北京時(shí)間2月16日凌晨2時(shí)，對巴菲特產(chǎn)生巨大影響的投資巨擘查理·芒格身著(zhù)一件黑色西裝，帶著(zhù)一瓶可口可樂(lè )和一些餅干，出席了Daily Journal年度股東大會(huì )。

這位99歲的“先知”曾是Daily Journal的董事長(cháng)，去年卸任了該職位，但今年仍然到場(chǎng)回答了全球投資者的熱情提問(wèn)。話(huà)題從ChatGPT到美國通脹、高利率，到提高幸福感的方法等，芒格為我們呈現了一堂精彩絕倫的人生課程。

精彩觀(guān)點(diǎn)：

(資料圖片僅供參考)

1. 投資中國可以讓你用便宜的價(jià)格買(mǎi)到一些更好的公司。

2.人工智能（如ChatGPT）非常重要，甚至不可或缺，但難以實(shí)現很多瘋狂的想法，比如不會(huì )治療癌癥。

3.芒格分享長(cháng)壽秘訣：喜歡吃花生醬糖、很少去刻意鍛煉。

4.人類(lèi)文明對我們的要求本就不高：要對自己和他人做出切合實(shí)際的期望，而延遲滿(mǎn)足讓成功的幾率更大。

5.理性是最好的品質(zhì)，如果你不瘋狂的話(huà)，你已經(jīng)可以比95%的人做得好了。

以下為此次股東大會(huì )精華實(shí)錄（有刪減）：

01 ChatGPT非常重要，但它也不是萬(wàn)能的

提問(wèn)：近期，微軟應用ChatGPT引起很多討論。ChatGPT看似是一個(gè)很好的商業(yè)模式，甚至可以寫(xiě)代碼等等，您覺(jué)得它會(huì )對我們的社會(huì )造成什么樣的影響？

查理·芒格：我覺(jué)得人工智能是非常重要的，是我們不可或缺的，但它也不能實(shí)現很多瘋狂的想法，比如人工智能不會(huì )治療癌癥，這是它就做不了的?，F在有很多無(wú)稽之談，比如有些人要把人工智能用于保險承銷(xiāo)方面，還有的人嘗試把它用于一些日常生活方面，包括購買(mǎi)辦公樓之類(lèi)的。我覺(jué)得它在這些方面，對我們不太會(huì )有幫助的。

斯蒂文·梅希爾-瓊斯（（Daily Journal的臨時(shí)CEO）：從我們公司的科技業(yè)務(wù)板塊來(lái)說(shuō)，我們也想在今年夏天嘗試用一些人工智能的技術(shù)來(lái)解決復雜的工作，尤其是一些日常工作，我覺(jué)得這很有意思。

我們有很多不同類(lèi)型的活動(dòng)，尤其是日常的一些工作，我覺(jué)得這個(gè)技術(shù)還是很有意思的，可以觀(guān)察一下這個(gè)技術(shù)在短期內是不是能夠幫助我們做更多的日常工作。

提問(wèn)：芒格先生，在使用ChatGPT方面您有什么建議？

查理·芒格：在很早前，有人說(shuō)過(guò)，他相信什么就希望能擁有什么，這當然是非常重要的。但我想說(shuō)，影響人類(lèi)做出錯誤決定的一個(gè)因素，我稱(chēng)之為拒絕現實(shí)，就是說(shuō)人們如果不喜歡一個(gè)什么東西，大腦思維就會(huì )自動(dòng)去做出一些機制來(lái)抵抗這種東西。

02 投資中國可以讓你用便宜的價(jià)格，買(mǎi)到一些更好的公司

提問(wèn)：現在還是外資投資中國的一個(gè)好的選擇嗎？

查理·芒格：投資人去投資中國是沒(méi)有問(wèn)題的。相較于投資美國而言，投資中國可以讓你用便宜的價(jià)格買(mǎi)到一些更好的公司，而這即便有一些不確定因素的影響，也是值得的。

