(資料圖片僅供參考)

在介紹幾位“寶藏基金經(jīng)理”之前，

先對昨天的投票做個(gè)總結：

大部分人的虧損集中在10%-30%、30%-50%兩個(gè)區間內。

毛估估，取平均值，虧損30%吧！

也就是再漲40%左右才能回本。

映射到行情上，以恒生科技指數為例，目前在3900點(diǎn)左右，往上漲40%，也就是到5500點(diǎn)附近，這是大部分人的成本線(xiàn)。

這個(gè)位置容易觸及嗎？

應該也沒(méi)那么難。

這波下跌是從11000點(diǎn)開(kāi)始的，如果認為那是山頂的話(huà)，5500點(diǎn)剛好是半山腰，努努力還是能夠到的。

再看估值，

由于很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不盈利，恒生科技指數的估值沒(méi)法看，我們主要參考騰訊和阿里。

恒生科技指數的5500點(diǎn)對應的時(shí)間點(diǎn)剛好是今年年初的時(shí)候。

那時(shí)，騰訊股價(jià)在450附近，阿里股價(jià)在115附近。

從現在位置開(kāi)始算，騰訊要漲54%，阿里要漲39%才能回去，和恒生科技指數的所處的位置差不多。

估值上，

年初的時(shí)候，騰訊PE在20倍左右，已經(jīng)跌破了過(guò)去10年估值區間的下沿。即使考慮到互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展速度放緩，這個(gè)位置的估值也不算特別夸張。

所以，大家還是要有信心，回本的概率還是蠻大的~~

不過(guò)話(huà)說(shuō)回來(lái)，

這波下跌，我們也要總結點(diǎn)教訓：

懶貓覺(jué)得最重要的一點(diǎn)就是“再看好一個(gè)行業(yè)，一位基金經(jīng)理，也千萬(wàn)不要重倉”，重倉抗跌的日子誰(shuí)熬誰(shuí)知道，能不熬就不要熬...

正確的做法是多配置幾個(gè)不同風(fēng)格的基金經(jīng)理，東方不亮西方亮，這樣更能拿住，也可能更容易賺到錢(qián)。

剛好，最近看到一篇研報，拋棄傳統的基金經(jīng)理研究方法，另辟蹊徑，找到了幾位特立獨行，比較稀缺風(fēng)格的基金經(jīng)理，和大家熟知的明星基金經(jīng)理可以形成互補，這里一并分享下~

01

左側價(jià)值型

其實(shí)就是“深度價(jià)值”風(fēng)格，

這種風(fēng)格的基金經(jīng)理看中估值，持股市盈率普遍偏低。而且通常是左側交易，耐心等待估值回歸，持股時(shí)間偏長(cháng)，換手率偏低。

研報給出的基金經(jīng)理是這幾位：

他們中，

丘棟榮，姜誠，我們之前介紹過(guò)，2020年以來(lái)的收益也屬他們最高，就不展開(kāi)了。

重點(diǎn)說(shuō)說(shuō)下面的幾位：

1）馮漢杰

說(shuō)實(shí)話(huà)，懶貓私心覺(jué)得，把馮漢杰放到這里其實(shí)并不太合適。

他是偏價(jià)值，十大重倉股平均市盈率是13.71倍，但他追求的是“絕對收益為主，相對收益為輔”。

會(huì )擇時(shí)，2021年以來(lái)，股票倉位一路降低，從80%降到了50%。

也會(huì )做點(diǎn)交易，基金的換手率在300%左右，平均持股周期4個(gè)月，比其他左側價(jià)值型基金經(jīng)理高了一倍。

2）楊鑫鑫

楊鑫鑫就是典型的左側價(jià)值型選手了。

他很少去買(mǎi)右側已經(jīng)漲起來(lái)的公司，布局的主要是那些估值低、安全邊際比較高的公司，十大重倉股平均PE在10倍左右。

持倉也相對分散，第一大重倉行業(yè)只給了10%-15%左右的倉位。

但堅持下來(lái)效果還不錯。

看過(guò)去3年業(yè)績(jì)的話(huà)，工銀創(chuàng )新動(dòng)力漲了60.83%，跑贏(yíng)同行將近10個(gè)點(diǎn)。

