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最近一篇很火的關(guān)于Shein最近的一輪融資情況的報道提到，在一份未公開(kāi)的融資資料中顯示，Shein2022年營(yíng)收達300億美金，凈利7億美金。

雖然眾所周知，外面圍繞著(zhù)shein的各種新聞都是真真假假，這篇報道也不一定就準確，但是本文也無(wú)意去討論這些數據是不是真實(shí)可信，而是想引出一個(gè)最近常常思考的問(wèn)題：跨境電商的利潤率到底應該怎么算？

或者說(shuō)更直白一點(diǎn)：跨境電商到底賺錢(qián)嗎？

根據這篇報道的其他內容，小貓大概總結了一下：shein2021年營(yíng)收約200億美金，利潤11億；2022年由于一些不可抗力，大概收入300億美金，利潤7億。在財務(wù)預測中，2025年要做到600億收入，75億利潤。

姑且當Shein這個(gè)數據是真的來(lái)算一算，2021年它的凈利潤率大概5.5%，2022年大概2.3%. 這么看著(zhù)也不是很高吧？但這可是龐然大物shein，是已經(jīng)公認的把規模效應和供應鏈效率都發(fā)揮到了極致的shein.

其實(shí)讓小貓來(lái)看是非常服氣的，一件衣服賣(mài)5刀還能有凈利，已經(jīng)是一個(gè)奇跡了，普通賣(mài)家都別說(shuō)什么廣告、物流了，你成本價(jià)可能都比別人零售價(jià)高。

而且沒(méi)有對比就沒(méi)有傷害，看看國外這些網(wǎng)紅品牌，根正苗藍，客單價(jià)還高，但是利潤率可以說(shuō)是慘不忍睹。因為四季度數據還沒(méi)有，只能看前三季度的，Allbirds -30%, Warby Parker -15%, 連個(gè)正數都沒(méi)有。

然后我請教了行業(yè)朋友，Shein的員工成本大概占比多少，會(huì )不會(huì )有很高的overhead，得到的答案是確實(shí)會(huì )比傳統行業(yè)高一些，但也沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)那么夸張。

這讓我不禁陷入了一種疑問(wèn)：海外新銳可以說(shuō)是運營(yíng)效率低，且確實(shí)離供應鏈太遠，但shein這樣的老炮，全球公認的極致效率，利潤率也才2%，那普通小玩家的利潤能有多少？

于是我又查了幾個(gè)一線(xiàn)玩家的數據.

●Inditex (Zara母公司）前三季度收入230億歐元，利潤30億歐元，～13%

●優(yōu)衣庫收入810.2 b日元，利潤124b，?～15%

●耐克460億美元，利潤60億，～13%

看到這里我又疑惑了：你說(shuō)不賺錢(qián)吧，這幾家巨頭分明利潤率挺高的；你說(shuō)賺錢(qián)吧，做最大最好的shein利潤率都也到不了10%。

于是，我又把幾個(gè)國內相對比較知名的公司也拉出來(lái)算了算。

●安克創(chuàng )新?前三季度營(yíng)收約95.37億元，歸母凈利潤約8.3億元，～8.7%

●樂(lè )歌股份 前三季度營(yíng)業(yè)總收入23.12億元，歸母凈利潤為1.58億元，～6.8%

●子不語(yǔ) 上半年營(yíng)收為12.78億元，凈利潤6130萬(wàn)元，～5%

雖然這幾家基本都是亞馬遜為主（貌似現在A(yíng)H股這整個(gè)板塊都沒(méi)什么獨立站為主的），但這個(gè)數據跟之前算的Shein2021年的數字（5.5%）似乎比較接近了，鑒于22年確實(shí)有疫情等等特殊情況，那么可以大概猜測一下，中國跨境電商的凈利率大概就是5-10%左右。

雖然規模完全不是一個(gè)數量級，但這樣的利潤率再跟Zara、Nike等一比較，貌似就可以理解了。國際巨頭畢竟體量更大、渠道更多、管理更先進(jìn)，凈利率高一些也自然。

說(shuō)到這里肯定有不少讀者要反駁了：每個(gè)品類(lèi)和規模都不一樣，這樣Apple to apple地對比其實(shí)沒(méi)有什么意義。比如一個(gè)只有幾個(gè)人的小公司，和一個(gè)幾萬(wàn)人的大公司，利潤率可能差很多，但沒(méi)有任何可比性。

