全球簡(jiǎn)訊:財報2023|賣(mài)了40億護膚品的華熙生物,還是“科創(chuàng )公司”嗎?
“2022年是華熙生物成立以來(lái)最艱難的一年?!?023年4月3日的華熙生物(688363.SH)業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )現場(chǎng),董事長(cháng)趙燕坦言。
華熙生物2022年營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤分別為63.59億元、9.71億元,分別同比增長(cháng)了28.53%、24.11%,其中收入增速較2021年滑落了59.40個(gè)百分點(diǎn)。
(資料圖片僅供參考)
降速背后,是功能性護膚品的收入占比逐漸提高。
2022年,涵蓋潤百顏、夸迪、米蓓爾和BM肌活四大品牌的功能性護膚品創(chuàng )收46.07億元,同比增長(cháng)了38.80%,占比達到72.45%,同比提升了5.37個(gè)百分點(diǎn)。
相比之下,華熙生物的原料業(yè)務(wù)僅實(shí)現了9.80億元收入,同比增長(cháng)了8.31%,該增速較2021年已滑落了20.31個(gè)百分點(diǎn)。
不可抗力因素確實(shí)對生產(chǎn)構成了一定的沖擊,但主要收入源自護膚品的華熙生物是否還是一家生物科技企業(yè),一直是縈繞于市場(chǎng)中的一個(gè)問(wèn)號。
2022年,華熙生物打出了“合成生物”這張牌,即利用人工合成生物成分降低提取成本。
不過(guò)信風(fēng)(ID:TradeWind01)從業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )現場(chǎng)了解到,目前合成生物相關(guān)成分仍處于中試階段,尚未實(shí)現規?;慨a(chǎn)。
值得一提的是,趙燕業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )現場(chǎng)還直指部分競爭對手將膠原蛋白添加至護膚品中只是概念,健康肌膚其實(shí)無(wú)法得到吸收,這也讓“膠原蛋白第一股”巨子生物(2367.HK)略顯尷尬。
第2個(gè)十億級品牌
華熙生物(688363.SH)的護膚品企業(yè)屬性愈發(fā)顯著(zhù)。
2022年,華熙生物護膚品業(yè)務(wù)創(chuàng )收46.07億元,同比增長(cháng)了38.80%,占比達到72.45%,同比提升了5.37個(gè)百分點(diǎn)。
在華熙生物看來(lái),這是多品牌戰略共同發(fā)力的結果。
目前護膚品業(yè)務(wù)主要由主打皮膚修護概念的潤百顏、滿(mǎn)足煥亮抗垮需求的夸迪、主攻敏感肌的米蓓爾和專(zhuān)研油皮的BM肌活四大品牌構成。
其中潤百顏在2021年成為華熙生物旗下首個(gè)收入逾10億元規模的護膚品牌,繼此之后,2022年又迎來(lái)了第二個(gè)收入超過(guò)10億元規模的品牌——同期夸迪創(chuàng )收13.68億元,同比增長(cháng)了39.73%。
增速更快的是米蓓爾、BM肌活,2022年分別貢獻了6.05億元、8.98億元收入,分別同比增長(cháng)了44.06%、106.40%。
BM肌活還完成了大單品的改造,2022年“Bio-MESO肌活糙米煥活精華水”成為華熙生物旗下首個(gè)年收入過(guò)4億元的產(chǎn)品。
華熙生物計劃未來(lái)持續打造大單品。
“未來(lái),公司一方面穩固大單品或大單品系列,使其成為品牌基本盤(pán),增強用戶(hù)粘性。例如潤百顏大單品系列屏障修護系列和新品HACE次拋精華,夸迪煥顏、戰痘次拋等,BM肌活糙米系列,米蓓爾藍繃帶面膜等?!比A熙生物表示。
多品牌同時(shí)發(fā)力確實(shí)是華熙生物的特色。目前更多的化妝品企業(yè)主要依靠單一品牌創(chuàng )造收入,例如貝泰妮(300957.SZ)2022年收入主要來(lái)自以品牌“薇諾娜”為代表的護膚品業(yè)務(wù),同期創(chuàng )收45.57億元,占比已超9成。
華熙生物的銷(xiāo)售渠道也在悄然發(fā)生變化——2022年護膚品業(yè)務(wù)近3成收入主要來(lái)自抖音,這也是該項業(yè)務(wù)實(shí)現增長(cháng)的重要原因。
“主要系渠道運營(yíng)方面,本年度公司深耕天貓平臺的同時(shí),高度重視抖音電商渠道布局,建立直播運營(yíng)團隊,同時(shí)保持與達人直播合作,護膚品業(yè)務(wù)在抖音、天貓渠道收入增長(cháng)迅速?!比A熙生物表示。