提問(wèn)：談?wù)剬Π雽w行業(yè)的看法吧。

查理·芒格：半導體行業(yè)是一個(gè)非常特殊的行業(yè)，因為它需要你把所有的錢(qián)都投入進(jìn)去，尤其是面臨技術(shù)更新迭代的情況下，所需要投入的資金量會(huì )更大，我不希望伯克希爾和Daily Journal 的錢(qián)都投入到一個(gè)行業(yè)里。

半導體可以說(shuō)是一個(gè)贏(yíng)家通吃的行業(yè)，同時(shí)也是一個(gè)不夠完美的行業(yè)。也許這是一個(gè)很好的投資領(lǐng)域，但是作為一個(gè)老年人來(lái)說(shuō)，我不想再學(xué)習一些新的東西了。

03?芒格分享長(cháng)壽秘訣：喜歡吃花生醬糖、很少刻意鍛煉

提問(wèn)：您已經(jīng)99歲了，身體依然健康，可不可以分享一下長(cháng)壽的秘訣。

查理.芒格：我有一款非常喜歡的花生醬糖，我并不想給我的產(chǎn)品（注：此處指伯克希爾旗下喜詩(shī)糖果）做廣告，但這款花生醬糖確實(shí)很好。

提問(wèn)：大家也很想了解您的日常習慣，比如您是否會(huì )做鍛煉？

查理.芒格：我很少鍛煉，年輕時(shí)，當我還在部隊的時(shí)候，曾做過(guò)一些鍛煉，但我很少會(huì )刻意去鍛煉，可能偶爾會(huì )打個(gè)網(wǎng)球。

提問(wèn)：有沒(méi)有想過(guò)，去改變這個(gè)習慣？

查理.芒格：沒(méi)有，我想每個(gè)人的人生歷程都是不一樣的，每個(gè)人的習慣也是不一樣的。

提問(wèn)：您每天起床后會(huì )做什么？在您100歲生日時(shí)您最想做什么？

查理.芒格：我每天一起床就要坐輪椅，但我并不喜歡這種感覺(jué)。羅斯福的最后12年也是在輪椅上度過(guò)的，我其實(shí)并不想像他那樣。

提問(wèn)：您在1995年做過(guò)一個(gè)關(guān)于人類(lèi)誤判心理學(xué)的演講，您曾表示：隨著(zhù)年齡的增長(cháng)，有些人類(lèi)的倒退是不可避免的。當時(shí)您71歲，現在您已99歲高齡，您還依然堅持之前的觀(guān)點(diǎn)嗎？

查理.芒格：有些人年紀越輕會(huì )越精明，像施羅德。我現在也衰退了很多，但大部分事情我依然能夠應對自如，我認為對于我的年紀，這是很好的結果。

04?利率增長(cháng)是必然的，投資者要學(xué)會(huì )去適應高利率

提問(wèn)：再來(lái)聊聊投資吧。您覺(jué)得當前的高利率會(huì )對投資有什么影響嗎？

查理.芒格：毋庸置疑，現在利率已經(jīng)很高了，它對股價(jià)是不利的。但利率增長(cháng)也是必然的，我們不應該長(cháng)期處于零利率的環(huán)境，投資者也應該學(xué)會(huì )去適應高利率。所有的事情都不會(huì )一直順風(fēng)而行。

當前通貨膨脹率也很高，未來(lái)也會(huì )有更多通貨膨脹的問(wèn)題，Daily Journal也在考慮去買(mǎi)一些政府的債券。

提問(wèn)：我們的通貨膨脹總是不斷出現，之前比較嚴重是上世紀70年代的保羅·沃克時(shí)期，現在是不是也需要借鑒保羅·沃克當時(shí)的做法呢？

查理.芒格：我對長(cháng)期的預期還是比較樂(lè )觀(guān)的，但短期來(lái)看確實(shí)會(huì )有一些波動(dòng)和困難，當然我也并不清楚具體會(huì )出現哪些問(wèn)題。