這就是我想說(shuō)的關(guān)于利潤率的第二個(gè)問(wèn)題了。

長(cháng)久以來(lái)，在跨境電商行業(yè)一直存在一個(gè)理論，就是只有兩類(lèi)企業(yè)可以生存得比較好，一種是夫妻老婆店，泛指各種人員少、業(yè)務(wù)較簡(jiǎn)單的團隊，這類(lèi)模式的利潤主要來(lái)自經(jīng)營(yíng)現金流，普遍規模不大，但由于人少，Overhead低，所以也可以有不錯的利潤。行業(yè)內很多悶聲發(fā)大財的賣(mài)家都是這種模式。

另一種是大型集團公司，泛指各類(lèi)大賣(mài)、站群等等，這類(lèi)模式的利潤主要來(lái)自管理杠桿，通過(guò)不斷把一個(gè)模式復制擴展，放大利潤。但這種模式眾所周知風(fēng)險很大，搞不好就會(huì )玩脫。所以行業(yè)內一直有一個(gè)笑話(huà)，就是公司小的時(shí)候，老板過(guò)得很滋潤，隨著(zhù)公司越來(lái)越大，老板卻發(fā)現自己越來(lái)越?jīng)]錢(qián)了。

所以這個(gè)行業(yè)在中間階段的公司最尷尬，特別是利潤率上不去，人員成本又開(kāi)始高起來(lái)的時(shí)候，這時(shí)候如果又遇到庫存風(fēng)險，壓力就會(huì )變得很大。

這是因為從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，電商的核心就是商品交易，商品交易本身是一個(gè)很傳統的模式，各個(gè)環(huán)節都已經(jīng)相對成熟，所以利潤就往往是靠螺螄殼里做道場(chǎng)，從很多細節中間摳出來(lái)的。

為什么都對Shein的供應鏈效率贊不絕口？因為在極低的價(jià)格下還能做出利潤，這對運營(yíng)的要求是極高的。但是即使是這樣的量級和咖位，也不能不說(shuō)對于利潤率的隱憂(yōu)是一直存在的，這點(diǎn)從它這幾年明顯的向平臺路線(xiàn)轉型就可見(jiàn)一斑。

在2-5%的基礎上，如果要做到25年實(shí)現10%+的突破，似乎自建平臺可以減輕一些壓力。最近不斷傳出的又是招商又是自建支付的消息，似乎在暗示著(zhù)這家巨頭越來(lái)越需要把各種成本中心都拋出去。

長(cháng)久以來(lái)，平臺一直被認為是最香的商業(yè)模式，似乎凡是啥公司做大了陷入利潤危機，都會(huì )把平臺故事拿出來(lái)當萬(wàn)用靈藥。

而且這模式還有不同的名字，有時(shí)候它叫作“賦能”，有時(shí)候它叫做“孵化”，有時(shí)候它叫做“S2B2C", etc.

但是平臺的利潤率就一定高嗎？

根據亞馬遜2022年財報，22年連亞馬遜都出現了罕見(jiàn)的27億美金虧損。雖然這個(gè)虧損里面包括計提了對Rivian的投資損失，不能完全算它自己的運營(yíng)虧損，但總體來(lái)說(shuō)，近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)平臺模式遇到的問(wèn)題一樣不小。

不同于商品賣(mài)貨，平臺賣(mài)的是流量，所以看起來(lái)相對更輕，也應該利潤率更好。但事實(shí)卻是，平臺的流量也不是永恒的王者，如果平臺自身陷入流量危機，同樣也會(huì )成本高企。

所以是極致賣(mài)貨，想方設法提高實(shí)物利潤率，還是轉型平臺，轉變商業(yè)模式？到底哪種是更好的模式，又或者說(shuō)，哪種更容易賺錢(qián)呢？

當然，上市融資，也是現金流，也可以說(shuō)是一種賺錢(qián)方法。

但是如果最后大家發(fā)現最好賺錢(qián)的模式是賺投資人的錢(qián)，那么這業(yè)務(wù)本身還有價(jià)值嗎？

這或許是shein, temu, amazon們，也是所有靠他們吃飯的小賣(mài)家小老板們，都在思考的問(wèn)題。

本文來(lái)源：獨角貓說(shuō)跨境品牌，原文標題：《從Shein看跨境電商的利潤率問(wèn)題》

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