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現金為王的時(shí)候又到了。由于美聯(lián)儲仍然立場(chǎng)鷹派，投資者們匆匆涌入現金避險，為新冠疫情爆發(fā)以來(lái)之最。

美國銀行援引EPFR全球數據的一份報告指出，截至11月2日當周，有621億美元的資金涌入現金類(lèi)資產(chǎn)。從10月初的四季度開(kāi)始，累計有1940億美元的資金涌入現金，這是自2020年二季度以來(lái)的最快現金流入。

近日媒體稱(chēng)，海外央行們也似乎正在為美元爭奪戰做準備。最近幾周，他們正將持有的美國國債從美聯(lián)儲托管賬戶(hù)中轉換成現金，并轉入隔夜美聯(lián)儲逆回購工具中。

今年10月，就連長(cháng)期抨擊現金是垃圾的橋水基金創(chuàng )始人達利歐也改口，他稱(chēng)不再這樣認為，短期利率已合適?！拔也辉僬J為現金是垃圾。以現有的利率和美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負債表的情況，它（現金）現在幾乎是中性的——既不是非常好的交易，也不是非常糟糕的交易。 換句話(huà)說(shuō)，短期利率現在是合適的?！?/p>

在其他資產(chǎn)類(lèi)別方面，全球股票基金本周流入63億美元資金，而近40億美元資金從債券中撤出。

今年華爾街最準的分析師、美國銀行的策略師Michael Hartnett在10月非農就業(yè)報告后表示，周五的數據顯示，雖然失業(yè)率攀升，但美國企業(yè)在10月份報告了強勁的招聘和工資增長(cháng)。

Hartnett預計美聯(lián)儲不會(huì )在通脹居高不下且失業(yè)率處于低位的情況下，就轉變貨幣政策立場(chǎng)。2023年的失業(yè)情況可能會(huì )是政策轉折的催化劑。美聯(lián)儲結束緊縮政策需要經(jīng)濟衰退和信貸事件，從而推動(dòng)新的牛市。

具體來(lái)說(shuō)，美銀預計，由于“衰退沖擊”，股市可能會(huì )在明年春季觸底。在通脹、利率和美元見(jiàn)頂之后，投資者應該賣(mài)出美元，并買(mǎi)入30年期美國國債、高收益債券、新興市場(chǎng)資產(chǎn)和小盤(pán)股。

美國銀行設計的牛熊指標連續第七周保持在“極度看跌”水平，這是自2008-2009年全球金融危機以來(lái)最長(cháng)的時(shí)間。極度看跌通常被視為反向指標，也就是物極必反，是一個(gè)買(mǎi)入信號。

Hartnett還指出，要關(guān)注下周二美國中期選舉對市場(chǎng)的影響。共和黨人獲勝將意味著(zhù)更為收緊的貨幣政策和進(jìn)一步倒掛的收益率曲線(xiàn)。而民主黨獲勝將意味著(zhù)更寬松的財政政策和更陡峭的收益率曲線(xiàn)。目前的形勢是，民主黨可能會(huì )失去在眾議院的多數席位，該黨正在尋求保持對參議院的微弱控制。

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關(guān)鍵詞： 美國銀行 收益率曲線(xiàn) 貨幣政策