本周五公布的1月美國新增非農就業(yè)人口達到51.7萬(wàn)，約為市場(chǎng)預期的2.8倍，高于彭博調查的所有華爾街人士預測結果，失業(yè)率還意外地不升反降，創(chuàng )1969年來(lái)新低。

(相關(guān)資料圖)

但經(jīng)濟學(xué)家質(zhì)疑這些讓人大跌眼鏡的數據，認為本次公布的數據經(jīng)過(guò)了罕見(jiàn)的調整，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)未必真有就業(yè)報告顯示的那么強勁。

富國銀行的經(jīng)濟學(xué)家Sarah House和Michael Pugliese在報告中寫(xiě)道，季節性調整因素看來(lái)夸大了總體就業(yè)增長(cháng)，因為年末節后的裁員比以往更少，提振了就業(yè)人數。在提到本次就業(yè)數據對美聯(lián)儲決策的影響時(shí)，他們稱(chēng)：

“我們懷疑，（美聯(lián)儲貨幣政策委員會(huì )）FOMC的成員會(huì )對1月的井噴式就業(yè)報告半信半疑?！?/p>

彭博的經(jīng)濟學(xué)家Anna Wong和Eliza Winger評價(jià)：

“1月的就業(yè)報告顯示出極其強勁的增長(cháng)，高于彭博調查中的最高預測水平。如果或它看上去好得令人難以置信，那是因為它好得不真實(shí)——（就業(yè)）增長(cháng)主要源于季節性因素和對過(guò)去數據的修正。美聯(lián)儲在制定政策時(shí)可能不會(huì )過(guò)于重視這份報告?！?/p>

本次非農就業(yè)報告發(fā)布前，高盛就在報告中指出，近些年，1月的季節性因素越來(lái)越有利于就業(yè)增長(cháng)數據。從月環(huán)比的阻礙因素看，2022年1月的私人部門(mén)就業(yè)人數的負面影響有282.9萬(wàn)人，也就是說(shuō)減少這么多人，2017年到19年平均水平是負面影響269.5萬(wàn)人。

高盛認為，BLS的季節性因素過(guò)度擬合了2022年1月新冠疫情相關(guān)的就業(yè)人數加速減少。月環(huán)比調整增加50萬(wàn)、2021年四季度平均增加60.9萬(wàn)、2022年增加71.4萬(wàn)。

下圖可見(jiàn)高盛估算，截至2022年1月的季節性阻礙、即調整因子的影響，以及月環(huán)比未經(jīng)季節性調整的數據，到了2022年1月，季節性阻礙已經(jīng)超過(guò)290萬(wàn)人。

金融博客Zerohedge指出，本周五公布的數據顯示，季節性調整后1月新增就業(yè)人口51.7萬(wàn)，但是，未調整的人口減少了250.5萬(wàn)。也就是說(shuō)，季節性調整因素創(chuàng )紀錄地仍人口增加超過(guò)300萬(wàn)。

Zerohedge還提到，公布報告的美國勞工部下屬勞工統計局（BLS）本次公布了一系列數據修正，包括將產(chǎn)生增加勞動(dòng)力人數影響的更新人口控制，以及更新季節性因素，這些都進(jìn)一步扭曲了1月的非農就業(yè)人數。因此，構成非農就業(yè)報告的兩大調查之一——企業(yè)調查數據顯得更強勁。

如下圖所示，從2022年6月起，所有的月度非農就業(yè)人數都上修了。

其中，2022年12月的人數就上修了81.3萬(wàn)。這可以解釋不少勞動(dòng)力市場(chǎng)中“失蹤的勞動(dòng)者”去哪兒了。

非農就業(yè)報告中用于計算實(shí)際就業(yè)人數的家庭調查顯示的就業(yè)增長(cháng)更猛。1月激增了89.4萬(wàn)人，加上12月上修后的71.7萬(wàn)，兩個(gè)月的就業(yè)人數就超過(guò)160萬(wàn)。

調整后BLS把家庭調查和企業(yè)調查的分歧抹平了，但好像忘記解決全職勞動(dòng)者和臨時(shí)工的分配問(wèn)題。截至2023年1月，美國的合計全職勞動(dòng)者累計減少超過(guò)10萬(wàn)人，同時(shí)，兼職勞動(dòng)者增加了149.2萬(wàn)。當然，這也可以理解為，去年美國的大部分增加勞動(dòng)力都是臨時(shí)工，幾乎沒(méi)有全職人員。

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關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟學(xué)家 季節性調整 也就是說(shuō)