數字貨幣的世界總是不太平，如今這把火燒到了“幣圈央媽”Sam Bankman-Fried（SBF），他和“華人首富”趙長(cháng)鵬之間的恩怨情仇正關(guān)乎FTX的生死存亡。

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11月2日，一份關(guān)于A(yíng)lameda Research的報告被泄露，暗指Alamada將陷入破產(chǎn)危機，FTT將陷入流動(dòng)性危機，SBF坐不住了，出來(lái)高調澄清運營(yíng)一切正常。但幣安創(chuàng )始人兼CEO趙長(cháng)鵬（CZ）隨即發(fā)文稱(chēng)擔心Luna“死亡漩渦”重演，將拋售賬面上所有FTT。

這時(shí)，Alameda又跳出來(lái)說(shuō)只要幣安賣(mài)，他們就以當天的市價(jià)22美元/枚買(mǎi)入。推特口水戰一觸即發(fā)，幣安和FTX的戰爭進(jìn)入了白熱化。

市場(chǎng)開(kāi)始思考，現在約有6000萬(wàn)枚FTT在市場(chǎng)流通，如果幣安此時(shí)將超2300萬(wàn)枚FTT直接拋向市場(chǎng)，Alameda將如何應對？FTT的市值會(huì )歸零嗎？截至11月8日，FTT已由此前的25.9美元跌至17.97美元，跌超30%。

故事的始末

11月2日，加密貨幣新聞網(wǎng)站CoinDesk披露了由Sam Bankman-Fried（SBF）先后創(chuàng )立的對沖基金Alameda Research及FTX加密貨幣交易平臺之間的業(yè)務(wù)關(guān)系，市場(chǎng)對Alameda經(jīng)營(yíng)狀況和FTX平臺數字代幣FTT流動(dòng)性的擔憂(yōu)躍然紙上，給本就不太平的幣圈又添了把柴。

Coindest的報告中表示，在A(yíng)lameda的資產(chǎn)負債表中，FTT為其最大單一資產(chǎn)，約持有1.4億枚，與FTT相關(guān)資產(chǎn)為58億美元，占其凈資產(chǎn)的 88%，同時(shí)1.4億枚占FTT兩億枚流通量的70%，消息一出瞬間引爆幣圈。

與FTX有不少“愛(ài)恨糾葛”的全球最大加密貨幣交易所幣安（Binance）的聯(lián)合創(chuàng )始人何一在11月5日暗諷FTX的操作，表示：

幣安不給無(wú)抵押貸款，不參與交易，不瞎買(mǎi)公司，不瞎花錢(qián)贊助，20%FTX的股權已經(jīng)賣(mài)出，抬頭做人，低頭做事。

11月6日，Alameda Research聯(lián)席CEO Caroline Ellison終于在推特上回應稱(chēng)，CoinDesk披露的資產(chǎn)負債表僅為公司資產(chǎn)的一部分，另有超過(guò)100億美金的資產(chǎn)沒(méi)有反映，并稱(chēng)已經(jīng)歸還了大部分的貸款，她說(shuō)：

鑒于今年加密信貸空間收緊，我們現在已經(jīng)歸還了大部分貸款，我們顯然有未被Coindesk披露的部分。

11月6日幣安創(chuàng )始人兼CEO趙長(cháng)鵬（CZ）在推特上發(fā)文表示，擔心FTT會(huì )發(fā)生Luna那樣瞬間崩潰的狀況，未來(lái)幾個(gè)月內將拋售賬面上所有的FTT，此前轉入幣安賬戶(hù)的2300萬(wàn)枚FTT僅為退出FTX股權后獲得的一部分。

聽(tīng)聞CZ這么說(shuō)，Alameda坐不住了，立刻表示愿意花22美元/幣的價(jià)格購買(mǎi)幣安所有要拋售的FTT，但對于FTX是否真的能拿出5.8億美元回購代幣不少人都表示懷疑。FTX和幣安的大戰已經(jīng)步入了白熱化狀態(tài)。