05?我只能教別人幾乎人人皆知的知識，有點(diǎn)類(lèi)似于把一個(gè)人從懸崖邊拉一把

提問(wèn)：芒格先生，您認為目前在美國有系統性的種族主義么？

查理·芒格：當然，我認為是有的。在人類(lèi)歷史上，存在很多對一部分族群歧視的情況，但我認為在我的一生中，這種情況已經(jīng)好轉很多了，種族主義在下降。

提問(wèn)：您認為未來(lái)25年氣候變化會(huì )對保險業(yè)產(chǎn)生影響嗎？你們會(huì )提高伯克希爾公司的保費么？

查理·芒格：我不確定我是否擅長(cháng)回答這個(gè)問(wèn)題。盡管氣候變化是件嚴肅的事情，但我認為它實(shí)際會(huì )造成的影響可能會(huì )比人們想象的小很多。所以我覺(jué)得可能還不會(huì )影響我們去調整保費，我還會(huì )再等等看。

提問(wèn)：這個(gè)問(wèn)題來(lái)自一位在印第安納大學(xué)教授個(gè)人理財及公司金融課程的老師。您覺(jué)得應該教學(xué)生哪些知識，以便他們擁有基礎和常識，從而在以后的生活中有效地處理他們個(gè)人或公司的財務(wù)問(wèn)題呢？

查理·芒格：良好的判斷力至關(guān)重要。如果一個(gè)人判斷力不足，可能會(huì )做出一些不太合理的決定，產(chǎn)生一些不好的影響。所以我的建議是要持續地學(xué)習，不斷地改進(jìn)自己。

我曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，我只能教別人幾乎人人皆知的知識，有點(diǎn)類(lèi)似于把一個(gè)人從懸崖邊拉一把，也許我會(huì )教那些愿意學(xué)習并且能夠學(xué)習的人知識。但我不擅長(cháng)教那些還未入門(mén)的人知識。

順便提一下，大多數教育的運作，其實(shí)是不斷篩選人才，有些人無(wú)法跟上進(jìn)步，最后就被淘汰了。我昨天還曾與一位優(yōu)秀的法律教授交談，他在著(zhù)名的法學(xué)院當教授，他們總是有能力帶領(lǐng)優(yōu)秀的學(xué)生進(jìn)步更多，卻無(wú)法把笨蛋變得聰明。

常言道，傻氣長(cháng)存。

06?人類(lèi)文明對我們的要求本就不高，對自己和他人做出切合實(shí)際的期望

提問(wèn)：在許多企業(yè)家或名人看來(lái)，人必須有遠大的夢(mèng)想。但您卻說(shuō)“幸福生活的秘訣是降低期望值”，能就這句話(huà)再展開(kāi)談?wù)劽矗?/p>

查理·芒格：確實(shí)，你當然要盡可能努力地一步步向上，去爭取更多成就，這是生命的奧秘。但是總有些人會(huì )因此陷入情緒困境。畢竟每種成功背后可能都有著(zhù)一千次的失敗。如果你做出了一些不切實(shí)際的承諾，結果是一次又一次地失敗，那么別人也會(huì )因此而討厭你。

我們這些小小生命彼此相遇，人類(lèi)文明對我們的要求本就不高：對自己和他人做出切合實(shí)際的期望。

提問(wèn)：一位來(lái)自中國的投資者想請問(wèn)您，在疫情防控措施放開(kāi)之后，對于老年人有哪些健康和安全的建議？

查理·芒格：我之前也感染了Covid-19，但我的癥狀很輕，盡管檢測呈陽(yáng)性，也只是流了大概10分鐘的鼻涕就好了。然而相對于新冠大流行，我覺(jué)得對老年人而言，盡量避免摔倒更為重要。我有一些年紀比較大的朋友都是因為摔倒而離世。我的一位好朋友平時(shí)使用拐杖，我大概用了6年半的助行推車(chē)，它很好用，這期間我從未跌倒過(guò)，現在我還買(mǎi)了輛輪椅。我給老年人的建議就是要謹慎，別摔倒。

