隨著(zhù)美聯(lián)儲釋放鷹派信號，市場(chǎng)對于鮑威爾轉鴿的預期落空。這或將導致美債市場(chǎng)經(jīng)歷更多動(dòng)蕩。

(資料圖片僅供參考)

美聯(lián)儲本周連續第四次加息75個(gè)基點(diǎn)。鮑威爾在隨后的記者會(huì )上表示，美聯(lián)儲將“有目的性地”調整利率至有效的限制性，最快將在12月放慢加息步伐，但是利率峰值可能會(huì )高于9月時(shí)美聯(lián)儲的預期（4.6%）。

受此消息影響，美債市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。美國2年期國債收益率比10年期國債收益率高出62個(gè)基點(diǎn)，倒掛水平創(chuàng )下1980年代初以來(lái)新高。

市場(chǎng)分析稱(chēng)，當前美債收益率倒掛迅速走闊，主要因為美聯(lián)儲加息不斷導致短端利率快速上行，但長(cháng)端利率上行幅度仍受到經(jīng)濟預期走弱的壓制。深度倒掛反映出美國經(jīng)濟正在走弱，并且一定程度上預示美國經(jīng)濟未來(lái)一兩年存在衰退風(fēng)險。

但有分析師警告，如果利率峰值預期進(jìn)一步提升（以反映更長(cháng)的高通脹），目前的倒掛幅度可能會(huì )擴大到100個(gè)基點(diǎn)。道明證券利率策略全球主Priya Misra表示：

我們認為美債收益率曲線(xiàn)會(huì )繼續倒掛，因為市場(chǎng)認為美聯(lián)儲將繼續加息并將容忍經(jīng)濟放緩，這種比預期更激進(jìn)的加息路徑產(chǎn)生了不幸的后果。我們現在預期實(shí)際緊縮程度可能會(huì )導致美國經(jīng)濟在2023年下半年陷入衰退。

市場(chǎng)目前對美聯(lián)儲利率峰值存在爭議。多名美聯(lián)儲高官本周已密集放風(fēng)，官員們警告，必須繼續加息才能遏制通脹，明年利率峰值有可能達到5%以上。

但美國前財政部長(cháng)、哈佛大學(xué)名譽(yù)校長(cháng)Lawrence Summers認為，鑒于美國經(jīng)濟依然強勁，美聯(lián)儲可能需要將利率提高至6%或更高，以控制通脹。

市場(chǎng)對于美聯(lián)儲利率峰值的預測正在提升。參考未來(lái)美聯(lián)儲政策會(huì )議的掉期利率周四進(jìn)一步攀升，2023年5月和6月合約顯示，預期利率將達到近5.15%的峰值，高于周三低于5%的水平。與此同時(shí)，兩年期國債收益率上升了12個(gè)基點(diǎn)，至4.74%左右，為2007年以來(lái)的最高水平。

美聯(lián)儲將在12月會(huì )議上提供最新的利率峰值預測（點(diǎn)陣圖）。投資者正聚焦12月會(huì )議前的重磅數據（包括CPI及就業(yè)數據）。三菱日聯(lián)金融集團美國宏觀(guān)策略主管George Goncalves認為，如果數據持續強勁，美債市場(chǎng)動(dòng)蕩將持續：

從現在開(kāi)始的任何強勁數據，都將導致美債收益率上升和更多的收益率曲線(xiàn)反轉。

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞： 收益率曲線(xiàn) 免責條款 哈佛大學(xué)