不過(guò)華熙生物副總裁樊媛對信風(fēng)(ID:TradeWind01)表示,未來(lái)抖音的占比是否有望進(jìn)一步提高仍然具有不確定性,其認為消費者的購買(mǎi)習慣并不會(huì )被輕易改變。
隨著(zhù)渠道建設的成熟,華熙生物的銷(xiāo)售費用率有所下降,2022年為47.95%,同比2021年下滑了1.29個(gè)百分點(diǎn)。
不過(guò)有分析師認為銷(xiāo)售費用率仍有下降的空間。
“盡管22年護膚品的銷(xiāo)售費率同比已有所降低,但對比同行,23年依然有進(jìn)一步下降的空間?!毙胚_證券(601059.SH)美妝護理團隊分析師劉嘉仁指出。
但華熙生物的銷(xiāo)售費用率與同業(yè)相比仍然不低。2022年愛(ài)美客(300896.SZ)、昊海生科(688366.SH)、貝泰妮分別為8.39%、31.90%、40.84%,而同期華熙生物已經(jīng)高達47.95%。
加碼合成生物
在護膚品業(yè)務(wù)占比如此之高的情況下,華熙生物是否還能被稱(chēng)為是一家生物科技企業(yè),受到了市場(chǎng)的關(guān)注。
華熙生物登陸科創(chuàng )板前超5成收入均來(lái)自原料業(yè)務(wù)——2016年至2018年,原料的收入分別為4.56億元、5.08億元、6.51億元,占比分別為63%、62.44%和51.70%。如今這一比重已不足2成,2022年該項業(yè)務(wù)創(chuàng )收9.80億元,占比僅為15.41%。
盡管疫情等不可抗力因素對原料端業(yè)務(wù)收入造成了一定的沖擊,但趙燕也承認未來(lái)5年原料的收入都很難超過(guò)護膚品業(yè)務(wù)。
不可否認,華熙生物展現給外界的印象已不再是當年登陸科創(chuàng )板時(shí)作為上游原料廠(chǎng)的身份。
曾有投行人士感慨華熙生物若是如今沖刺科創(chuàng )板IPO,恐怕很難符合科創(chuàng )屬性認定。
上市初期華熙生物市盈率曾達到78倍,此后一度達到160倍,但截至4月3日收盤(pán)市盈率僅為55倍,定價(jià)與創(chuàng )業(yè)板公司貝泰妮趨于一致,同期后者的市盈率為50倍。而同期愛(ài)美客的市盈率仍然高達97倍。
這或許也是華熙生物的“焦慮”。
信風(fēng)(ID:TradeWind01)從業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )現場(chǎng)了解到,華熙生物2022年逐漸加碼“合成生物”,這也是2023年的重要方向。所謂合成生物就是替代過(guò)去純自然提取的方式,利用基因測序、合成、編輯的技術(shù)方法,將生物分子改造、制成等具有特定功能的分子,從而實(shí)現降低提取成本、節約資源的作用。
“過(guò)去對于華熙生物的描述,會(huì )說(shuō)華熙生物是一家生物科技公司,是一家生產(chǎn)生物活性材料的公司?!壁w燕指出,“那么現在我們對于華熙生物的描述,是一家合成生物科技創(chuàng )新驅動(dòng)的生物科技公司,它是生物材料的全產(chǎn)業(yè)的平臺。我們不光是生產(chǎn)出生物材料,而且我們要將生物材料打造成藥品、醫療器械、護膚品,還有食品,都能夠全產(chǎn)業(yè)鏈運用的這樣的一家企業(yè)?!?/p>
從具體進(jìn)展來(lái)看,華熙生物目前已經(jīng)實(shí)現了紅景天苷、白藜蘆醇、β-胡蘿卜素和蝦青素的生物合成。
例如可用于護膚、醫藥等領(lǐng)域的紅景天苷,源自生長(cháng)在海拔1800-2700米高寒無(wú)污染地帶的植物“紅景天”,但培養、提取成本居高不下。公開(kāi)數據顯示,若采用自然植物提取,則紅景天苷成本為3萬(wàn)元/公斤,但合成生物的平均成本有望降低至千元。
2022年7月,華熙生物就紅景天成分提取制備申請了“一種紅景天發(fā)酵取液的制備方法及應用”。
不過(guò)據信風(fēng)(ID:TradeWind01)從華熙生物處了解到,目前合成生物主要的進(jìn)展在于建立了中試平臺,以實(shí)現工藝的優(yōu)化、落地,但包括紅景天苷等在內的原料均未實(shí)現規?;a(chǎn)。
據趙燕透露,目前合成生物的中試投入已達到20億元。
“中試是實(shí)驗室的工藝放大,中試可以達到百公斤級,只要中試能出來(lái)的話(huà),基本上規?;a(chǎn)是沒(méi)問(wèn)題的?!壁w燕對信風(fēng)(ID:TradeWind01)表示。