07?為偉大的企業(yè)買(mǎi)單，偉大的才是好的

提問(wèn)：您給巴菲特提供過(guò)一個(gè)很好的建議，就是要用好的價(jià)格買(mǎi)好的公司，這改變了巴菲特的一些投資理念，而不是像原來(lái)一樣到處撿煙蒂。

查理·芒格：曾經(jīng)有一段時(shí)間遍地是果實(shí)，你很輕松的就可以以便宜的價(jià)格在果園里買(mǎi)到好的東西，但這種情況后來(lái)消失了，然后就出現了業(yè)績(jì)衰退。

本·格雷厄姆（Ben Graham）一生中賺的所有錢(qián)的一半以上都來(lái)自1只股票。那只股票就是GEICO（政府雇員保險公司）。所以你看，他教給我的事就是他如何變得富有。在我看來(lái)，這就是應該為偉大的企業(yè)買(mǎi)單。

偉大的才是好的（Greatness is good.）。

08?投資首選好公司，再考慮好管理層

提問(wèn)：當您給一個(gè)公司做潛在投資估值的時(shí)候，更看重公司本身還是管理層？或者您會(huì )首先考量哪些事情？

查理·芒格：我覺(jué)得公司是排在第一位的，然后是管理層。如果我們只投資好的管理層，但是公司不是很好的話(huà)，我們不會(huì )取得現在這么好的成績(jì)。

提問(wèn)：如果一個(gè)好的公司卻有不好的管理層會(huì )怎樣？

查理·芒格：像可口可樂(lè )，在曾經(jīng)在很長(cháng)一段時(shí)間內都被一個(gè)不好的管理者運營(yíng)，但它的盈利能力依然很好，這就是為什么我要投資好的公司?？煽诳蓸?lè )最輝煌的時(shí)期是在25年前。

提問(wèn)：對公司管理層性格和能力的評估，您有什么經(jīng)驗？

查理.芒格：每個(gè)人都會(huì )犯錯，在我的生活中，讓我最感慨的就是IBM的崛起和衰退，IBM曾是我最敬仰的美國公司，但過(guò)去10~15年，隨著(zhù)競爭對手蘋(píng)果、谷歌的崛起，IBM的衰退是不可避免的，柯達也是一樣，在數字攝影出現后，柯達也出現了衰退。

比爾·蓋茨曾說(shuō)過(guò)，當真正具有顛覆性技術(shù)出現時(shí)，新的技術(shù)很容易會(huì )完全代替舊的。對一個(gè)成功很久的企業(yè)來(lái)說(shuō)，改變業(yè)務(wù)模式和思考方式是很難的。但我們的Daily Journal公司，還是會(huì )不斷去應對新世界的，尤其是報紙行業(yè)的不斷變化，我們正在給法庭做自動(dòng)化軟件，這是另外一個(gè)完全不同的行業(yè)。。

提問(wèn)：您曾說(shuō)過(guò)，“你不需要投資很多東西才會(huì )富有”。那么，您會(huì )長(cháng)期持有一只股票嗎？現在您會(huì )選誰(shuí)進(jìn)行這個(gè)操作？

查理·芒格：一個(gè)好的倉位很重要，如果遇到一個(gè)好的公司我們肯定會(huì )持有很長(cháng)時(shí)間。

現在的話(huà)，很多好公司都是不便宜的，美國一些好公司的市盈率一般都到了25倍甚至是30倍，這其實(shí)是有一定風(fēng)險的，如果一步走錯就會(huì )損失很多。盡管有些好公司的價(jià)格還可以，但是并不多。在這種情況下，95%的美國基金經(jīng)理我都不想讓他們給我工作，因為我覺(jué)得太難了。美國現在的401K計劃實(shí)現正收益的比例是遠遠低于5%的，這是非常罕見(jiàn)的現象。

