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長(cháng)久以來(lái)，公募基金廣被詬病的一個(gè)地方就是：

不管賺錢(qián)還是虧錢(qián)，管理費都照收不誤。

于是就有人說(shuō)了，

那折中一下，管理費少收一點(diǎn)，等賺錢(qián)了再拿業(yè)績(jì)提成行不行呢？

也不是不可以。

事實(shí)上還真有這樣的公募基金，叫做“浮動(dòng)管理費率基金”。

2019年底，監管曾批過(guò)6只浮動(dòng)管理費率基金，作為首批試點(diǎn)。

它們的管理費率按0.8%/年收，比著(zhù)正常水平1.5%/年低了將近一半。

作為補償，對年化收益超過(guò)8%的部分，基金公司可以收20%的業(yè)績(jì)提成。

巧的是，

它們中，除了富國阿爾法在今年1月增聘于洋和蒲世林共管外，其他5只基金自始至終都是現任基金經(jīng)理在管。

而且成立時(shí)間也不短了，滿(mǎn)3年了，這就給了我們一個(gè)機會(huì )：

看看在“業(yè)績(jì)提成”激勵下，基金經(jīng)理管的浮動(dòng)管理費率基金是不是能跑的更好一些~

01

和全市場(chǎng)比

剛剛說(shuō)了，這6只基金都是2019年底成立的，成立后有一定的建倉期。

而據2020年一季報的數據，除了富國阿爾法，其他5只基金基本都完成了建倉。

所以，我們主要比較2020年4月以來(lái)的收益。

還不錯，

6只基金都跑贏(yíng)了滬深300。

徐治彪、張慧、謝治宇、蒲世林管的基金更是跑贏(yíng)了偏股混合型基金指數。

算平均收益的話(huà)，6只基金平均漲了43.97%，也能跑贏(yíng)偏股混合型基金指數。

02

和基金經(jīng)理管的其他基金比

（1）徐治彪

徐治彪是醫藥背景出身，本科學(xué)的是醫藥，碩士學(xué)財務(wù)管理，畢業(yè)后也是做了3年醫藥研究員后開(kāi)始管理醫藥基金。

不過(guò)他并不單吊醫藥一個(gè)行業(yè)，以他管理時(shí)間最長(cháng)的國泰大健康為例，醫藥也就占到基金倉位的40%左右，持倉和國泰研究精選還是比較接近的。

所以我們可以比較下這兩只基金的收益、回撤。

收益上，

2020年4月以來(lái)，國泰研究精選漲了66.73%，國泰大健康漲了47.3%，跑贏(yíng)將近20個(gè)點(diǎn)。

回撤上，

前期兩只基金回撤基本一致，但在4月份的大跌中，是國泰研究精選表現更出色一些，而且在接下來(lái)的反彈中，也是國泰研究精選表現更好一些。

總的來(lái)說(shuō)，在徐治彪的手下，是采用“浮動(dòng)管理費率”的國泰研究精選表現更出色一些。

（2）張慧

張慧的代表基金是華泰柏瑞創(chuàng )新升級，2015年6月以來(lái)一直是他獨立管理。

而且這只基金和華泰柏瑞景氣回報的持倉比較接近，都是重倉科技、新能源、醫藥等賽道行業(yè)，但持倉偏均衡，單一行業(yè)倉位很少超過(guò)30%。

所以，我們也可以比較下這兩只基金的收益、回撤。

收益上，

2020年4月以來(lái)，可以收業(yè)績(jì)提成的華泰柏瑞景氣回報漲了53.1%，跑贏(yíng)張慧代表基金華泰柏瑞創(chuàng )新升級將近10個(gè)點(diǎn)。

回撤上，

也是華泰柏瑞景氣回報控制的更好一些。

（3）謝治宇

謝治有兩只代表基金：興全合潤、興全合宜。

把它們和興全社會(huì )價(jià)值對比下：

收益上，

也是可以收業(yè)績(jì)提成的興全社會(huì )價(jià)值表現最好，2020年4月以來(lái)漲了50.93%，跑贏(yíng)興全合潤和興全合宜十幾個(gè)點(diǎn)。

