術(shù)壁壘和競爭優(yōu)勢所在，我們看好未來(lái)WPS AI進(jìn)一步向旗下全棧生產(chǎn)力工具融合。

圖表23：WPS AI未來(lái)錨定三大戰略方向，關(guān)注后續和更多“重辦公應用”的融合

資料來(lái)源：WPS官網(wǎng)，中金公司研究

WPS AI未來(lái)發(fā)展 將錨定AIGC、閱讀理解和問(wèn)答、人機交互三個(gè)戰略方向。第一個(gè)方向是AIGC，聚焦輔助編輯、改寫(xiě)潤色的功能，以幫助用戶(hù)提高生產(chǎn)效率和質(zhì)量，目前在輕文檔中已有所體現。第二個(gè)方向是閱讀理解和問(wèn)答，基于已儲備的語(yǔ)料做問(wèn)答式的交互，實(shí)現輔助閱讀和知識檢索，我們認為在數據合規前提下有望發(fā)揮WPS的中文語(yǔ)料積累優(yōu)勢。第三個(gè)方向是人機交互，基于LLM實(shí)現以自然語(yǔ)言的方式給軟件下命令、提要求，目前在輕文檔中已有所體現，我們認為未來(lái)隨著(zhù)WPS AI和表格等重應用的融合有望激活復雜功能的使用、進(jìn)一步增加用戶(hù)粘性、創(chuàng )造新的收費點(diǎn)。

或將成為又一核心付費功能，有望進(jìn)一步打開(kāi)ARPU空間。目前WPS AI仍處于內部測試階段，后續將逐步放開(kāi)公測，我們預計WPS AI的定價(jià)會(huì )在全線(xiàn)產(chǎn)品逐步成熟，完成測試上線(xiàn)后再逐步推出。具體收費模式上，我們認為，其既可以結合進(jìn)新的會(huì )員體系中 ，例如將AI功能加入高階的超級會(huì )員Pro付費權益中；也可以效仿Notion AI作為單獨的付費功能。AI加持有望進(jìn)一步打開(kāi)ARPU空間，考慮落地、轉化節奏，我們預計明年開(kāi)始增量有望逐步體現。

釘釘：接入通義千問(wèn)，賦能群聊、輕文檔、會(huì )議等場(chǎng)景

釘釘接入通義千問(wèn)，計劃在群聊、輕文檔、會(huì )議、低代碼應用開(kāi)發(fā)四方面引入AI賦能。4月11日，釘釘官宣接入通義千問(wèn)，4月18日，發(fā)布有更多細節的demo宣傳片，通過(guò)“/”一下的方式幫助解決自動(dòng)化辦公中的多種需求。目前，相關(guān)功能仍在測試中，計劃在安全評估完成后上線(xiàn)。在智能文檔方面，釘釘x通義千問(wèn)支持頭腦風(fēng)暴、營(yíng)銷(xiāo)策劃、創(chuàng )意故事等文本生成功能，也支持擴寫(xiě)、潤色、改寫(xiě)等多輪互動(dòng)，還支持插入圖片、排版生成PPT等。

圖表24：支持頭腦風(fēng)暴、營(yíng)銷(xiāo)策劃等文本生成

資料來(lái)源：釘釘官網(wǎng)，中金公司研究部

圖表25：支持潤色、擴寫(xiě)、改寫(xiě)等功能

資料來(lái)源：釘釘官網(wǎng)，中金公司研究部

飛書(shū)：My AI一站式整合IM、會(huì )議、飛書(shū)文檔、云盤(pán)等辦公協(xié)作套件

2023年4月11日，飛書(shū)發(fā)布AI智能助手My AI的宣傳片，作為飛書(shū)整合大模型的嘗試。目前產(chǎn)品仍在研發(fā)階段，距離發(fā)布尚有一段時(shí)間。在宣傳片中，My AI能夠實(shí)現的功能包括，幫助整理會(huì )議紀要，根據會(huì )議紀要生成待辦事項；根據表格數據生成分析報告并進(jìn)一步續寫(xiě)；根據分析EXCEL表格，整理銷(xiāo)售報告；跟蹤項目進(jìn)度，自動(dòng)列出日程等。