過(guò)去2年，主要是價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)，楊鑫鑫表現更好，工銀創(chuàng )新動(dòng)力漲了14.88%，跑贏(yíng)同行18個(gè)點(diǎn)，同類(lèi)排名前20%。

3）徐彥

徐彥最值得稱(chēng)贊的一點(diǎn)是：在他任內，每只基金都取得了正收益。

即使是今年9月底發(fā)行的新基金，到現在也漲了3.79%。同期，同行平均跌了1.35%。

他是怎么做到的呢？

首先是擇時(shí)。

是的，徐彥會(huì )擇時(shí)，這是他和其他深度價(jià)值基金經(jīng)理不同的一點(diǎn)。

2021年3季度開(kāi)始，大成睿享的股票倉位就一路降低，從88%最低降到了63%。

其次是雖然看中估值，十大重倉股平均市盈率只有10倍左右，但他也會(huì )盡量多配一些行業(yè)，包括高景氣的賽道行業(yè)。

以2021年倉位為例，機械占了19.58%，新能源占了4.89%，其他像煤炭、化工、醫藥、通信，徐彥也有不少倉位。

這樣做的好處就是不管哪種風(fēng)格占優(yōu)，他總能跟著(zhù)喝口湯，避免了業(yè)績(jì)的大開(kāi)大合。

4）鮑無(wú)可&曹名長(cháng)

他們算是深度價(jià)值風(fēng)格的資深代表人物，在這波價(jià)值風(fēng)格崛起之前，提起深度價(jià)值基金經(jīng)理，不少人第一個(gè)想到的就是他們倆。

但他們還是有區別的，

曹名長(cháng)更看重低估一些，在某次訪(fǎng)談中他這么說(shuō)：

“我們非常關(guān)注估值，所以我們想以很低的估值去買(mǎi)有價(jià)值的公司。這些公司可能有短暫的缺陷，或者面臨某些短暫的問(wèn)題。比如整個(gè)行業(yè)面臨不景氣，可能它的估值會(huì )很低?！?/span>

