核心觀(guān)點(diǎn)：

1.港股這一輪是個(gè)萬(wàn)點(diǎn)行情，目前處于牛市第二階段——千金難買(mǎi)?；仡^， A股是一個(gè)修復市，今年應該積極布局、積極配置。

2、今年在A(yíng)股的配置上，最重要的一個(gè)字叫“變”，兩個(gè)字叫“反轉”，我們要采取和過(guò)去三年不一樣的投資策略，今年要買(mǎi)三個(gè)反轉。

(資料圖片)

第一個(gè)反轉是政策反轉，目前浮出水面的是兩個(gè)重要的方向——中特估央國企重估、數字經(jīng)濟AI。中特估最看好的是電力、通信運營(yíng)商、交運。數字經(jīng)濟AI首推上游的算力，包括AI芯片、服務(wù)器、交換機、光模塊、光芯片這些。

第二個(gè)反轉是困境反轉，大家不要對當前中國經(jīng)濟過(guò)于悲觀(guān)，建議積極配置比如地產(chǎn)銷(xiāo)售、竣工鏈條的消費建材，開(kāi)工鏈的通用自動(dòng)化，還有醫藥里面的器械、中藥、創(chuàng )新藥。

第三個(gè)反轉就是美債反轉，港股“千金難買(mǎi)?；仡^”，是一個(gè)萬(wàn)點(diǎn)行情，所以在這個(gè)位置上，我看港股20%的收益，港股主要配置3個(gè)方向...

3、大家對于中資股不能悲觀(guān)，對于相對收益投資者來(lái)講，今年的倉位就要在高位，對于絕對收益投資者來(lái)講，今年的思路就是逢低配置。

近日，廣發(fā)證券首席策略分析師戴康一場(chǎng)財富論壇活動(dòng)中，對2023年二季度大類(lèi)資產(chǎn)配置策略進(jìn)行分析和展望。

以下是投資作業(yè)本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精華內容，分享給大家：??

今年A股配置關(guān)鍵詞是“變”，三個(gè)反轉策略? ??

這一輪港股是一個(gè)牛市，A股是一個(gè)修復市，我們應該比較積極地去看待中資股的市場(chǎng)。

今年從A股配置上應該怎么配？關(guān)鍵字是“變”，關(guān)鍵詞是“反轉”，要買(mǎi)反轉策略。那么哪些是反轉？第一個(gè)政策反轉，第二個(gè)困境反轉，第三個(gè)美債反轉。?

政策反轉：中特估和數字經(jīng)濟AI

今年在A(yíng)股上要買(mǎi)變化，第一個(gè)變化是政策反轉，為什么？政策反轉的背景是什么？

第一個(gè)是地產(chǎn)陷入深度衰退，需要政策的對沖和信用抓手；第二是新一屆領(lǐng)導班子交接之后會(huì )立新的方向。比較清晰的政策反轉是兩個(gè)，一個(gè)是中特估值央國企的重估，一個(gè)是數字經(jīng)濟AI。

困境反轉：這些機會(huì )可以把握

對于困境反轉，當疫情防控放松、企業(yè)慢慢運轉、居民的收入預期在未來(lái)改善之后，消費信心就會(huì )回升，無(wú)非是力度和幅度的問(wèn)題。

另外，今年我對房地產(chǎn)銷(xiāo)售的看法并不悲觀(guān)，當按揭回升之后，就會(huì )對企業(yè)盈利形成正向驅動(dòng)。

目前中國處于被動(dòng)去庫存階段，未來(lái)就會(huì )進(jìn)入主動(dòng)補庫存。

因此困境反轉里面的一些機會(huì )我們依然可以把握。在困境反轉里面依然可以找到估值分位數低，而市場(chǎng)又對中國經(jīng)濟過(guò)于悲觀(guān)所帶來(lái)的機會(huì )，比如重卡、生物制品、廣告營(yíng)銷(xiāo)、計算機、消費建材這些領(lǐng)域。

美債反轉：買(mǎi)港股

第三個(gè)是美債反轉。

美債反轉我們買(mǎi)什么？買(mǎi)港股。港股這一輪是一個(gè)萬(wàn)點(diǎn)行情，目前港股處于牛市的第二階段——千金難買(mǎi)?；仡^，它是一個(gè)典型的牛市，在2萬(wàn)點(diǎn)。

港股的Forward（前瞻市盈率）在-1倍標準差下方，而它的風(fēng)險溢價(jià)也處于比較高的位置，所以美債反轉推薦大家要買(mǎi)港股的機會(huì )。

那么我們配置什么？

第一，配置一攬子的美債反轉重估的股票。從機遇來(lái)講，科技里面我們看好包括數字經(jīng)濟增長(cháng)曲線(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟、半導體；還有央國企的重估，像電力、通信運營(yíng)、建筑。

第二就是廣義流動(dòng)性比較敏感的，像創(chuàng )新藥、器械、黃金這一類(lèi)。

第三個(gè)就是消費類(lèi)的，像啤酒、紡服這一類(lèi)的。

總結?

對于市場(chǎng)的比較來(lái)講，美股去年10月底已經(jīng)見(jiàn)大底，但目前的性?xún)r(jià)比不高，港股在這個(gè)位置上千金難買(mǎi)?；仡^，它是一個(gè)牛市，而A股我們認為是個(gè)修復市。

股票市場(chǎng)就是低買(mǎi)高賣(mài)，你可以在周?chē)笥训那榫w都很亢奮的時(shí)候謹慎一點(diǎn)，當周?chē)那榫w低落，像現在的情緒沒(méi)有到亢奮的時(shí)候，今年就應該積極布局、積極配置，不能悲觀(guān)?，F在應該布局股票，雖然股票的最佳時(shí)候（去年10月底）過(guò)去了，現在是一個(gè)不錯的時(shí)候，這是我們資產(chǎn)配置上要注意的。

下面的圖向大家展示了今年的配置策略，今年可以按照這張圖來(lái)配置。

第一個(gè)是政策反轉，中特估央國企重估方面，我們最看好的是電力、通信運營(yíng)商、交運；數字經(jīng)濟AI這一輪是政策、技術(shù)雙輪驅動(dòng)，我們看好整機，包括服務(wù)器、交換機、算力芯片、光模塊、光芯片、液冷溫控、互聯(lián)網(wǎng)等。

第二個(gè)是困境反轉。首先是地產(chǎn)的銷(xiāo)售鏈、竣工鏈條的消費建材，還有復工受益的通用自動(dòng)化，以及醫藥，包括醫療器械、中藥、創(chuàng )新藥這一類(lèi)品種。? ?

第三個(gè)是美債反轉。美債反轉最受益的是兩個(gè)——港股和黃金。我們去年11月10日提出港股是一個(gè)萬(wàn)點(diǎn)牛市，對于港股的投資，我認為彈性最大的應該在科技和醫藥上，科技領(lǐng)域包括互聯(lián)網(wǎng)、平臺經(jīng)濟、半導體等，醫藥包括器械、創(chuàng )新藥等等。

對于港股里面比較穩健的投資者，一個(gè)是中特估的一些高股息品種，比如電力、通信運營(yíng)商、建筑這一類(lèi)，還有偏消費類(lèi)的，像啤酒、紡服這類(lèi)品種。

黃金漲了一波之后，我們可以等一等。

戴康 從業(yè)證書(shū)編號：S0260517120004

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本文作者：褚倩 王麗 來(lái)源：投資作業(yè)本

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