Alameda將瀕臨破產(chǎn)？

在雙方的摩擦加劇及口水戰升溫下，Alameda會(huì )破產(chǎn)嗎？也成了市場(chǎng)熱議的話(huà)題。

根據CoinDesk的報告，截至6月30日，Alameda Research 的資產(chǎn)負債表上有146億美元，其中FTT占比最大，為58億美元，占其凈資產(chǎn)的88%。在負債方面，Alameda Research的負債為80億美元，其中包括由FTT擔保的價(jià)值22億美元的貸款。

再加上該公司涉嫌接觸非流動(dòng)性山寨幣，促使一些分析師預測其未來(lái)將破產(chǎn)。

Dirty Bubble Media Substack 的獨立市場(chǎng)分析師Mike Burgersburg表示Alameda將永遠無(wú)法通過(guò)兌現大部分FTT來(lái)償還債務(wù) ，他指出：

買(mǎi)家很少，最大的買(mǎi)家似乎是與Alameda關(guān)系最密切的公司，在大量拋售FTT的情況下，其市場(chǎng)價(jià)值將迅速接近0美元。

盡管Caroline Ellison回應稱(chēng)，有超過(guò)100億美金的資產(chǎn)沒(méi)有反映，并稱(chēng)已經(jīng)歸還了大部分的貸款，但有分析指出在Ellison簡(jiǎn)單的回復中，并沒(méi)有回應與FTX的關(guān)聯(lián)交易與資金往來(lái)，難以打消外界疑慮。

不過(guò)加密行業(yè)發(fā)展到今天，也有分析師指出，幣安與FTX都已有發(fā)展成為“大而不倒”的勢態(tài)，分析稱(chēng)：

CZ與SBF也成為加密行業(yè)非常重要的領(lǐng)軍人物。但無(wú)論如何爭吵，只有永遠的利益，我們相信加密行業(yè)仍將在各方共同利益驅動(dòng)下繼續前行。

FTT會(huì )像Luna般陷入死亡螺旋嗎

隨著(zhù)11月3日資產(chǎn)負債表的爆出，FTT已暴跌超30%，可能會(huì )如Luna陷入“死亡螺旋”的憂(yōu)慮逐漸蔓延。

Terra（代幣Luna）是一個(gè)圍繞穩定幣構建的公鏈生態(tài)。Luna的目標包括兩點(diǎn)：一方面推動(dòng)Terra公鏈的繁榮，另一方面推動(dòng)其以UST為代表的穩定幣的大規模采用。

因此，Luna本質(zhì)上是UST等穩定幣的隱形擔保物，Terra在系統中規定，UST是靠銷(xiāo)毀Luna而鑄造的，當UST高于1美元，就會(huì )銷(xiāo)毀Luna而制造UST，借此加速供應UST以降低幣價(jià)，而當UST低于1美元，就會(huì )銷(xiāo)毀UST而產(chǎn)生LUNA，通過(guò)減少UST的流動(dòng)穩定幣價(jià)。

而就在5月9日-10日，UST因資本圍獵和債務(wù)危機，出現嚴重脫錨事件，Terra的創(chuàng )辦人Do Know表示有足夠資產(chǎn)承接UST的匯價(jià)下跌，然而市場(chǎng)很快發(fā)現UST的匯價(jià)跌勢不知，最低跌至0.6美元。

在UST幣值下跌又遭到大量拋售的情況下，就等于瞬間創(chuàng )造了大量的瞬間創(chuàng )造大量Luna供應量，在幣市本身就低迷的氣氛下，由此產(chǎn)生了LUNA／UST的“死亡螺旋”。被稱(chēng)為加密發(fā)展史上首次大規?！柑┿?雷曼」事件。

因此，有觀(guān)點(diǎn)認為如果CZ繼續清算更多FTT代幣，將迫使 Alameda的FTT做抵押物的貸款大規模拋售，FTX交易平臺將關(guān)閉FTT的交易，避免將要發(fā)生的任何損失，以此換取穩定幣和山寨幣，如果這樣的情況發(fā)生，這將造成整個(gè)加密市場(chǎng)的拋售FTT情況，無(wú)疑會(huì )導致死亡螺旋。??