回撤上，

興全社會(huì )價(jià)值和興全合宜都持有30%左右的港股倉位，再加上今年港股跌的比較慘，所以我們主要對比這兩只基金的回撤，

藍線(xiàn)是興全社會(huì )價(jià)值，也略微領(lǐng)先興全合宜一丟丟。

（4）王培

王培的代表基金是中歐行業(yè)成長(cháng)，

這只基金直到今年7月才增聘新基金經(jīng)理共管，所以也可以作比較。

收益上，不出所料，能收業(yè)績(jì)提成的中歐啟航表現好一些，跑贏(yíng)中歐行業(yè)成長(cháng)3個(gè)多點(diǎn)。

回撤上，是中歐啟航回撤稍微大那么一丟丟。

（5）饒曉鵬

饒曉鵬的對比結果有點(diǎn)出乎意料。

他的兩只代表基金，華安升級主題、華安行業(yè)輪動(dòng)都跑贏(yíng)了能收業(yè)績(jì)提成的華安匯智精選。

回撤，也是華安匯智精選大一些。

為啥呢？

這只基金股票倉位更重一些。

華安匯智精選股票倉位始終比另外兩只高了6個(gè)點(diǎn)左右。

（6）蒲世林

蒲世林的可對比性也不高。

他的代表基金富國城鎮發(fā)展，股票倉位在90%左右。

收業(yè)績(jì)提成的富國阿爾法，股票倉位只有75%左右。

所以，收益上，是富國城鎮發(fā)展跑贏(yíng)富國阿爾法。

回撤上，是富國阿爾法跑贏(yíng)富國城鎮發(fā)展。

我們把數據匯總下，

徐治彪、張慧、謝治宇，都是能收業(yè)績(jì)提成的基金跑贏(yíng)了代表基金，不僅收益跑贏(yíng)，而且回撤也跑贏(yíng)了。

王培，是收益跑贏(yíng)了，但回撤跑輸了0.04%，算是打平吧。

為啥呢？

可能是能收業(yè)績(jì)提成，基金經(jīng)理更用心的原因。

當然，也可能是規模的原因。

仔細看基金規模，

國泰研究精選，規模是2.98億。

華泰柏瑞景氣回報，規模是2.56億。

興全社會(huì )價(jià)值，規模是38.47億。

和基金經(jīng)理的代表基金相比，這個(gè)規模都有幾個(gè)數量級的差距。

王培的兩只基金規模較為接近，所以收益回撤差距更小。

03

值不值得買(mǎi)？

看到這個(gè)結果后，可能有些小伙伴已經(jīng)迫不及待想要換基金了。

別急，

這些基金都是收業(yè)績(jì)提成的，到底值不值得買(mǎi)，我們不妨把業(yè)績(jì)提成也考慮進(jìn)來(lái)。

這幾只基金中，

張慧、徐治彪、饒曉鵬的基金已經(jīng)打開(kāi)封閉期，也收到了業(yè)績(jì)提成。

把業(yè)績(jì)提成和0.8%的固定管理費相比，2020年、2021年業(yè)績(jì)好的時(shí)候，業(yè)績(jì)提成是固定管理費的5-10倍。

今年上半年，雖然行情整體是下跌的，但業(yè)績(jì)提成也是固定管理費的1.5-3倍左右。

不管行情好壞，收業(yè)績(jì)提成的基金似乎總能比不收業(yè)績(jì)提成的基金給基金公司賺更多的錢(qián)。

這個(gè)不難理解，

今年上半年不全是跌的，5-6月份出現了一波強反彈，如果抓住這波反彈做短線(xiàn)，那年化收益率超過(guò)8%輕輕松松，也就要給基金公司貢獻業(yè)績(jì)提成了。

考慮到基民的平均持有時(shí)間只有幾個(gè)月，基金公司還是很容易靠業(yè)績(jì)提成基金賺更多錢(qián)的。

所以，做短線(xiàn)就不要考慮收業(yè)績(jì)提成的基金了，省了芝麻（管理費），丟了西瓜（收益）。

做長(cháng)線(xiàn)倒是可以考慮下。

我們以謝治宇和王培的基金為例，

他們的基金有3年封閉期，剛剛打開(kāi)，過(guò)去幾年還沒(méi)收過(guò)業(yè)績(jì)提成，可以作為一個(gè)長(cháng)期持有的案例來(lái)看待。

謝治宇這邊，

興全社會(huì )價(jià)值成立以來(lái)的年化收益是12.55%，比業(yè)績(jì)基準（8%）高了4.55%。

4.55% * 20% = 0.91%

興全每年管理費少收0.7%，但業(yè)績(jì)提成平均每年能收0.91%，多賺了0.21%。

8% + （12.55% - 8%）* 80% = 11.64%

投資者提成后的年化收益是11.64%，也不錯，基民和基金公司算是雙贏(yíng)了。

王培這邊就有點(diǎn)慘了，

中歐啟航成立以來(lái)年化收益只有4.88%，收不到業(yè)績(jì)提成，等于是基民每年占了0.7%的管理費便宜。

04

好了，做下總結下，

（1）就過(guò)往數據來(lái)看，收業(yè)績(jì)提成的基金確實(shí)比不收業(yè)績(jì)提成的基金表現更好。但這是因為規模，還是因為基金經(jīng)理更用心，很難確定。

（2）持有時(shí)間不長(cháng)的話(huà)，就沒(méi)必要考慮收業(yè)績(jì)提成的基金了，省了一點(diǎn)管理費，但收益損失更大，等于丟了西瓜撿了芝麻。

（3）做長(cháng)線(xiàn)的話(huà)倒是可以考慮下，長(cháng)期年化收益12%已經(jīng)算是挺高的收益了，只有達到這個(gè)收益，基金公司業(yè)績(jì)提成和少收的管理費才能勉強持平。

如果低于這個(gè)收益，你省點(diǎn)管理費。高于這個(gè)收益，雖然基金公司多賺了，但你的收益也提高了，雙贏(yíng)。

本文作者：懶貓，來(lái)源：懶貓的豐收日，原文標題：《原來(lái)謝治宇最賺錢(qián)的基金是這只！》

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