鮑無(wú)可也看中低估，但在低估之前，他會(huì )先看企業(yè)的護城河。

他曾說(shuō)過(guò)這么一句話(huà)：

“看一個(gè)公司，我先不看價(jià)格，而是看這個(gè)企業(yè)的競爭壁壘強不強?！?/span>

表現在數據上，

曹名長(cháng)十大重倉股平均PE是9.41倍，鮑無(wú)可十大重倉股平均PE是12.8倍，要高一點(diǎn)。

02

擇時(shí)輪動(dòng)型

其實(shí)就是做行業(yè)和市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)了，

這是研報給的基金經(jīng)理名單：

林英睿，我們比較熟了，他看中低估值，從低估的角度出發(fā)做行業(yè)輪動(dòng)。

2021年初的時(shí)候，重倉周期股（有色、煤炭），是當時(shí)收益最高的基金經(jīng)理。

現在，他又改成重倉銀行和航空了。

王海峰是周期研究員出身，對大類(lèi)資產(chǎn)和行業(yè)輪動(dòng)有自己的認識。

為了控制回撤，他對自己的要求是“不重倉某一行業(yè)”，第一大行業(yè)倉位平均在15%左右，比林英睿要分散一些。

在此基礎上，他會(huì )根據市場(chǎng)變化增配或減配某一行業(yè)。

比如，2021年2季度后，他就順應價(jià)值風(fēng)格崛起，把倉位向價(jià)值股上做了傾斜，十大重倉股平均市盈率從20倍降到了9倍左右。

綦縛鵬的出發(fā)點(diǎn)則是自上而下，

先自上而下確定股票倉位，再決定買(mǎi)哪些行業(yè)，買(mǎi)多少。

也就是說(shuō)，他會(huì )做一定程度的擇時(shí)。

比如，2017年4季度、2018年1季度，他接連2個(gè)季度降倉位，從87.71%降至64.36%，減少了2018年熊市中的損失。

2021年，整整一年都在降倉位，從81%降至51%。

2022年，又趁著(zhù)回調，把倉位加到了70%附近。

吉莉則是全能選手。

她對自己的要求是自上而下和自下而上相結合，在保持倉位適度均衡分散的基礎上，認清趨勢，追逐趨勢。

她會(huì )擇時(shí)，2019年10月，獨立管理國投瑞銀策略精選后，基金股票倉位一路上升，從60%最高升到92%。

2020年三季度，行情急拉上去又快速熄火后，她選擇了降倉位，從92%最低降到54%。

也會(huì )做行業(yè)輪動(dòng)。

2020年，重倉食品飲料（白酒）和新能源，今年又改成了重倉有色、煤炭。

表現在重倉股市盈率上，

2020年加倉賽道的時(shí)候，十大重倉股平均PE從15倍增長(cháng)到45倍。

2021年加倉價(jià)值以來(lái)，十大重倉股平均PE一路降，最新是8.82倍。

03

靈活交易型

其實(shí)就是交易高手，所謂的“畫(huà)線(xiàn)派”基金經(jīng)理。

這里面最出名的就是楊金金了，他管的交銀趨勢2020年以來(lái)漲了181.22%。2021年的換手率是367%，平均持股周期3個(gè)月。

還有董辰，有券商測算過(guò)，如果不做交易，他的基金收益會(huì )少一大半。

這兩人，懶貓都介紹過(guò)，鏈接在這里，感興趣的小伙伴可以點(diǎn)進(jìn)去了解下哈~

楊金金：爆紅的新生代中，只有他在年初跑贏(yíng)了大盤(pán)

董辰：666！這是我見(jiàn)過(guò)最會(huì )“做T”的基金經(jīng)理

剩下的2人中，

范琨就將交易風(fēng)格發(fā)揮到了極致。

2021年換手率是1288%，平均持股周期不到1個(gè)月。

而且她還會(huì )參與行業(yè)輪動(dòng)，階段性的重倉某個(gè)行業(yè)。

不過(guò)，她持倉挺分散的，不會(huì )單吊某個(gè)行業(yè)。

分散持倉 + 高換手，這么做的結果就是她回撤控制的很好。

即使今年普跌，滬深300跌幅都接近40%，但她最大回撤只有19%。

蔡宇濱雖然也高交易，換手率604%，平均持股周期2個(gè)月。

但他持倉更偏價(jià)值一些，機構是這樣形容他的：

“以估值性?xún)r(jià)比和平衡分散配置為核心，追求低估值、低波動(dòng)與低回撤，力求獲取中長(cháng)期穩健收益。自上而下與自下而上相結合，會(huì )配置相關(guān)性較低的資產(chǎn)，來(lái)降低組合波動(dòng)率?！?/span>

具體來(lái)說(shuō)，

諾安低碳經(jīng)濟的十大重倉股平均PE在10倍左右。

而且持倉也主要以金融地產(chǎn)、建筑、化工等傳統行業(yè)為主。

他回撤控制的也蠻好的，過(guò)去3年最大回撤是20%。

04

持倉超分散型選手

一般是量化，或借助量化指標選股的基金經(jīng)理。

券商研報給出的代表基金經(jīng)理是這三位：

這三個(gè)人，懶貓之前都寫(xiě)過(guò)，

（業(yè)績(jì)第一，限購50元，這只神基更難買(mǎi)了...）

（神基不讓買(mǎi)了，這里有幾個(gè)備胎?。?/span>

繆瑋彬管的是一代神基——金元順安元啟。

這只基金2017年底成立以來(lái)就沒(méi)出現過(guò)太大的回撤，但凈值卻一路小跑漲了250%+，真 · 畫(huà)線(xiàn)派。

怎么做到的呢？

繆瑋彬差不多是等權重買(mǎi)了將近100只小盤(pán)股、微盤(pán)股，十大重倉股集中度11%，所有股票平均市值約35億元。

而且他偏重價(jià)值，精挑細選后這些股票也沒(méi)幾個(gè)踩雷，再加上這兩年是小盤(pán)風(fēng)格，市值越小，漲的越好，這才成就了一代神基。

馬芳和王平都是量化，一個(gè)換手率1400%，一個(gè)換手率400%。

那么多量化基金中，就屬他們管的基金走勢和繆瑋彬管的金元順安元啟最接近。

本文作者：懶貓，來(lái)源：懶貓的豐收日，原文標題：《拍斷大腿！如果能夠重來(lái)，我會(huì )選這幾個(gè)~》

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 恒生科技 自上而下