此外，通過(guò)對區塊鏈的掃描確認FTT所有權高度集中，10個(gè)地址持有93%的代幣。根據區塊鏈分析公司 Messari顯示，只有約180-200個(gè)地址在FTT代幣中進(jìn)行活躍交易。這進(jìn)一步表明個(gè)人FTT 持有者的數量非常少，以及對該代幣的總體需求較低。

FTT的交易量也進(jìn)一步表明其缺乏人氣。根據Messari的數據顯示，10月，FTT 的日交易量為600萬(wàn)美元—4200萬(wàn)美元，相當于 Alameda對FTT總持股量的0.1% - 0.8%。而LINK 的實(shí)際交易量在2500萬(wàn)美元—1.73億美元，大約是 FTT 的四倍。

分析公司Kaiko研究主管Clara Medalie表示FTT在公開(kāi)市場(chǎng)上是一種流動(dòng)性相對較差的代幣，她說(shuō)：

總體而言，在我看來(lái)，FTT在公開(kāi)市場(chǎng)流動(dòng)性較差，因此如果幣安清算其持有的所有FTT代幣的計劃是一個(gè)相當重要的市場(chǎng)事件。

媒體此前報道，FTX曾承認自己是FTT代幣的積極買(mǎi)家，并稱(chēng)每周花費FTX市場(chǎng)產(chǎn)生費用的33%購買(mǎi)FTT。

據CoinMarketCap稱(chēng)，由于FTT拋售,Solana、ChainLink和BNB價(jià)格都已經(jīng)開(kāi)始看跌。

盡管如此，獨立市場(chǎng)分析師Satoshi Flipper認為FTT價(jià)格未來(lái)可能會(huì )反彈，現在的下跌表明正重新測試長(cháng)期支撐范圍。

FTX如何快速成為幣圈“網(wǎng)紅”

媒體資料顯示，在創(chuàng )辦FTX交易所之前，SBF在華爾街的量化交易公司簡(jiǎn)恩資本（Jane Street）工作。

2017年比特幣在6個(gè)月內從2500美元暴漲至近2萬(wàn)美元，25歲的SBF察覺(jué)了機會(huì )，毅然辭去華爾街的高薪工作，創(chuàng )辦加密量化交易公司Alameda Research，開(kāi)始幣圈逐利的生活。

對于進(jìn)入數字貨幣市場(chǎng)的理由，SBF也直言不諱：

我進(jìn)入加密幣領(lǐng)域時(shí)，對加密幣是什么一無(wú)所知。我只是感覺(jué)那里有很多很好的交易機會(huì )。

在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)，SBF表示自己的第一桶金來(lái)自美日市場(chǎng)的比特幣套利，在巔峰時(shí)通過(guò)套利每天可進(jìn)帳多達2500萬(wàn)美元。在資本不斷積累后，SBF于2019年5月成立了FTX。

不同于Coinbase等供新手買(mǎi)賣(mài)加密幣的平臺，FTX以提供復雜的衍生品聞名，在數字貨幣大潮下，FTX短短幾年內已經(jīng)從一家小型加密貨幣交易所發(fā)展成為加密行業(yè)的一家龍頭公司。日交易量從2019年的5000萬(wàn)美元攀升至目前的20億美元。

除了創(chuàng )新的產(chǎn)品、低廉的交易費用以及其平臺大量的幣種選擇，通過(guò)收購獲得市場(chǎng)份額也是FTX一直采用的策略，此前有分析指出外SBF正利用加密貨幣市場(chǎng)的混亂來(lái)擴張他的帝國，至今已經(jīng)完成了對陷入困境的日本交易所Liquid、BlockFi和Voyager Digital的收購。

