每日消息!匯豐:瑞士信貸不是硅谷銀行,不會(huì )遭遇擠兌危機
匯豐表示,瑞信面臨的挑戰主要與盈利能力有關(guān),而不是償付能力,這使其與硅谷銀行的問(wèn)題完全不同。
(資料圖)
在發(fā)布于3月16日的報告中,匯豐認為在瑞士央行和瑞士金融監管機構FINMA的背書(shū)下,瑞士信貸的償付能力沒(méi)有受到威脅,它可以通過(guò)貸款資產(chǎn)獲得資金,也能通過(guò)收購要約使有限債務(wù)的利差正?;?。
去年第四季度,瑞信損失了37%的客戶(hù)存款和15%的財富管理資產(chǎn),這使得瑞信開(kāi)始被擔憂(yōu)成為下一個(gè)硅谷銀行。
匯豐指出,盡管看起來(lái)都是存款在流失,但兩者的相似之處并不明顯。最關(guān)鍵的是,在瑞士央行和FINMA的聯(lián)合聲明之前,瑞信的資產(chǎn)負債表已經(jīng)非常具有流動(dòng)性,并且受到了流動(dòng)性覆蓋率的約束:
第四季度末的流動(dòng)性池(現金和等價(jià)物)為1180億瑞士法郎,占資產(chǎn)的22%,覆蓋51%的存款基礎。投資銀行的交易賬目也是短期的,主要是隔夜交易,占資產(chǎn)的12%。
三分之一的貸款組合(50%的資產(chǎn))期限不到3個(gè)月,可獲得擔保貸款便利使其成為額外的流動(dòng)性來(lái)源。
匯豐還指出,與硅谷銀行不同的是,瑞信除了貸款外,幾乎所有資產(chǎn)都是按照公允價(jià)值計算的,這意味著(zhù)瑞信可以在不計提損失的情況下進(jìn)行變現。
此外,穩定的長(cháng)期債務(wù)也占了瑞信資金很大的一部分,約有30%,瑞信今年計劃的凈發(fā)行為負。
綜上所述,匯豐認為,瑞信面臨的挑戰仍然是盈利能力,而不是償付能力,該行的流動(dòng)性仍然充足。
瑞士監管已先發(fā)制人
除了瑞信流動(dòng)性風(fēng)險總體可控外,也有評論認為,相比硅谷銀行,瑞信的儲戶(hù)要“冷靜”得多,這一方面是因為硅谷銀行的儲戶(hù)過(guò)分集中于一個(gè)行業(yè)和區域,另一方面也要歸功于瑞士監管機構介入及時(shí),避免了擠兌。
媒體評論員Bryce Elder也表示,瑞信的問(wèn)題不會(huì )發(fā)展至硅谷銀行的程度:
流動(dòng)性風(fēng)險應該是可控的,因為整個(gè)歐洲銀行業(yè)的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)(HQLA)組合都很稀薄。瑞士信貸已經(jīng)能夠利用新成立的瑞士央行的流動(dòng)性支持,獲得390億瑞士法郎,同時(shí)保證固定期限收益證券的數量與整個(gè)HQLA組合相比并不重要。
瑞士信貸的流動(dòng)性覆蓋率從2022年第三季度的平均192%下降到第四季度低至120-130%,而那時(shí)候市場(chǎng)資金要便宜得多。盡管如此,按現價(jià),在考慮到支持措施之前,流動(dòng)性覆蓋率為150%——這不怎么樣,但也不是恐慌的理由。
他指出,與硅谷銀行不同,瑞信的儲戶(hù)沒(méi)有受到羊群心態(tài)的過(guò)度影響,并且監管是先發(fā)制人的:
風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險,投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議,也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資,責任自負。SVB是被一小部分客戶(hù)的存款外逃所殺死的,這些客戶(hù)都閱讀相同的社交媒體,在相同的群組里聊天,并且大多聽(tīng)從同一個(gè)聲音的指示。
瑞士信貸最近的搖擺是在其最大的股東在接受采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)了一些不恰當的話(huà)之后發(fā)生的,而且媒體將CDS價(jià)格的上升誤讀為厄運的預兆,而不是對沖活動(dòng)的衡量。從風(fēng)險角度看,真的沒(méi)有什么相似之處。
周二瑞士央行和FINMA的聲明,與其說(shuō)是承諾提供支持,不如說(shuō)是對美國進(jìn)行了更多的抨擊。
看上去像小題大做,但更有可能是為了表明,至少在短期內,強行關(guān)閉銀行的做法不會(huì )發(fā)生。人們一覺(jué)醒來(lái)發(fā)現瑞士信貸的股票被清空的風(fēng)險已經(jīng)被排除,這讓情緒大大降溫。
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