09?《窮查理寶典》“新版”已經(jīng)在做了；延遲滿(mǎn)足讓成功的幾率更大

提問(wèn)：您會(huì )不會(huì )再出版一本新的《窮查理寶典》？

查理·芒格：現在已經(jīng)在做了，是一個(gè)中國的、網(wǎng)上的版本。

提問(wèn)：到了您這個(gè)年紀，已經(jīng)積累了巨大的財富，您現在還會(huì )延遲滿(mǎn)足嗎？對于年輕人，您會(huì )有什么建議？

查理·芒格：我現在的年齡確實(shí)大了，但我還是延用延遲滿(mǎn)足的做法，這個(gè)行為方式?jīng)]有年齡限制，適用于任何人。

我們都在找各種機會(huì )、用不同的方式來(lái)享受生活。這（延遲滿(mǎn)足）有的是天生的，有的通過(guò)后天也可以學(xué)到。

提問(wèn)：您是天生還是后天養成的？

查理·芒格：我很早就學(xué)會(huì )了延遲滿(mǎn)足。小孩子愛(ài)吃棉花糖，如果愿意多等一段時(shí)間，就可以吃更多的棉花糖，愿意花多一點(diǎn)時(shí)間、多吃更多棉花糖的人在日后取得成功的幾率更大。我很幸運，我天生就掌握了這種技巧，沒(méi)有人教我。

10?要對股東忠誠，即便他們已經(jīng)去世

提問(wèn)：沃倫·巴菲特是一個(gè)“學(xué)習機器”，除了這個(gè)品質(zhì)外，您認為，沃倫還有哪些品質(zhì)使他成為世界上最偉大的投資者之一？

查理·芒格：沃倫不僅是一位非常好的思想家，而且他還是一位很好的學(xué)習者。

沃倫和我很幸運，在很早的時(shí)候，我們就有了很多股東，他們很信任我們。我們在他們之間建立了良好的信譽(yù)。我們對他們很忠誠，即便他們中很多人已經(jīng)去世了。

提問(wèn)：關(guān)于格雷格·阿貝爾（Greg Abel），您怎么評價(jià)他？他是一臺“學(xué)習機器”嗎？

查理·芒格：格雷格是一個(gè)很好的商業(yè)領(lǐng)袖，無(wú)論是作為思想家還是實(shí)干家。而且他非常擅長(cháng)領(lǐng)導其他人完成工作，他是一個(gè)非常了不起的人。我們很幸運有格雷格在為伯克希爾工作。他也是一個(gè)“學(xué)習機器”，像沃倫一樣一直在學(xué)習新鮮事物。

有關(guān)格雷格的一件趣事是，他比沃倫更擅長(cháng)一些事情。沃倫知道這一點(diǎn)，他不斷的引導格雷格做的更完善。

伯克希爾運轉得很好，我們很幸運有一個(gè)工作和身體狀態(tài)很好的92歲老人。當然，我們也很幸運能有一位像格雷格這樣的CEO。

格雷格正試圖像監管機構一樣管理所有公用事業(yè)的業(yè)務(wù)，這是一種聰明的思維方式。

提問(wèn)：您的意思是，這是一種很好的信念？

查理·芒格：是的，為什么不是呢？如果你希望別人以這個(gè)方式對待你，你也需要這么做。這是黃金法則，我不認為這么做的人還會(huì )失敗。

11?理解了“所有公司都會(huì )消亡”后，我成了更好的投資者

提問(wèn)：在擔任伯克希爾·哈撒韋公司副董事長(cháng)的歷程中，最讓您印象深刻的事是什么？您是如何通過(guò)這些事，成為更好的“學(xué)習機器”的？

查理·芒格：我印象最深刻的事是公司的消亡，一個(gè)商業(yè)世界和自然界幾乎是一樣的，很多動(dòng)物、很多物種都會(huì )消亡，它們都在遵循著(zhù)自然界的規律。

所有事物都有更替，這是自然規律，很多企業(yè)都走在消亡的路上。例如柯達公司，它曾經(jīng)是世界上最偉大的品牌之一。我們每個(gè)人都會(huì )用到膠卷，但它突然從世界上消亡了。事實(shí)上在一定范圍內，所有事物都會(huì )消亡的。我年輕的時(shí)候沒(méi)有意識到這一點(diǎn)。