但市場(chǎng)目前對于合成生物的應用前景仍然存在擔憂(yōu)。以食品級為例,有市場(chǎng)人士擔心“人工肉”等產(chǎn)品對人體存在危害。
趙燕也對此做出了相應的回應。
“你看這個(gè)紅景天苷,目前植物提取的話(huà)吃的就是這個(gè)成分,那我們通過(guò)合成生物學(xué)可以制成這個(gè)成分,純度可能達到99%,那都是一樣的。我們不是轉基因,也不是創(chuàng )造一個(gè)新的成分,就是原本就有的?!壁w燕對信風(fēng)(ID:TradeWind1)解釋稱(chēng)。
趙燕也提出了目前合成生物學(xué)方面存在的痛點(diǎn)。
“合成生物這次我們在關(guān)注國家的改革,希望對于合成生物能夠有單獨的政策,比如菌種是農業(yè)部管的,它們當成是轉基因,然后安全性是衛健委批,他們是傳統的專(zhuān)家,對這種新型的產(chǎn)品的有效成分不是很了解,他們會(huì )要求證明產(chǎn)品有沒(méi)有毒,因為我們確實(shí)是做不出來(lái)?!壁w燕指出,“他說(shuō)你破壞性試驗,你像三聚氰胺也是食品添加劑,蘇丹紅也是。你加進(jìn)去(華熙生物的合成生物相關(guān)物質(zhì))以后,加多少量對細胞有破壞、吃多少對人體有害,我們做不出來(lái)?!?/p>
另?yè)w燕透露,華熙生物的合成生物主要以自主研發(fā)或合作方式開(kāi)展,暫無(wú)計劃通過(guò)收購方式進(jìn)軍。
“開(kāi)火”膠原蛋白
華熙生物作為玻尿酸原料廠(chǎng)的地位確實(shí)是不可撼動(dòng)的。
公開(kāi)數據顯示,目前全球超4成的透明質(zhì)酸產(chǎn)量均掌握在華熙生物手中。
華熙生物也在探索新成分。2022年4月,華熙生物以2.33億元收購膠原蛋白企業(yè)北京益而康生物工程有限公司51%的股權,以切入膠原蛋白賽道。
但華熙生物似乎無(wú)意將膠原蛋白與護膚品進(jìn)行組合創(chuàng )新,原因在于趙燕在業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上直指護膚品添加膠原蛋白只是“概念”。
“膠原蛋白我們可能已經(jīng)有兩個(gè)產(chǎn)品,但是在護膚品上用,這一點(diǎn)我也公開(kāi)說(shuō),那就是個(gè)概念。因為它吸收不了,它也不是在你皮膚里面形成保護膜,所以護膚品里面加入氨基酸、多肽,它是有效的,比如說(shuō)你有創(chuàng )口、有創(chuàng )傷,表皮已經(jīng)受損了的情況下,用膠原蛋白是可以起產(chǎn)生作用的?!壁w燕指出,“如果我們正常的皮膚,膠原蛋白是沒(méi)辦法起效的,尤其資本市場(chǎng)都覺(jué)得膠原蛋白今后要存在什么替代,我覺(jué)得不太可能?!?/p>
不僅如此,趙燕還指出目前市場(chǎng)上沒(méi)有企業(yè)可以做出真正的類(lèi)人膠原蛋白,其在醫美項目中所發(fā)揮的皮膚填充作用相當有限。
“膠原蛋白醫美會(huì )用,但是如果你們想用來(lái)作為填充,實(shí)際上保持的時(shí)間是很短的,它并不能給你起到多大的效果。我覺(jué)得可能它可以作為水光來(lái)用,但是你要想讓它去替代玻尿酸、肉毒等等,我覺(jué)得可能目前來(lái)說(shuō),因為現在沒(méi)有人能做到真正的和類(lèi)人膠原蛋白一樣核心結構的產(chǎn)品?!壁w燕表示,“所以說(shuō)它起到了支撐,是沒(méi)有科學(xué)依據的。它只是一個(gè)片段。說(shuō)多了就是一個(gè)多肽的片段?!?/p>
這番表態(tài),或讓“膠原蛋白第一股”巨子生物略顯尷尬。
2022年,巨子生物旗下以膠原蛋白為主要原材料的護膚品可復美創(chuàng )收16.13億元,同比增長(cháng)了79.70%,這一增長(cháng)的推動(dòng)力正是受膠原棒、膠原乳等護膚新品的推動(dòng)。
而巨子生物宣稱(chēng)膠原棒等產(chǎn)品除了可用于修復敏感肌外,還可用于補水保濕增強皮膚韌性等。
不僅如此,巨子生物旗下多個(gè)醫美類(lèi)產(chǎn)品均添加了膠原蛋白這一物質(zhì)。
實(shí)際上,部分市場(chǎng)人士也曾指出膠原蛋白的填充效果持久性待考。
“從美塑治療(水光)角度來(lái)看,玻尿酸的補水功能稍強,膠原蛋白主要為肌膚提供營(yíng)養、 塑形能力稍強,隨使用次數效果疊加。目前,美塑療法一般建議將玻尿酸、膠原蛋白、肉毒素聯(lián)合使用?!眹鹱C券研報指出。
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