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上月摩根大通曾準確預測到12月美國CPI公布后美股上漲。當時(shí)摩根大通的交易室在CPI公布前預計，標普500指數有85%的概率至少漲超1.5%。

本周二公布的1月美國CPI還很可能繼續推升美股。

摩根大通首席經(jīng)濟學(xué)家Michael Feroli預計，1月美國CPI將環(huán)比增長(cháng)0.5%，同比增長(cháng)6.4%，1月核心CPI環(huán)比增長(cháng)0.46%，同比增長(cháng)5.6%，增速都高于共識預期。他認為通脹上行的動(dòng)力包括能源、房產(chǎn)/房租和汽車(chē)的價(jià)格。此外，需關(guān)注提出房產(chǎn)的核心服務(wù)業(yè)通脹，這是美聯(lián)儲目前觀(guān)察通脹的重點(diǎn)之一。

對于CPI發(fā)布后的市場(chǎng)反應，摩根大通的首席美國衍生品策略師Bram Kaplan認為，標普期權定價(jià)體現了，市場(chǎng)預計CPI發(fā)布伴隨2%的隱形波動(dòng)，和過(guò)去一年CPI公布后的市場(chǎng)平均實(shí)際波動(dòng)水平一致，但低于1月和12月觀(guān)察到的水平。

摩根大通交易室對CPI公布當天具體的市場(chǎng)反應預測情形如下：

1月CPI同比增長(cháng)超過(guò)6.5%的幾率為5%，若這樣增長(cháng)，標普500會(huì )下跌2.5%。這種看跌的情形將符合高通脹卷土重來(lái)的設想，可能由服務(wù)業(yè)通脹驅動(dòng)。任何超過(guò)6.7%的增速都代表尾部事件。1月CPI同比增長(cháng)在6.4%到6.5%的幾率為25%，若這樣增長(cháng)，標普500會(huì )下跌0.75%到1.5%，若標普保持在4000點(diǎn)上方，則更有可能跌0.75%。鑒于下次美聯(lián)儲會(huì )議前還會(huì )公布3月美國CPI，而且近期美債收益率回升幅度可能足夠，因此，美債定價(jià)不會(huì )預計會(huì )再多一次加息。1月CPI同比增長(cháng)在6.0%到6.3%的幾率為65%，若這樣增長(cháng)，標普會(huì )漲1.5%到2%，然后漲勢消退。這種看漲的結果可能推動(dòng)美債收益率和美元下行，提振風(fēng)險資產(chǎn)。美股可能由科技股領(lǐng)漲，表現會(huì )強于周期股。1月CPI同比增長(cháng)低于6.0%的幾率為5%，若這樣增長(cháng)，標普會(huì )漲2.5%到3%。這種程度的CPI可能令創(chuàng )重新定價(jià)市場(chǎng)對美聯(lián)儲的預期，預期將聯(lián)儲從還需要加息兩次完成這輪加息變?yōu)?，只需要再加息一次。美元和美債收益率下降將共同助推美股走高?p>上周五摩根大通還指出，其預計CPI增速將和彭博社調查的市場(chǎng)預期一致。鑒于目前的倉位比2022年時(shí)更偏中性，任何增速超預期增長(cháng)或是超預期下降，都不會(huì )發(fā)生像2022年出現過(guò)的那種劇烈市場(chǎng)波動(dòng)。TMT/非必需消費品的倉位仍低，因此偏鴿派的CPI數據會(huì )壓低美債收益率和美元，可能吸引更多資金流入這些行業(yè)的大盤(pán)股，不過(guò)流入可能需要數日時(shí)間。

上周五俄羅斯意外宣布計劃3月單方面減產(chǎn)后，國際原油反彈至兩周高位，收漲逾2%。摩根大通認為，美國WTI原油不需要漲到150美元就能讓市場(chǎng)預期更為悲觀(guān)，如果美油突破90美元，市場(chǎng)對通脹的擔憂(yōu)就會(huì )成為主流。摩根大通青睞做多科技股（相關(guān)標的QQQ和SMH）、中國股市（相關(guān)標的KWEB和FXI）和能源（相關(guān)標的USO和OIH），并認為，目前采用市場(chǎng)中性策略是有意義的。

相比摩根大通看重CPI同比增長(cháng)，摩根士丹利的交易室更看重環(huán)比增長(cháng)。該行的經(jīng)濟學(xué)家預計1月CPI將環(huán)比增長(cháng)0.4%。假如CPI環(huán)比增速回落到0.2%左右，該行預計，科技股和消費類(lèi)股將和固定收益產(chǎn)品共同走高。而如果環(huán)比增速超預期增長(cháng)0.6%，該行預計將引發(fā)避險波動(dòng)，甚至連周期股都可能下跌。

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