美國債務(wù)上限問(wèn)題正持續引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)，市場(chǎng)正在定價(jià)世界第一大經(jīng)濟體主權信用違約。

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彭博數據顯示，一年期美國主權CDS的價(jià)格已從年初的15個(gè)基點(diǎn)飆升至106個(gè)基點(diǎn)，為2008年以來(lái)的最高水平，甚至要高于2011年美國主權信用評級遭下調的危急時(shí)刻。

當時(shí)的狀況與今天類(lèi)似，兩黨遲遲無(wú)法就提高債務(wù)上限達成一致，美國瀕臨違約關(guān)頭，于是在當年8月5日，標準普爾公司將美國主權信用評級由AAA下調至AA+，一年期CDS一周內跳升至80基點(diǎn)上方。

CDS這一衍生品的作用類(lèi)似于保險。如果一家公司或一個(gè)國家在未來(lái)12個(gè)月內無(wú)法償還借款，CDS的持有者就能得到賠償，因此它可用來(lái)衡量市場(chǎng)對債務(wù)發(fā)行者違約的預期。

盡管市場(chǎng)普遍預計，美國政府不會(huì )真的違約，但剛剛目睹了銀行危機的投資者們顯然還是心存謹慎。

不過(guò)，值得指出的是，一年期CDS市場(chǎng)規模相對較小且流動(dòng)性不足，因此很難說(shuō)它體現了市場(chǎng)對美國違約的預期飆升。但市場(chǎng)確實(shí)在定價(jià)美國債務(wù)違約，只是幅度可能沒(méi)有那么夸張：4月份，流動(dòng)性最好、交易量最大的五年期美國主權CDS的價(jià)格，達到了十多年來(lái)的最高水平，為50個(gè)基點(diǎn)。

英國《金融時(shí)報》引述專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，當前兩黨拉鋸之下，美國顯然被認為比大多數國家的違約風(fēng)險要高得多，不過(guò)真正有違約風(fēng)險的國家，其主權CDS交易價(jià)格通常高達數千基點(diǎn)。

因此，至少目前來(lái)看，美國國債仍然是安全的。

導致美國主權CDS價(jià)格飆升的主因是低于預期的稅收，這意味著(zhù)債務(wù)上限可能會(huì )提前到來(lái)。最新數據顯示，本月至今美國政府的收入同比下降了31%。

高盛此前分析稱(chēng)，如果4月和5月非預扣稅收入下降35%或更多，其產(chǎn)生的后果可能非常危險，財政部更有可能宣布6月初債務(wù)上限的最后期限到來(lái)。

高盛認為，這將是“最壞的情況”，將迫使國會(huì )和拜登政府在未來(lái)幾周內采取行動(dòng)。

一線(xiàn)希望是，如果非預扣稅收收入降幅不到30%，債務(wù)上限的最后期限可能將在7月份到來(lái)。此外，財政部的其他現金流也將影響財政部對最后期限的預測。

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