充當為全球央行服務(wù)的銀行、有“央行的央行”之稱(chēng)的國際金融機構國際清算銀行（BIS）警告，美國以外地區的機構通過(guò)外匯衍生品持有65萬(wàn)億美元的表外債務(wù)，而且規模還在擴大，成為全球金融體系隱藏的風(fēng)險。

美東時(shí)間12月5日周一，BIS發(fā)布研究文章，題為“外匯互換和遠期合約中遺失的龐大美元債務(wù)在增長(cháng)”，認為信息不足讓全球決策者更難以預測下一場(chǎng)金融危機。他們特別擔心衍生品相關(guān)債務(wù)，因為會(huì )計慣例并未要求在非銀機構的資產(chǎn)負債表上紀錄如何追蹤衍生品頭寸，因此這類(lèi)債務(wù)屬于表外的隱形債務(wù)。

具體來(lái)說(shuō)，就是外匯互換合約、遠期外匯合約和貨幣互換產(chǎn)生的遠期美元支付義務(wù)，這些義務(wù)不會(huì )反映在資產(chǎn)負債表上，也不會(huì )出現在標準的債務(wù)統計數據中。比如荷蘭的養老基金或日本的保險公司在現貨交易中借入美元、并提供歐元或日元的貸款，然后在遠期交易中償還美元，并收回歐元或日元的貸款。

(資料圖)

因此，外匯互換及貨幣互換類(lèi)似于回購協(xié)議，不同于回購的是，“抵押品”不是證券，而是貨幣，而且這些工具在資產(chǎn)負債表外，處于BIS報告所說(shuō)的“盲點(diǎn)”。

會(huì )計準則對衍生品只要求紀錄凈值，資產(chǎn)負債表上并不會(huì )紀錄衍生品涉及的全部現金。

這種外匯互換相關(guān)的付款義務(wù)規模有多大？BIS報告稱(chēng)，今年6月末，需要美元支付的外匯互換、遠期合約和貨幣互換未償債務(wù)超過(guò)80萬(wàn)億美元，總規模超過(guò)了美國國債、回購協(xié)議和商業(yè)票據總和，大部分都是非常短期的合約。今年4月，這類(lèi)合約的日均交易量接近5萬(wàn)億美元，占全球外匯日均交易量的三分之二。

根據今年早些時(shí)候全球貨幣市場(chǎng)的調查，BIS報告估算，截至今年6月末，包括外匯互換的經(jīng)紀商在內，總部在美國以外地區的銀行負擔表外美元債務(wù)39萬(wàn)億美元，是這些銀行表內美元債務(wù)規模15萬(wàn)億美元的兩倍多，是它們資本金的十倍多，幾乎占它們債務(wù)總和的一半。

報告稱(chēng)，這些銀行之所以值得關(guān)注，是因為它們能從美聯(lián)儲的貼現窗口中有限地獲得美元。

報告的作者之一、BIS的貨幣與經(jīng)濟部負責人Claudio Borio表示：“部分隱藏的表外美元債務(wù)數量驚人，外匯風(fēng)險結算仍然居高不下?！?/p>

報告認為，全球金融危機期間和2020年3月的市場(chǎng)動(dòng)蕩凸顯了美元在金融體系中的核心作用。

這些事件表明，為了評估外匯總值和凈債務(wù)的水平以及債務(wù)久期的結構，需要統計數據跟蹤，不同地區的未償還短期美元支付義務(wù)。分析師傾向于依賴(lài)基準的國際統計數據集合，但這類(lèi)數據通常只涵蓋資產(chǎn)負債表內的頭寸。目前甚至不清楚，有多少分析師清楚，存在大量的表外債務(wù)。

表外美元債務(wù)造成了特殊的政策挑戰，因為標準的債務(wù)統計數據忽略了它們。缺少直接信息讓決策者更難以預測，美元債務(wù)展期需求的規模以及所在地域的情況。因此，在發(fā)生危機的時(shí)期，恢復金融系統內短期美元順暢流動(dòng)的政策制定得一團糟。

本周一發(fā)布的另一份報告中，BIS還提到了結算的風(fēng)險，認為它可能是外匯市場(chǎng)的一個(gè)不穩定來(lái)源。研究者估算，可能有一方無(wú)法交付資產(chǎn)的結算風(fēng)險影響到2.2萬(wàn)億美元的日均外匯交易量。

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關(guān)鍵詞： 萬(wàn)億美元 統計數據 貨幣互換