再例如施樂(lè )公司，它看起來(lái)會(huì )永遠存在，也已經(jīng)存在了很長(cháng)時(shí)間。我想，這些公司在我老了的時(shí)候還會(huì )在吧，但事實(shí)上其中很多都已經(jīng)消亡了，沒(méi)有一家公司是永恒的。

再例如有些偉大的百貨公司，他們是整個(gè)社區最重要的構成部分，為居民提供日常生活所需商品，它們看起來(lái)會(huì )永遠存活下去，但最后也都關(guān)門(mén)了。

一旦我理解了這一點(diǎn)，我就成為了一個(gè)更好的投資者。

我和沃爾瑪的道格·麥克米蘭（Doug McMillan）交談過(guò)，他的錢(qián)包里，幾十年來(lái)一直裝著(zhù)頂級零售商的名單，可見(jiàn)他一直生活在恐懼之中，擔心沃爾瑪會(huì )被顛覆。

曾經(jīng)，IBM在智能制造領(lǐng)域擁有非常領(lǐng)先的地位，但現在它成為了所有智能制造公司中的一家而已。所以公司會(huì )有興衰更替，即便企業(yè)管理人很有才華也很勤奮。

12?耐性、延遲滿(mǎn)足、兌現承諾，會(huì )改善你的資源和機會(huì )

提問(wèn)：您最欽佩的人是誰(shuí)？

查理·芒格：我可能會(huì )說(shuō)，開(kāi)市客的吉姆·塞內加爾（Jim Senegal）。他沒(méi)有上過(guò)沃頓商學(xué)院，也沒(méi)有上過(guò)哈佛。他18歲就在一家商店里工作?，F在做到了開(kāi)市客的CEO。他一生都在做生意，他太擅長(cháng)做生意了。

提問(wèn)：生活中什么品質(zhì)對您幫助最大？

查理·芒格：很簡(jiǎn)單，答案是理性。如果你不發(fā)瘋的話(huà)，你已經(jīng)比95%的人可以做得更好了。

另外，你要有耐心，要懂得延遲滿(mǎn)足，并且不做瘋狂的事。還要盡量?jì)冬F你對他人的承諾。然后，你就會(huì )極大的改善你的資源和機會(huì )。事實(shí)就是如此簡(jiǎn)單。

提問(wèn)：為什么很多人沒(méi)有這樣做呢？

查理·芒格：這是一個(gè)有趣的問(wèn)題，我不認為孩子可以自動(dòng)做到這一點(diǎn)。假如你有10個(gè)孩子，有一些會(huì )做的更好，而有一些就會(huì )做的不太好。

提問(wèn)：擁有成功和財富后，或者隨著(zhù)年齡的增長(cháng)，會(huì )更難以堅持理性嗎？

查理·芒格：我認為這是很難的，但如果你很年輕，再勤加練習，你會(huì )變得更好，但這絕非易事。

如果問(wèn)你一個(gè)問(wèn)題，投資100萬(wàn)美元買(mǎi)一只股票，你會(huì )買(mǎi)哪只？沒(méi)有收入，只能通過(guò)這一只股票來(lái)滿(mǎn)足生活開(kāi)支和精神世界的花費。我認為很多美國人都不知道如何回答這個(gè)問(wèn)題，他們甚至不知道從何開(kāi)始。

我經(jīng)常向身邊的人講，無(wú)論你現在的生活是什么樣的，年齡和財富的增加，都會(huì )讓你更加向這個(gè)趨勢（堅持理性）靠攏。今天早上醒來(lái)，我還在想我買(mǎi)褲子一直很節省，這個(gè)習慣在我的腦海里已經(jīng)根深蒂固了，我沒(méi)辦法改變，我一直都是這樣的人。

本文來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊，原文標題：《芒格2023年股東會(huì )實(shí)錄：投資中國可以讓你用更便宜的價(jià)格買(mǎi)到一些好公司》

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