在獲得市場(chǎng)份額后，FTX需要進(jìn)一步獲得其在加密貨幣市場(chǎng)中的合規性，為此需要一步步擴大其政治影響力。

根據媒體報道，在此次中期選舉中，SBF花費了近4000萬(wàn)美元支持民主黨，已成為兩黨的最大捐贈者之一。

此前，根據Open Secrets的數據顯示，SBF在2021-2022年周期總共貢獻了3980萬(wàn)美元，是第六大政治貢獻者。

在2020年的總統選舉中，SBF在拜登總統的競選活動(dòng)捐贈了約520萬(wàn)美元。

SBF曾在采訪(fǎng)中稱(chēng)，他計劃花費高達10億美元來(lái)幫助2024年的總統競選活動(dòng)。

dForce創(chuàng )辦人楊民道分析指出幣安雖有FTX十倍的用戶(hù)及利潤，但FTX在美國的政治影響力遠高于幣安十倍以上。他說(shuō)：

幣安與FTX兩者在戰略路線(xiàn)上的不同：幣安走的是人民路線(xiàn)(Mainstreet)，用戶(hù)杠桿加滿(mǎn)，什么有需求就做什么。而FTX則是專(zhuān)業(yè)交易員群體起家的菁英路線(xiàn)，后期政治杠桿加滿(mǎn)(K Street)。SBF曾就此諷刺過(guò)CZ，暗指到‘我能隨意進(jìn)出華盛頓特區，CZ能嗎？’

FTX與幣安的愛(ài)恨情仇

有分析認為，幣安可以順利運用FTX的政治影響力和在美國加密貨幣市場(chǎng)的合規性，促進(jìn)其在美國幣圈發(fā)展，發(fā)生沖突對于兩者都沒(méi)有好處。

去年，幣安宣布退出FTX，“離婚后”，雙方的關(guān)系就開(kāi)始急轉直下。

2019年12月20日，FTX啟動(dòng)還不到半年，幣安就宣布對FTX進(jìn)行10億美金的戰略投資。幣安表示，除了對FTX的股權投資以外，還將長(cháng)期持有FTT，幫助FTX生態(tài)的持續發(fā)展，使其保持與幣安生態(tài)的發(fā)展并駕齊驅。

那時(shí)衍生品市場(chǎng)被BitMex與OKEx等牢牢占據大頭，而靠山寨幣起家的幣安，才剛推出合約業(yè)務(wù)。幣安希望通過(guò)投資FTX的方式加大生態(tài)布局，幫助其在衍生品市場(chǎng)實(shí)現后來(lái)居上。雙方也是在這時(shí)度過(guò)了一段和諧的蜜月期。FTX也不負幣安所望，在衍生品產(chǎn)品與創(chuàng )新上大放異彩。

在幣安投資的一年后，SBF透露，FTX最新的估值已經(jīng)達到35億美元，僅僅1年半，估值就從1億美元漲到35億美元。

時(shí)間到了2021年7月，FTX以180億美元完成了9億美元B輪融資，FTX成立約2年估值從1億美元漲到180億美元。而CZ也在那時(shí)表示，幣安已從FTX的股權投資中完全退出，

退出是正常投資周期的一部分，是在良好條件下完成的，我們仍然是朋友。

如果按幣安10億美金估值投入180億美元估值退出來(lái)算，幣安投資FTX回報達到了十倍。一定程度上可以印證關(guān)于幣安投資FTX賺了約16億美元的說(shuō)法。

盡管2021年7月前后這段時(shí)間，幣安與FTX沒(méi)有產(chǎn)生直接沖突，但雙方業(yè)務(wù)早已高度重合，并直接產(chǎn)生競爭。此后便進(jìn)入到了摩擦時(shí)期。

有分析指出，幣安與FTX的摩擦是多方面的因素造成的，從一方面來(lái)看，雙方對現貨、衍生品等核心業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率的沖突，另一方面在生態(tài)布局上又存在著(zhù)競爭，但更重要的沖突則來(lái)源于二者戰略與文化的競爭。分析稱(chēng)：

Trader出身的基因決定了SBF 帶有強烈的靠交易打開(kāi)局面的風(fēng)格，風(fēng)險偏好程度極高。FTX更像一個(gè)大號的3AC，常年高杠桿運行資金，會(huì )做出風(fēng)險極高的戰略選擇。

而華人工程師出身的CZ則深諳人性，同樣的風(fēng)險偏好程度極高，幣安卻敢于以不合規與賭場(chǎng)方式進(jìn)行競爭與擴張，而不是加杠桿。

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞： 資產(chǎn)負債表 分析指出 數字貨幣