国产精品久久久久久久久久久久午衣片,无码AV大香线蕉伊人久久蜜臀,欧美日韩亚洲中文字幕三,欧美日韩精品成人网视频

焦點(diǎn)訊息:基金業(yè)“元老”丁楹:明年超配中國股票,加大定增投資,關(guān)注通脹走向

中國基金圈,丁楹絕對屬于元老級人物,上世紀90年代就已活躍在中國資本市場(chǎng)。

1995年,他加入了中信證券總部擔任自營(yíng)業(yè)務(wù)的投資經(jīng)理。


【資料圖】

1999年——中國公募基金業(yè)務(wù)萌芽期——他就擔任公募“老十家”之一的長(cháng)盛基金的基金經(jīng)理,操盤(pán)當家基金20億規模的“基金同益”。

2004年丁楹執掌中信基金的投研團隊,成為中國首只超百億規模股票型公募基金的管理人。之后,他擔綱中信建投證券的自營(yíng)投資負責人。

2013年,丁楹正式“奔私”,創(chuàng )立康曼德資本,行事風(fēng)格相當低調。如今這家私募機構受托資產(chǎn)超過(guò)百億元人民幣。

本周,丁楹面對基金持有人進(jìn)行年度匯報,對2023年的投資邏輯展開(kāi)了深入淺出的分析。

康波回升期

丁楹對當下的產(chǎn)業(yè)技術(shù)周期有個(gè)清晰的判斷,即目前處于第五波的信息技術(shù)周期。

本輪周期是從上世紀90年代開(kāi)始,從谷歌臉書(shū)的成立,到2012年新能源車(chē)、光伏技術(shù)的重大突破等,再從2012年至至今,新的巨頭公司隨之誕生,比如特斯拉、寧德時(shí)代。

他還預計一旦疫情考驗結束,整個(gè)康波周期都進(jìn)入回升期,能源革命、數字經(jīng)濟等尖端技術(shù)會(huì )大放異彩,而中國將在其中扮演重要角色。

“東升而西落”

丁楹判斷:中國經(jīng)濟增長(cháng)處在一個(gè)筑底回升期,明年全年穩定向上的態(tài)勢是可以預期的。

從經(jīng)濟增長(cháng)的結構來(lái)看,明年消費將有所恢復,投資相對穩定,出口或許有一定壓力。

之前市場(chǎng)一度認為,未來(lái)可能會(huì )處在一個(gè)相對封閉的環(huán)境之下,但是近期的政策取向體現以“合”字為主題,同全球融合發(fā)展。

金融政策方面,隨著(zhù)管控的放開(kāi),到明年某個(gè)時(shí)點(diǎn)整個(gè)經(jīng)濟恢復到一個(gè)相對正常的水平,政策的作用能充分發(fā)揮出來(lái),所以不排除明年的貨幣政策有可能會(huì )好于預期。

從中美十年期國債的利差表現可以看到,中國十年期國債利率在近期是向上走的,美國是向下走的,也呼應了東升西落的主題。

中國資產(chǎn)配置圖景

投資者用十年期國債收益率減去萬(wàn)得全A的股息率,可以看出中國股票估值處于比較低的區域,因此具有較高的配置性?xún)r(jià)比。

從經(jīng)濟增長(cháng)周期看,中國經(jīng)濟周期正在由底部向上,因此大類(lèi)資產(chǎn)配置順序為股票>商品>債券>現金,2023年應當超配中國股票。

此外,美國經(jīng)濟增長(cháng)周期正在由頂部向下,配置順序:債券>股票>現金>商品。

對于中國權益資產(chǎn)的配置,丁楹提出如下關(guān)注點(diǎn):

第一,醫療健康、消費,受益于后疫情時(shí)代的復蘇。

第二,優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股,以及與之相關(guān)的物業(yè)服務(wù)企業(yè)、建材、家裝、家居和家電。

第三,國防軍工等,越是在動(dòng)蕩的國際環(huán)境之下,越要強調發(fā)展的安全性。

第四,高端制造(儲能、鈉電池)和科技創(chuàng )新(信創(chuàng )、半導體和虛擬現實(shí))等產(chǎn)業(yè)升級的投資機會(huì )。

關(guān)注需求旺盛程度

對于宏觀(guān)基本面,康曼德認為通脹走勢值得密切關(guān)注。

丁楹總體預期明年通脹壓力不大,溫和通脹環(huán)境有利于股票資產(chǎn)的演繹。

他同時(shí)還判斷,疫情政策優(yōu)化以后,經(jīng)濟恢復有可能會(huì )加速。

首先投資會(huì )加速,其次消費會(huì )逐漸恢復,最后地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈也會(huì )恢復。

考慮到此前三年,有一些基本面不佳的公司陸續退出市場(chǎng),因此有可能形成了需求旺盛,且超過(guò)供給的可能。

有鑒于此,將在投資組合里加大配置消費股。

此外,市場(chǎng)還要關(guān)注地緣摩擦加劇的可能性,可以配置黃金進(jìn)行避險。

加大定增投資

康曼德還加強了對定增的覆蓋和跟蹤。

從上市公司定向增發(fā)情況來(lái)看,截止到今年11月底,2022年定增實(shí)施金額6300多億,實(shí)施家數接近300家。

2022年年初12月20日,解禁的平均收益率是5.53%,上半年較高,為9.34%,下半年步入虧損,為負的3.39%,和去年解禁的收益率31%相比是大幅滑落的。

隨著(zhù)定增項目折扣率走高,管理人可以逐步增加對定增項目的投資。

由于A(yíng)股賽道股涵蓋絕大部分定增融資,制造業(yè)端的高投資將在明年陸續釋放產(chǎn)能,面臨著(zhù)需求增長(cháng)能否順利承接產(chǎn)能大幅投放的挑戰。

丁楹強調,投資團隊偏向將資金投向目前處在行業(yè)周期底部,并且受益于未來(lái)疫情結束、房地產(chǎn)修復、海外加息結束等因素的行業(yè)板塊。

上述行業(yè)主要包括消費和社會(huì )服務(wù)、醫藥和醫療服務(wù)、房地產(chǎn)以及上下游的產(chǎn)業(yè)鏈,以及目前低庫存的周期品,也包括安全主題相關(guān)的資產(chǎn)。此外,投資團隊除了關(guān)注基本面情況,亦會(huì )加大定增前事件驅動(dòng)的投資比例。

調高港股配置

丁楹同時(shí)表示,他預計港股將繼續反彈甚至反轉,港股趨勢性比較強的,上漲后一般趨勢能夠延續。

截至目前恒生指數已經(jīng)漲超30%,恒生科技指數漲超50%,短期之內漲幅比較大。

但近三年以來(lái)整個(gè)港股市場(chǎng)一直處在回調之中,港股估值相對便宜,未來(lái)管理人將根據市場(chǎng)情況適當加大配置比例。

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險,投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議,也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資,責任自負。

關(guān)鍵詞: 資產(chǎn)配置 公募基金 經(jīng)濟增長(cháng)