硅谷銀行危機持續發(fā)酵，美國通脹漲勢再起，美聯(lián)儲下一步會(huì )作何打算？

(資料圖片僅供參考)

隔夜發(fā)布的美國2月通脹報告顯示，核心CPI環(huán)比高于預期，鮑威爾首選的“超級核心通脹”（不包括住房和租金）從0.36%上升到0.5%，為去年9月以來(lái)的最高水平。

除住房外，娛樂(lè )和機票價(jià)格也有所上漲，而雞蛋和肉類(lèi)指數下降，能源服務(wù)有所下降。盡管Manheim指數顯示二手車(chē)價(jià)格大幅上漲，但二手車(chē)價(jià)格卻意外下行，這意味著(zhù)CPI中二手車(chē)價(jià)格可能相對滯后。

CPI數據公布后，短期利率STIR市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息25個(gè)基點(diǎn)的預期小幅上升，目前為80%，在早些時(shí)候曾一度跌破50%。

當然，同時(shí)也不能忽視美國銀行業(yè)危機，這僅僅是剛開(kāi)始，可能更多的銀行接連倒閉。穆迪下調美國銀行業(yè)展望至“負面”，稱(chēng)運營(yíng)環(huán)境急劇惡化。

華爾街怎么看呢？目前大部分華爾街分析師認為，雖然通脹數據不是很火熱，但仍足以推動(dòng)美聯(lián)儲在3月22日的FOMC會(huì )議上加息25個(gè)基點(diǎn)，這意味著(zhù)高盛和巴克萊呼吁暫停加息以及野村的降息呼吁可能都是錯誤的。

相對鴿派：傾向暫停加息或降息

以下是相對鴿派分析師的看法。

22V Research創(chuàng )始人Dennis DeBusschere認為，CPI不會(huì )帶來(lái)很大變動(dòng)：

CPI通脹數據是一大熱點(diǎn)，但并不是游戲規則的改變者。美聯(lián)儲非常關(guān)注勞動(dòng)力數據，而且非農發(fā)布后市場(chǎng)反應偏鴿，這就是為什么市場(chǎng)在CPI公布后沒(méi)有改變加息概率。

Capital Economics經(jīng)濟學(xué)家Andrew Hunter強調加息給經(jīng)濟帶來(lái)的負面影響：

從表面上看，通脹的持續加劇令專(zhuān)注于維持金融穩定美聯(lián)儲陷入困境，但即使當前危機迅速得到解決，我們認為加息帶來(lái)的信貸條件收緊仍將對經(jīng)濟造成持久損害。

Interactive?Investor的投資主管Victoria?Scholar認為：

當金融條件收緊，美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險增加時(shí)，銀行危機帶來(lái)的影響實(shí)際上會(huì )緩解通脹壓力。

相對鷹派：加息25個(gè)基點(diǎn)

以下是相對鷹派分析師的看法。

BMO固定收益策略師Ian Lyngen認為，下周加息25基點(diǎn)已成定局。

總的來(lái)說(shuō)，這次最新通脹情況意味著(zhù)下周加息25個(gè)基點(diǎn)已成定局。但同時(shí)，地區性銀行業(yè)面臨的壓力仍是個(gè)未知數。

Ira Jersey BBG Intel首席美國利率策略師表示：

這些數據足夠強勁，暗示美聯(lián)儲將在下周加息25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲面臨的挑戰將是傳達這樣一種信息：它準備幫助緩解金融業(yè)的流動(dòng)性，但仍需要抗擊通脹。對于美國國債市場(chǎng)，我們認為在美聯(lián)儲會(huì )議之前，長(cháng)期收益率將保持在3.32%至3.9%的區間。

Boock?Report的作者Peter?Boockvar寫(xiě)道：

我們看到服務(wù)通脹再次加速，抵消了商品通脹的放緩。租金增長(cháng)被夸大了，由于房屋需求將為穩定，因此仍保持的3—4%的增速。

另一方面，商品價(jià)格持續下行中意味著(zhù)通脹放緩是可持續的，但至于為什么我支持美聯(lián)儲下周加息25個(gè)基點(diǎn)，之后可能會(huì )暫停加息。

下周美聯(lián)儲降息是毫無(wú)意義，這不僅會(huì )顯得美聯(lián)儲很軟弱，還會(huì )讓所有直言不諱的鷹派人士看起來(lái)很傻。

Renaissance Macro策略師Neil Dutta簡(jiǎn)明扼要地指出：

通脹報告的細節對美聯(lián)儲來(lái)說(shuō)并不積極，核心服務(wù)通脹（不包括住房）正在加速。CPI數據提醒著(zhù)美聯(lián)儲，抗通脹斗爭還沒(méi)有結束。預計下周將加息25個(gè)基點(diǎn)，如果不是SVB倒閉了，美聯(lián)儲可能加息50個(gè)基點(diǎn)。

Quadratic Capital Management的創(chuàng )始人Nancy Davis則指出了美聯(lián)儲維護金融穩定和抗擊通脹的兩難境地：

今年到目前為止，鮑威爾經(jīng)常使用“反通脹”這個(gè)詞，而周二的報告絕不是“反通脹”。美聯(lián)儲不得不面對這樣一個(gè)事實(shí)，加息不僅未能控制通脹，而且已經(jīng)開(kāi)始導致銀行體系的不穩定。

我們目前的情況是，通貨膨脹率仍然很高，經(jīng)濟有進(jìn)一步疲軟的風(fēng)險，特別是在最近銀行倒閉的情況下。美聯(lián)儲已經(jīng)沒(méi)有什么好的選擇了。

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