【世界新視野】美國中期選舉:結果前瞻與市場(chǎng)影響
事件:北京時(shí)間11月8日,美國將迎來(lái)國會(huì )中期選舉投票日。
核心結論:11月8日將迎來(lái)美國中期選舉投票日,本篇報告主要分析了本次選舉最核心的三個(gè)問(wèn)題:可能的結果、結果確定時(shí)間、對市場(chǎng)的影響。
(資料圖片)
1、目前參眾兩院選情如何?從最新的權威機構共識預測和博彩數據看,民主黨輸掉眾議院幾乎板上釘釘,也有較大概率輸掉參議院。
2、選舉結果何時(shí)可確定?大選第二天(11/9)可獲知初步計票結果,但由于有郵寄投票和潛在的決選,可能要到12月中旬才能確定最終結果。需重點(diǎn)關(guān)注的是,參議院搖擺州佐治亞州的決選時(shí)間是12月6日,其結果將很大程度上決定參議院歸屬。
3、對資產(chǎn)價(jià)格有何影響?歷史經(jīng)驗表明,若執政黨失去一院或兩院,短期對美股偏利空,對美債影響不顯著(zhù);中長(cháng)期看,相較于控制兩院時(shí)期,美股和黃金表現更弱,美債收益率更偏下行。
1、目前參眾兩院選情如何?
對美國中期選舉結果的預測可以通過(guò)兩種方法:一是270towin的共識預測,綜合了7家權威政治媒體的民調數據和專(zhuān)家意見(jiàn);二是Predictit的博彩賠率,反映的是投資者對選舉結果的交易情況。截至11月5日,二者最新結果如下:
>眾議院:270towin共識預測顯示,民主黨有望獲得200個(gè)席位,共和黨有望獲得223個(gè)席位,另有12個(gè)搖擺席位,共和黨已能獲得半數席位。Predictit數據顯示,民主黨繼續控制眾議院的概率約為10%,共和黨控制眾議院的概率約為90%。
>參議院:270towin共識預測顯示,民主黨和共和黨均有望獲得49個(gè)席位,另有2個(gè)搖擺席位,分別為佐治亞州和內華達州。
這2個(gè)席位的現任參議員均為民主黨人,而共和黨挑戰者Walker和Laxalt均獲得了特朗普背書(shū),民調顯示目前共和黨在這兩個(gè)席位均以不到2%的微弱優(yōu)勢領(lǐng)先。Predictit數據顯示,民主黨繼續控制參議院的概率約為30%,共和黨控制眾議院的概率約為70%。
2、選舉結果何時(shí)可確定?
投票開(kāi)始后,計票也會(huì )同步啟動(dòng),通常第二天各大媒體就會(huì )報道初步計票結果,此時(shí)已能得出大致判斷,而正式選舉結果需等各州認證后才能蓋棺定論。但本次選舉由于存在郵寄選票、可能的決選等情況,大選第二天未必能得出清晰結果。具體來(lái)看:
>郵寄選票:大多數州只接受大選當天及之前送達的郵寄選票,但也有19個(gè)州規定郵戳日期不晚于大選當日即可,這些州的計票結果可能存在變數。
>可能的決選:佐治亞州和路易斯安那州規定獲勝者得票率必須過(guò)半,若無(wú)人達到則取前兩名再進(jìn)行一輪投票,也被稱(chēng)為決選(Runoff)。佐治亞州決選日期為12月6日,路易斯安那州決選日期為12月10日。值得注意的是,佐治亞州是參議院的搖擺州,其選舉結果很大程度上決定了哪個(gè)黨派將控制參議院,需重點(diǎn)關(guān)注。
>結果認證和重新計票:計票全部結束后,各州將對計票結果進(jìn)行認證,絕大多數州要求在3周內完成。若候選人對認證結果有異議,可申請重新計票,但通常不會(huì )改變結果,過(guò)去20年間共發(fā)生了31次重新計票,只有3次改變了原本的結果。
3、對資產(chǎn)價(jià)格有何影響?
分析本次中期選舉對資產(chǎn)價(jià)格的影響,可從兩個(gè)角度出發(fā):其一是歷史上與當前類(lèi)似的情況,即中期選舉前執政黨控制兩院,觀(guān)察中期選舉不同結果對應的資產(chǎn)價(jià)格表現差異,更偏短期視角;其二是對比歷史上執政黨對國會(huì )不同控制的情況下,大類(lèi)資產(chǎn)表現的差異,更偏中長(cháng)期視角。具體分析如下:
>短期視角:1950年以來(lái),中期選舉前執政黨控制國會(huì )兩院的情況共有9次,選舉過(guò)后執政黨繼續控制兩院有4次,失去一院有2次,失去兩院有3次。由于1972年之前仍處在布雷頓森林體系,美元匯率與黃金價(jià)格固定,因此我們僅分析美股和美債的表現。
從圖表8和圖表9可以看出:
(1)美股:若執政黨在中期選舉后繼續控制兩院,美股大多表現為上漲;若失去一院,美股短期內均有所下跌;若失去兩院,美股有一次短期下跌、兩次持續上漲。
(2)美債:三種情況下,10Y美債收益率漲跌均有出現,無(wú)一致規律。由此可見(jiàn),若執政黨由控制兩院變成失去一院或失去兩院,對美股短期偏利空,而對美債收益率的影響不顯著(zhù)。
>中長(cháng)期視角:1980年至今,執政黨失去兩院、控制一院、控制兩院的情況分別有十六年、十四年、十二年。
從圖表10可以看出,美股在執政黨控制兩院時(shí)表現最好;10Y美債收益率在執政黨控制兩院時(shí)表現為上行,其他情況下均表現為下行;美元指數在執政黨控制兩院時(shí)表現為下跌,其他情況下均表現為上漲;黃金在執政黨控制兩院時(shí)平均漲幅最大。
原因可能在于,一旦執政黨控制國會(huì )兩院,往往會(huì )推出擴張性政策,提振經(jīng)濟的同時(shí)也會(huì )導致財政赤字擴大,從而利好美股和黃金,利空美債和美元。
本文作者:熊園、劉新宇,文章來(lái)源:熊園觀(guān)察,原文標題:《美國中期選舉:結果前瞻與市場(chǎng)影響【國盛宏觀(guān)熊園團隊】》。
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