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通威大幅增長(cháng)的背后,是組件端殺瘋了丨見(jiàn)智研究


(資料圖片僅供參考)

在硅料價(jià)格跌跌不休的趨勢下,硅料的龍頭通威股份來(lái)交了一份不錯的業(yè)績(jì)答卷。4月9日晚,通威股份發(fā)布1-3月經(jīng)營(yíng)數據,其中2023年1-3月,公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約350-360億元,同比增長(cháng)約42%-46%;實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤約83-87億元,同比增60%-68%。賺錢(qián)能力還是比較可以的。但今年通威的組件業(yè)務(wù)可能是重頭戲,通威組件盯準一線(xiàn),出海速度加快,2023年龍頭之間的角逐可能更精彩。

硅料雖降價(jià),但龍頭公司成本管控優(yōu)勢仍較大

硅料的價(jià)格走勢,見(jiàn)智研究也一直跟蹤,上周見(jiàn)智研究在“硅料首次跌破20萬(wàn),為何坩堝利潤更高了?丨見(jiàn)智研究”一文中也說(shuō)到,此輪硅料下跌行情始于2月初,之后一直延續下跌態(tài)勢,上周多晶硅致密料價(jià)格首次正式跌破200元/噸大關(guān),進(jìn)入下降通道已確定無(wú)疑。

硅料輝煌的日子在前兩年,眾所周知,今年明年硅料供應會(huì )逐步過(guò)剩,昔日的輝煌將一去不復返。這是否意味著(zhù)對龍頭而言傷害極大?見(jiàn)智研究認為,從行業(yè)而言,硅料價(jià)格進(jìn)入下行通道對所有業(yè)內企業(yè)而言都是不利的,畢竟極高毛利的時(shí)代已留在過(guò)去。但是通威的成本是業(yè)內最低的,硅料行業(yè)平均生產(chǎn)成本現在約6萬(wàn)元/噸,通威的硅料平均生產(chǎn)成本不到4萬(wàn)元/噸,屬于業(yè)內成本管控能力最好的了。所以目前雖然硅料的價(jià)格不會(huì )到30萬(wàn)元/噸這么瘋狂,但是龍頭硅料企業(yè)的利潤仍非??捎^(guān)也不足為其。

硅料紅利總有吃完的一天,向組件延伸能否成功?

從整個(gè)硅料賽道來(lái)講,今年后硅料將逐步從緊缺進(jìn)入到產(chǎn)能過(guò)剩,隨著(zhù)TOPCon等N電池的滲透率逐步提升,對N型硅料的需求會(huì )迅速增長(cháng),傳統用于P型的硅料在質(zhì)量上達不到要求,而現今業(yè)內的硅料企業(yè),也并不是都具備生產(chǎn)N型硅料的能力,所以淘汰掉的產(chǎn)能更多也是落后產(chǎn)能,會(huì )形成結構性的分化,對龍頭影響不大。

不只是硅料環(huán)節,其實(shí)整個(gè)光伏行業(yè)都有這個(gè)特點(diǎn),就是基本全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過(guò)剩,但部分環(huán)節卻處于結構性緊缺的態(tài)勢,比如N型大尺寸電池片,比如因高純石英砂緊缺導致的高質(zhì)量硅片的稀缺,所以會(huì )導致的局面就是強者恒強,而一些技術(shù)跟不上以及成本管控不到位的二三線(xiàn)企業(yè)會(huì )逐步面臨出清的局面。

通威的硅料產(chǎn)能業(yè)內第一這點(diǎn)毋庸置疑,2022年底公司已有硅料產(chǎn)能23萬(wàn)噸,預計今年年底產(chǎn)能將達到35萬(wàn)噸,根據其建設規劃,預計2024-2026年硅料產(chǎn)能能達到80-100萬(wàn)噸,隨著(zhù)產(chǎn)能規模持續擴張,生產(chǎn)成本將進(jìn)一步降低。

但硅料紅利也有吃完的一天,所以通威從去年開(kāi)始就積極布局組件。從目前的進(jìn)展看,通威進(jìn)軍組件是奔著(zhù)頭部去的,不惜成本的代價(jià),也不愿意僅局限于低端市場(chǎng),海外對組件的要求更看重品牌效應,對價(jià)格相對不敏感。去年年底通威在澳大利亞簽了海外第一單組件生意,今年2月通威與歐洲領(lǐng)先光伏分銷(xiāo)商PVO international簽署2023年的400MW組件合同。

見(jiàn)智研究認為,硅料走下行通道對通威會(huì )有影響。但是按照硅料兩年的高盈利,通威是光伏圈里最有錢(qián)的相信大家都無(wú)異議,所以當其進(jìn)軍組件的時(shí)候,財大氣粗也讓其拓展市場(chǎng)更為順利。之前通威有一個(gè)備受市場(chǎng)質(zhì)疑的點(diǎn)是其組件能否順利收到海外的認可,不過(guò)按照目前的進(jìn)展看,通威進(jìn)軍了澳大利亞和歐洲顯示其實(shí)力確實(shí)比較強。2023年硅料的戲沒(méi)什么可看,而通威快速殺入組件后,與組件龍頭的隆基綠能的競爭角逐可能更為精彩。

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