圖表26：飛書(shū)My AI整合智能辦公套件

資料來(lái)源：飛書(shū)官網(wǎng)，中金公司研究部

萬(wàn)興科技：數字創(chuàng )意賦能者，旗下亦有智能文檔類(lèi)創(chuàng )意產(chǎn)品

萬(wàn)興科技是領(lǐng)先的新生代數字創(chuàng )意賦能者，旗下有文檔類(lèi)創(chuàng )意產(chǎn)品。公司深耕數字創(chuàng )意軟件領(lǐng)域二十年，形成了視頻創(chuàng )意、繪圖創(chuàng )意、文檔創(chuàng )意、實(shí)用軟件工具四大類(lèi)軟件產(chǎn)品矩陣，其中包括萬(wàn)興PDF、億圖圖示等智能文檔、智能辦公相關(guān)產(chǎn)品。

圖表27：萬(wàn)興科技AIGC產(chǎn)品矩陣匯總

資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，中金公司研究部

萬(wàn)興PDF：擁有全套PDF創(chuàng )意工具，海外版集成ChatGPT。萬(wàn)興PDF（PDFelement）擁有編輯、格式轉換、文檔注釋、自動(dòng)生成目錄、電子簽名等多種功能；同時(shí)提供閱讀器（PDF Reader）以及HiPDF一站式在線(xiàn)PDF解決方案。4月6日，萬(wàn)興科技發(fā)布最新海外版PDF處理軟件PDFelement V9.5，集成了ChatGPT推出智能處理AI機器人“Lumi”，能夠實(shí)現交互聊天、文檔改寫(xiě)、文檔校對、文檔解釋、文檔總結等創(chuàng )成式AI能力，目前AI模塊沒(méi)有單獨收費，試用版用戶(hù)每個(gè)月可以獲得5,000個(gè)點(diǎn)數額度（相當于約3,750單詞輸入和輸出），而正版會(huì )員每個(gè)月可獲得50,000個(gè)點(diǎn)數額度（相當于37,500個(gè)單詞輸入和輸出）。

圖表28：新版海外版萬(wàn)興PDF（PDFelement）集成GPT-3.5，具備文檔總結功能

資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，中金公司研究部

億圖圖示：內置AI智能助手，支持用戶(hù)高效完成專(zhuān)業(yè)繪圖任務(wù)。億圖圖示是一款一站式專(zhuān)業(yè)繪圖軟件，可助力用戶(hù)完成包括流程圖、組織架構圖、平面布置圖、思維導圖等在內的210種繪圖任務(wù)。公司于2023年3月推出最新版億圖圖示V12.0.8，內置AI智能助手，支持AIGC文字生成、一鍵生成思維導圖、自動(dòng)頭腦風(fēng)暴等功能，有助提升用戶(hù)繪圖效率。

圖表29：億圖圖示AI智能助手支持文本生成、思維導圖生成等AIGC能力

資料來(lái)源：億圖軟件微信公眾號，中金公司研究部

福昕軟件：PDF編輯器龍頭廠(chǎng)商，云端產(chǎn)品集成ChatGPT

福昕AI+PDF功能上線(xiàn)，將ChatGPT與PDF Editor Cloud云端版本集成。4月25日，福昕官網(wǎng)顯示PDF Editor Cloud接入ChatGPT，主要實(shí)現PDF文檔內容總結、PDF文檔內容改寫(xiě)、AI Chatbot基于文檔內容智能交互問(wèn)答三種功能。目前尚未額外收費，訂閱會(huì )員后獲得一定AI功能使用額度，助推云轉型。目前，用戶(hù)訂閱會(huì )員后，可不額外付費使用每月100頁(yè)文檔智能改寫(xiě)和每天50次智能問(wèn)答，文檔總結功能未見(jiàn)使用次數限制。PDF Editor Cloud單獨訂閱定價(jià)約為50元/月。我們認為，福昕推出AI功能的短期著(zhù)眼點(diǎn)在于進(jìn)一步推廣云產(chǎn)品、吸引用戶(hù)訂閱，以加速推進(jìn)云和訂閱轉型戰略，預計未來(lái)會(huì )有針對AI功能的商業(yè)策略跟進(jìn)。

圖表30：福昕軟件AI+PDF功能上線(xiàn)，將ChatGPT與PDF Editor Cloud云端版本集成使用

資料來(lái)源：福昕官網(wǎng)，中金公司研究部

本文作者：中金于鐘海、王之昊，本文來(lái)源：中金點(diǎn)睛，原文標題：《中金 | AI十年展望（九）：AI應用或迎來(lái)“寒武紀”，辦公場(chǎng)景落地先行》

分析師

于鐘海 分析員 SAC 執證編號：S0080518070011?

王之昊 分析員 SAC 執證編號：S0080522050001?

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