3月16日周四，在歐洲央行頂住近期歐美銀行業(yè)危機的壓力、并大幅加息50個(gè)基點(diǎn)之后，歐洲央行行長(cháng)拉加德召開(kāi)了備受關(guān)注的記者會(huì )回答問(wèn)詢(xún)。

拉加德表示，核心價(jià)格壓力依舊強勁，歐元區的工資壓力也有所增強，經(jīng)濟增長(cháng)面臨下行風(fēng)險，而通脹持續面臨上行風(fēng)險，重申政策聲明所說(shuō)的“預計通脹將在過(guò)高的水平持續太長(cháng)時(shí)間”。

(資料圖)

在回應美國硅谷銀行和歐洲瑞士信貸引發(fā)的銀行業(yè)恐慌時(shí)，拉加德承認，市場(chǎng)持續的緊張情緒對通脹將是下行風(fēng)險，金融市場(chǎng)的緊張局勢非常嚴重，歐央行正在密切監視當前的市場(chǎng)緊張狀況。

她指出，“金融市場(chǎng)穩定與物價(jià)穩定同等重要”，不會(huì )在兩者之間作出權衡取舍，似乎暗示，如果銀行業(yè)危機持續發(fā)酵并擴大蔓延，歐洲央行也會(huì )作出相應的政策回應：

“當前銀行業(yè)的健康狀況比2008年時(shí)強得多。在必要時(shí)，歐洲央行擁有更多的手段措施來(lái)應對市場(chǎng)壓力。金融市場(chǎng)穩定也是歐洲央行持續關(guān)注的重點(diǎn)。

如果出現流動(dòng)性危機，歐洲央行可以在短期內發(fā)揮創(chuàng )造性，隨時(shí)準備設計新工具提供流動(dòng)性支持，但我們現在不預計會(huì )發(fā)生這樣的狀況。同時(shí)，無(wú)法確定利率路徑到底是什么?！?/p>

她還透露，雖然市場(chǎng)更多預計3月歐洲央行會(huì )下調加息幅度，但“本次會(huì )議上沒(méi)有提出其他政策選項”。僅有3至4名管委不支持本次決議，他們希望花更多時(shí)間來(lái)觀(guān)察經(jīng)濟狀況，本次大幅加息的決定得到了“管委會(huì )絕大多數成員的支持”：

“考慮到存在不確定性，我們認為最好做出一項穩健的決定?！?/p>

她復述政策聲明的措辭重申，歐央行之后會(huì )堅持以經(jīng)濟數據為導向的決策路徑，隨時(shí)準備好采取行動(dòng)來(lái)維持物價(jià)穩定，不會(huì )弱化其在通脹方面的承諾：

“不確定性水平的提高，強化了歐央行政策利率決策采用數據依賴(lài)方法的重要性，這將取決于根據未來(lái)的經(jīng)濟和金融數據推導出的通脹前景、核心通脹動(dòng)態(tài)以及貨幣政策傳導的強度?！?/p>

有分析指出，歐元兌美元在歐央行決策后一度下跌至日低，實(shí)際上不符合“政策鷹派意外”所帶來(lái)的慣常反應，這表明市場(chǎng)反而更加擔心金融穩定。

在評估未來(lái)的風(fēng)險時(shí)，拉加德闡釋了近期緊張的金融局勢對經(jīng)濟和通脹前景影響：

“持續加劇的金融市場(chǎng)緊張局勢，可能比預期更強烈地收緊更廣泛的信貸條件，并打擊信心。俄烏沖突繼續對經(jīng)濟構成重大下行風(fēng)險，并可能再次推高能源和食品成本。

如果世界經(jīng)濟比預期更嚴重地疲軟，歐元區的增長(cháng)也可能受到額外拖累。但公司可以更快地適應充滿(mǎn)挑戰的國際環(huán)境，再加上能源沖擊的消退，這可能會(huì )支持比目前預期更高的增長(cháng)。

通脹上行風(fēng)險包括現有的積存壓力，短期內仍可能導致零售價(jià)格高于預期。通脹預期持續高于央行目標、或高于預期的工資和利潤率增長(cháng)等歐洲內部因素可能會(huì )推高通脹，包括在中期內。此外，中國經(jīng)濟強于預期的反彈可能會(huì )給大宗商品價(jià)格和國外需求帶來(lái)新的提振。

通脹下行風(fēng)險包括：持續加劇的金融市場(chǎng)緊張局勢可能會(huì )加速反通脹。能源價(jià)格下跌也可能轉化為核心通脹和工資壓力的減輕。此外，需求減弱，包括由于銀行信貸比預期更為減速、或貨幣政策傳導強于預期，也將導致價(jià)格壓力低于目前預期，尤其是在中期內?！?/p>

分析可知，上述諸多不確定性因素的相互交織，為后續預測施加壓力，可能有助于解釋為何歐洲央行在本次政策聲明中“一反常態(tài)”，沒(méi)有直接給出5月加息指引。

在評價(jià)市場(chǎng)關(guān)注的金融和貨幣狀況時(shí)，拉加德表示：

“在上次會(huì )議之后的幾周內，市場(chǎng)利率大幅上升。但最近幾天，在金融市場(chǎng)嚴重緊張的背景下，這一增長(cháng)勢頭發(fā)生了強烈逆轉。

對歐元區公司的銀行信貸變得更加昂貴。由于需求下降和信貸供應條件趨緊，對企業(yè)的信貸進(jìn)一步減弱。家庭借貸也變得更加昂貴，特別是由于更高的按揭抵押貸款利率。

借貸成本的上升和由此導致的需求下降，以及信貸標準的收緊，導致家庭貸款增長(cháng)進(jìn)一步放緩。在這些較弱的貸款動(dòng)態(tài)中，貨幣增長(cháng)在其最具流動(dòng)性的組成部分的推動(dòng)下急劇放緩?！?/p>

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