【全球速看料】末日期權火藥桶 小摩:美股只要下跌5% 類(lèi)似1987年的股災就會(huì )重演
摩根大通認為,近期在華爾街風(fēng)靡的0DTE期權交易激增可能加劇美股波動(dòng)。
周一,摩根大通的數據顯示,在美股期權市場(chǎng)上,在交易日結束時(shí)到期的期權合約——0DTE期權交易激增,每日名義交易量上升至了約1萬(wàn)億美元。
摩根大通分析師 Peng Cheng 和 Emma Wu 在報告中進(jìn)一步量化了這些衍生品的潛在影響。他們估計,在極端糟糕的情況下,0DTE期權可能會(huì )擴大主要美股指數的跌幅,將標普500指數盤(pán)中5%的跌幅進(jìn)一步擴大成25%的暴跌——將是自1987年“黑色星期一”以來(lái)的最大跌幅。
(資料圖)
1987年10月19日,標普500指數單日暴跌20.5%,道指暴跌22.6%,為許多投資者宛如夢(mèng)幻般的“黃金的80年代”畫(huà)上句號。
摩根大通稱(chēng),如今,如果標普500指數在5分鐘內下跌5%,就可能再次出現這種情況——下跌將首先引發(fā)規模達305億美元的0DTE期權相關(guān)交易,再將標普500指數的跌幅再擴大20個(gè)百分點(diǎn)。
摩根大通還表示,如果標普500指數在5分鐘內下跌1%至5%,可能會(huì )導致66億至142億美元的倉位平倉,相當于指數再下跌4至8.1個(gè)百分點(diǎn)。
分析師們寫(xiě)道:
在所有情況下,0DTE期權平倉對市場(chǎng)的影響都超過(guò)了最初的市場(chǎng)沖擊,突顯了這種期權的反射性及其對市場(chǎng)穩定造成的潛在風(fēng)險。
此外,摩根大通還指出,散戶(hù)并不是0DTE期權交易量增長(cháng)的主要驅動(dòng)力——個(gè)人投資者約占追蹤標普500指數的 SPDR S&P 500 ETF Trust 期權交易量的20%,僅占標普500指數相關(guān)期權日交易量的5%左右。
事實(shí)上,摩根大通上個(gè)月就曾警告稱(chēng),這些期權交易的增加正是加劇美股波動(dòng)性的最大來(lái)源之一。在某些情況下,它們可能引發(fā)極端的大規模波動(dòng)。
摩根大通首席市場(chǎng)策略師兼全球研究聯(lián)席主管 Marko Kolanovic?認為,0DTE期權越來(lái)越受歡迎可能造成與2018年初同一級別的市場(chǎng)災難——“Volmageddon 2.0”。他的模型顯示,一旦市場(chǎng)出現大幅下跌,做市商被迫平倉引爆的危機,0DTE期權可能帶來(lái)盤(pán)中300億美元的賣(mài)盤(pán)規模。
但美國銀行認為,問(wèn)題并不像摩根大通所描述的那樣,目前引起市場(chǎng)震蕩的因素與2018年時(shí)截然不同,那些等待0DTE引發(fā)下一次崩盤(pán)的人可能要失望了。
風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險,投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議,也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資,責任自負。關(guān)鍵詞: